Версия для печати

   Ю.ЖВАКОЛЮК
   ШКОЛА "ТВТ"

   Книга I
   Пять раритетов
   Симферополь
   "Бланк-Экспресс"
   1999
   ББК	65.428 Ж 232
   Имя Ю.В. Жваколюк новое в  литературе,  но  давно  и  хорошо  известно  в
экономических кругах. Это имя внесено  в  16-е  издание  всемирно  известной
энциклопедической серии "Кто есть кто в мире".
   До выхода этой книги Ю.В.Жваколюк неоднократно печатался в  периодической
печати, выступал в радио- и телепередачах, проводил встречи, читал лекции  в
Украине и за рубежом молодым бизнесменам,  он  состоит  членом  Американской
Лиги консультантов, имеет тесные контакты с зарубежными партнерами.
   Юрий Викторович принадлежит к клану молодых трейдеров. Ему  нет  и  30-ти
лет. Но по проведенной работе, знаниям - это опытный бизнесмен, к его словам
прислушиваются и те, кто работает в сфере бизнеса  сравнительно  недавно,  и
видавшие виды мужи - банкиры, финансисты, бизнесмены.
   В условиях, когда многие финансисты Украины и России столкнулись с массой
проблем, непредсказуемыми последствиями, Ю.В. Жваколюк  ищет  стратегические
пути выхода из трудного положения, в  котором  сегодня  находится  экономика
нашей страны и международная экономика.
   В своей первой из серии задуманных им книг Ю.В.Жваколюк пытается обобщить
опыт  своей  восьмилетней  работы,  из  которой  четыре   года   принадлежат
деятельности на рынке Форекс.
   Автор делает выводы из практической деятельности,  глубоко  обосновав  их
теоретическими, философскими и психологическими выкладками.  В  книге  "Пять
раритетов" - дыхание современности, стремление автора найти выход для себя и
других молодых бизнесменов.
   Предназначена  для   широкого   круга   читателей   и   специалистов   по
экономическим вопросам.



   ISBN 966-95578-0-1	ББК 65.428+39.973.202

   (c) Жваколюк Ю.В., 1999

   Введение

   Это первая книга из задуманной мной серии книг , посвященной  бизнесу  на
рынке Форекс. Меня давно  привлекала  тема  "Теория  виртуальной  торговли",
создание на ее основе своей школы. Постепенно зрела идея создания раритетов.
Наконец, пришла пора ее осуществить и  представить  на  суд  широкому  кругу
читателей. Вот уже четыре года, как я работаю на рынке Форекс. За это  время
у меня сложилась своя школа "Теория виртуальной торговли" и созданная на  ее
основе собственная стройная методика  работы,  апробированная  на  практике.
Она, эта методика, выстроилась в процессе практической деятельности в  школе
"Теории виртуальной торговли" (сокращенно - ТВТ).
   Скрупулезно собранный мною из отдельных научных источников и  проверенный
неоднократно в практической деятельности материал, обобщение  и  анализ  его
сделали возможным изложить свой немалый опыт на бумаге и отдать на суд  вам,
будущие трейдеры, - тем, кто провел на торгах более  одного  года  и  хорошо
знает, что такое торговля на  рынке  Форекс.  Вы,  конечно,  понимаете,  что
четыре  года  работы  на  международном  рынке   -   это   довольно   много.
Следовательно, мне есть о чем рассказать, поделиться с вами. По опыту  знаю,
что большинство трейдеров,  к  сожалению,  рассчитывает  на  быстрый  успех,
скорую прибыль, точнее сказать, - на легкую наживу. Еще раз подчеркиваю, - к
сожалению.
   У трейдеров не бывает легкой работы. Что касается  меня,  то  я  стараюсь
(очень стараюсь) хорошо делать  свою  работу.  Это  приносит  мне  моральное
удовлетворение. Я получаю удовольствие от прекрасно выполненных операций, от
процесса  и  результатов  работы,  от  положительного   итога,   полученного
благодаря затраченным силам на выполнение этой работы.
   Кроме того, хочу сказать, что я горжусь своими учениками, которые  сейчас
самостоятельным трудом доказывают правоту моего учения - правоту школы  ТВТ.
Примеры из их опыта подтверждают правильность моей методики обучения в школе
"Теории виртуальной торговли". Именно  им,  моим  ученикам,  мне  хочется  в
первую очередь выразить свою благодарность. Ведь это  они  дали  возможность
убедиться в правильности моего выбора, в том, что мои труды принесли хорошие
плоды, помогли другим, начинающим на рынке Форекс, избежать  ошибок,  скорее
добиться успеха на нелегком пути трейдера. Это они, мои ученики, дали толчок
к  ускорению  взяться  за  изложение  принципов  школы  "Теории  виртуальной
торговли"; результаты работы учеников показали, что мой опыт  нужен  другим.
Это придало мне смелости и уверенности в своем творческом замысле. И я решил
изложить на бумаге то, что накоплено за годы старательного труда, поделиться
с вами, дорогие читатели. Моя первая книга предполагает объяснить, что собой
представляет рынок FOREX,
 раскрыть пять составляющих успешной торговли.  В ее основе - пять раритетов:  раритет Земли, раритет  Воды, раритет Огня,  раритет Ветра, раритет Пустоты.
    Под раритетами подразумевается уникальность, неопровержимость, надежность раскрытых мною пяти составляющих успешной работы трейдеров.
     Книга познакомит вас со свободными и регулируемыми рынками, основными моментами биржевой  игры, некоторыми законами рынка; здесь вы найдете рекомендации опытных трейдеров, советы начинающему трейдеру и.т.д.
    Эта книга поможет вам получить свою прибыль на рынке Форекс с наименьшими затратами и потерями. А ее автор будет рад научить вас работать и получать свою прибыль, а также будет всегда готов оказывать любую посильную помощь в скорейшем становлении вас, желающих, в ряды трейдеров-победителей.

   Глава I Что собою представляет FOREX?

        Начнем с парадоксов:

      "Сначала бесятся коровы, а потом - биржевики".

      "Да не "из-под прилавка", а "без прилавка"!"

   Известно ли вам, на какую сумму ежедневно продается и покупается  товаров
во всем мире - имеются в  виду  только  товары,  которым  пришлось  пересечь
государственную границу какой-либо страны?
   - На 20 миллиардов долларов.

   Как обеспечить этот колоссальнейший объем? Ведь в каждой  из  стран  мира
своя  валюта,  и  рассчитываться  с  продавцом  приходится  не  иначе,   как
пересчетом денег по соответствующим курсам  или,  что  встречается  чаще,  в
долларах США.

   Колеса этой торговли смазывает рынок валют.  Эти  операция  финансируются
банками.  Конкуренция  заставила  последние  выработать  чрезвычайно  гибкую
систему, позволяющую выйти из  трудного  положения:  нуждаясь  в  какой-либо
валюте, банк попросту покупает ее у соседнего банка. Отказывать не принято -
завтра это может произойти и с вами.

   Всякий русский прекрасно знает, что значит "торговля из-под прилавка".  А
известно ли вам, что такое "торговля без  прилавка"?  Это  и  есть  торговля
валютой.

   Иначе  говоря,  не  существует  определенного  места,  где  сходились  бы
заинтересованные  стороны  и  вели  открытую  торговлю.   Номинации   валют,
количества их, цены на них, установленные даты являются  предметом  интереса
только непосредственно для торгующих сторон.

   Те места, где  происходит  торговля,  связаны  ежесекундно  по  телефону,
телексу, компьютерной сети. И всегда, в  любую  минуту,  где-нибудь  в  мире
найдется хотя бы один  действующий  центр,  в  котором  вы  можете  провести
торговлю. Еще одно чудо цивилизации - современная система связи -  позволяет
перевести любую сумму практически мгновенно и в любую точку мира.

   Любители играть на бирже вполне оценили это удобство - ведь ежедневный(!)
оборот  валюты  на  трех  главных  рынках  мира  (Нью-Йорк,  Лондон,  Токио)
превышает головокружительную сумму в 1.500.000.000.000!


   ПРОДАЮТСЯ ДЕНЬГИ

   Если обратиться к рынку ценных бумаг и торговли непосредственно товарами,
взять условную сумму, оборачивающуюся здесь  за  день,  и  прибавить  к  ней
миллиарды долларов - все равно ежедневный объем обмена валют в  десятки  раз
превысит ее. Это означает, что большинство операций - торговля именно самими
деньгами. Отсюда легко сделать вывод, что  именно  такая  торговля  приносит
наибольшую выгоду.

   Это легко объясняется и с  психологической  точки  зрения.  По  некоторым
данным, на каждую обычную торговую сделку приходится 9 сделок,  связанных  с
торговлей валютой. Почему? Да просто, что прибыль,  которую  может  принести
опытному (или просто удачливому) игроку одно  небольшой  движение  денежного
рынка, выглядит слишком соблазнительной.

   Второе соображение заключается в том, что рынок валют в обозримом будущем
просто не может исчезнуть  или  даже  утратить  актуальность.  Другие  рынки
иссыхают и сходят на нет из-за отсутствия интереса к ним, паники  или  таких
непредсказуемых явлений, как неурожай , стихийное бедствие. Рынок же  валют,
хоть и чутко реагирует на все перечисленные выше и другие события, исчезнуть
не может - остановится вся мировая торговля.

   Особую актуальность рынок валют приобрел в середине 80-х годов. С тех пор
объем торговли валютой увеличивается каждый год примерно на 25%.  Это  очень
высокий показатель. Никакая другая отрасль  деятельности  во  всем  мире  не
развивается столь бурно.

   Рынок валют  чрезвычайно  гибкий,  живой.  Порядок  его  функционирования
определен лучше, чем на других рынках. И, конечно же, он самый сложный.

   Возьмем, к примеру, рынок торговли  сахаром.  Предположим,  что  случился
неурожай или революция в главной стране-производителе. Все  понятно:  сахара
станет меньше, он поднимется в цене, и те, кто успел  прикупить  его,  могут
"обтяпать  выгодное  дельце  и  хорошенько  поднажиться".  Такое   положение
сохранится  до  следующего   урожая,   и   возможные   колебания   в   целом
незначительны.

   На рынок же валют влияет множество факторов. Недостаточно просто  учесть,
что валюта страны, где революция и нестабильность, резко  пойдет  вниз.  Это
лишь одно из обстоятельств, которые могут повлиять на  общий  ход  торговли.
Таких обстоятельств может быть несколько сотен, и все их  надо  учитывать  в
один момент. Даже такой простой выше приведенный пример показывает,  что  на
рынке валют можно торговать, только имея немалый опыт и хорошо зная предмет.

   Но бывает иначе. Опытные игроки видели немало чудаков, никогда в жизни не
имевших дела с валютой, ставивших деньги, иногда немалые,  наудачу.  И  ведь
выигрывают, и частенько! Известный закон - новичкам везет  -  срабатывает  и
здесь.

   Мы же открыли свой "финансовый ликбез", чтобы читатели могли начать  игру
не наудачу, а с хотя бы минимальными знаниями  предмета.  Для  начала  нужно
понять следующее.

   Международный  валютный  рынок  -  общий  -  существует  только  в   умах
теоретиков. На деле он разбит на небольшие  группки,  как  бы  на  небольшие
отдельные рыночки.  Примерами  могут  служить  рынки  доллар/йена  или  фунт
стерлингов/доллар. Последнее сочетание валют и их взаимная  связь  настолько
важны, что имеют среди специалистов специальное название - "кейбл".

   Особо  выделяются  группировки,  торгующие  скандинавскими   валютами   и
валютами стран Среднего и Дальнего Востока. Специалисты торговли - дилеры  -
в большинстве своем специализируются на какой-нибудь  одной  валюте  или  на
нескольких связанных друг с другом валютах. Конечно, игра на  разные  фронты
соблазнительна, но рынки "экзотических" валют часто слабы  и  таят  огромное
количество подводных камней для неспециалиста.

   К тому же многие сделки чисто валютно-денежного характера отражают особую
политику рынка, которая называется "пищеварение". Допустим,  клиент  доверил
свои доллары дилеру. Если в  сделке,  которую  намерен  провернуть  с  этими
долларами дилер, риск достаточно велик (соответственно,  в  случае  удачи  и
прибыль будет высокой), то дилер пытается снизить риск. Как это делается?

   Часть долларов дилер может продать своему коллеге, занятому  в  настоящий
момент менее рисковым делом, в расчете  застраховать  почти  гарантированной
небольшой  прибылью  возможные  потери  от  задуманной  рискованной  сделки.
Деньги, поступившие  на  рынок  через  посредство  какой-либо  компании  или
дилера, "перевариваются" или  могут  "перевариваться"  в  самых  неожиданных
местах и самыми странными способами.


   ФУНТ СТЕРЛИНГОВ И ГОВЯДИНА

   Начинать игру на бирже валют  лучше  всего  с  самых  стойких,  известных
валют, которые дадут  пусть  небольшую,  но  достаточно  вероятную  прибыль.
Однако и здесь, пока вы не получите своих денег назад, вы никогда не сможете
спать спокойно. Например, всем известно, что фунт стерлингов - одна из самых
стойких и надежных валют в мире. Многие дилеры играют на  повышение.  Однако
никто не мог предвидеть внезапной вспышки бешенства у коров,  после  которой
фунт  стерлингов   совершил   вынужденное   головокружительное   падение   с
завоеванных высот, от которого долго потом не мог оправиться.  В  результате
все, кто перед этим  продал  фунты  стерлингов,  ликовали;  те  же,  кто  их
приобрел, чувствовали себя прескверно.

   Почему так происходит? Да просто потому, что торговля товарами (в  данном
случае - говядиной) теснейшим образом связана  с  торговлей  валютой.  Объем
торговли должен обеспечиваться соответствующим объемом  денежных  средств  -
все банки преследуют именно эту  цель.  Клиенты  будут  работать  с  банком,
только если  твердо  знают,  что  все  денежные  операции,  необходимые  для
нормального ведения бизнеса, выполняются квалифицированно и без проволочек.

   Банку чрезвычайно важно знать, является ли сделка чисто торговой  или  же
чисто валютной - торговлей деньгами.  Ведь  торговую  сделку  (при  торговле
реальным товаром) нельзя повернуть вспять. Оплату товара надо  произвести  в
срок и точно, и ушедшие деньги уже не вернешь. Валютная же сделка в  течение
точно фиксированного, хотя и короткого, времени может быть приостановлена.

   Для опытного и вдумчивого человека всякая  денежная  сделка  -  сигнал  о
положении на рынке. Торговые сделки тоже могут  явиться  источником  прибыли
для опытного банковского дилера - но только для опытного, потому что попытки
получить с них прибыль связаны с большим риском.

   Прибыль эта может быть получена дополнительно с  любой  торговой  сделки,
предполагающей обмен валюты, путем  игры  на  курсах  обеих  задействованных
валют (а иногда их бывает и больше - приходится сначала покупать,  например,
доллары США, а уже на них - необходимую вам валюту).

   Риск  связан  с  тем,  что  рынок  валют  достаточно  легко  регулируется
Центральным банком, если у последнего возникнет желание этим заняться.

   К примеру, все считают, что  доллар  имеет  сильную  позицию  и  усиленно
приобретают зеленые, где только  могут.  Такое  явное  превалирование  одной
валюты над другими может не понравиться Центральному банку, у которого  есть
в распоряжении несколько способов исправить положение. К примеру,  выбросить
на рынок большое количество долларов, что немедленно  снизит  цену  на  них.
Можно также повысить проценты выплат по другим валютам, отчего они  окрепнут
и станут сильными конкурентами доллару.

   Те, кто вздумал  обогатиться  на  усилении  доллара,  не  уловив  момента
вмешательства  в  ситуацию  Центрального  банка,  могут   понести   довольно
значительные потери из-за своей неосторожности.


   Дилинг в банке

   Рост банка влияет на работу всех отделов и особенно  технической  службы,
ведь именно на отдел информатизации и вычислительной техники банка возложена
задача анализа возможных  "капризов  будущего"  в  политике  и  деятельности
банка, подготовка почвы для необходимой реорганизации информационных  систем
и своевременное их внедрение.

   В связи с этим хотелось бы рассказать читателю о своих "болезнях роста" и
проблемах, с которыми столкнулся наш технический отдел при быстром  развитии
центральных подразделений банка.

   В таких условиях при определении степени  важности  текущих  задач  очень
помогает осведомленность в том, из каких слагаемых состоит заработная  плата
сотрудника технического отдела. В нашем случае одна из основных составляющих
поступает из прибыли  Управления  рублево-валютных  межбанковских  операций.
Поэтому из чисто практических соображений  запросы,  поступающие  из  отдела
дилинга, получают всегда наивысший приоритет -- ради них  откладываются  все
текущие дела.

   Технический  отдел  нашего  банка   (ING   Bank   Eurasia)столкнулся   со
значительным усложнением систем дилинга -- менее чем за  год  численность  и
активность сотрудников отдела дилинга увеличилась более чем в пять раз, а за
последние три года -- в 10  раз,  и  сегодня  дилинг  охватывает  почти  все
секторы межбанковских операций.  В  настоящий  момент  банк  использует  уже
ставшие общепринятыми системные комплексы  фондового  рынка.  Сформировались
стандарты автоматизированных информационных систем по основным  направлениям
деятельности  современного  дилинга  --  используются  система   электронных
межбанковских расчетов (А. Осенмук, "Банковские технологии", № 9/1996, с. 24
) и система удаленного  доступа  к  ММВБ  (CMA  Small  Systems),  Российская
Торговая Система организации  профессиональных  участников  фондового  рынка
ПАУФОР (А. Телятников, "Банковские технологии", № 9/1996, с. 32 ) и всемирно
известные пакеты услуг компании Reuters.

   История роста

   Приятно работать с подвижным и быстро развивающимся сектором программного
обеспечения для фондового рынка. Три года назад главным инструментом  коллег
из отдела дилинга наряду с системами из мирового фонда электронно-финансовых
услуг компаний Reuters  и  Bloomberg,  служила  обычная  телефонная  трубка.
Информационная   поддержка,   кроме   упомянутых   систем,    осуществлялась
посредством услуг электронной доставки информации агентств Interfax и Prime.

   К моменту переезда на новую территорию перед  отделом  встали  не  только
задачи организации безболезненного и быстрого переноса  всей  информационной
системы на новую базу, но и необходимость предусмотреть при этом возможности
ее развития с учетом перспективы. Работы по созданию системно-информационной
базы дилинга велись при непосредственном участии наших коллег  из  головного
офиса.

   Сегодня каждое рабочее место диллера оснащено  многоканальной  телефонной
станцией,  сетевым  рабочим   компьютером   и   набором   автоматизированных
информационных финансовых систем, необходимых конкретному сотруднику.

   Отдел  по  работе  с  государственными  облигациями  использует   систему
удаленного рабочего места ММВБ (CMA Small  Systems).  Она  является  хорошим
образцом финансовой системы полного цикла. Основой системы  является  модуль
"Удаленное торговое место" с удобным и простым  интерфейсом.  Модуль  "Место
аналитика"  предоставляет  мощные   средства   статистического   анализа   и
графической  интерпретации  данных.  Завершает  список  "Расчетная  система"
компании "Инист". Наличие  на  рабочем  столе  трейдера  двух  терминалов  -
торгового и аналитического - уже стало нормой. Таким образом, данныйый
   комплекс  является  замкнутой  системой  для  работы  с  государственными
облигациями.

   Положительным моментом  сотрудничества  с  компанией  СMA  Small  Systems
является также контракт на полное обслуживание ею своей системы. Программный
комплекс рассматривается специалистами отдела как "вещь в себе", и с момента
подписания  договора  технический  отдел  не   занимается   мониторингом   и
поддержкой системы.

   Пожелания пользователя

   Накопленный опыт работы с различными  программными  комплексами  в  свете
развития современных систем для фондового рынка позволяет сформулировать ряд
пожеланий с точки зрения пользователя.

   Во-первых, хотелось бы строить работу с каждым из поставщиков программных
продуктов с учетом следующих требований.

   Координация  всех  вопросов  по  проекту  со  стороны  поставщика  должна
осуществляться одним и тем же специалистом. При этом желательно, чтобы:

   любые контакты с компанией происходили через руководителя проекта;
   все  документы,  справки,  информационные  письма,  платежные   документы
визировались руководителем проекта;
   предоставляемая поставщиком  информация  либо  исходила  от  руководителя
проекта, либо имела его подтверждение.

   Должен  быть  заключен   контракт   на   полное   обслуживание   системы,
гарантирующий:

   наличие у поставщика службы настольной помощи (HelpDesk) по всем вопросам
функционирования системы;
   описание детального разбора действий, времени реакции  и  ответственности
сторон в каждом из возможных кризисных случаев.

   Такие требования сформировались на практике, поскольку были случаи, когда
сотрудникам технической службы, не  прошедшим  необходимого  обучения  и  не
имеющим достаточных полномочий на поиск  и  устранение  ошибки,  приходилось
самостоятельно осуществлять действия по ее локализации.

   Во-вторых, поскольку речь идет об области, где наиболее  ценным  ресурсом
является время, необходимо  обсудить  вопрос  создания  не  только  надежных
программных комплексов, но и отказоустойчивых телекоммуникационных систем.

   Сбой в  средствах  телекоммуникации  даже  за  пять  минут  до  окончания
торговой сессии может вылиться в большие  неприятности.  Практика  показала,
что от подобных потерь полностью застраховать себя невозможно,  поэтому  так
важно свести до минимума возможные риски.

   В-третьих, необходимо создание в системном комплексе как аппаратной,  так
и программной возможности внедрения  отказоустойчивого  решения  для  систем
телекоммуникации.

   В  качестве  иллюстрации  к  высказанным  пожеланиям   рассмотрим   новое
аппаратное решение компании Reuters под названием Dual-Line Kit, позволяющее
подключить комплекс услуг этой компании к телекоммуникационному оборудованию
двух поставщиков одновременно. Таким образом, если банк заключит  контракты,
например, с компаниями Global One, Sovam Teleport  и  Reuters,  на  оказание
упомянутой услуги, то взамен получит  отказоустойчивую  конструкцию  как  по
телекоммуникационным каналам, так  и  по  таким  тонким  местам  связи,  как
"последняя  миля"  (кабель  между  заказчиком   и   ближайшим   узлом   сети
поставщика).

   Процесс формирования  стандартов  программных  комплексов  для  фондового
рынка завершается. В этих условиях хочется выразить надежду  на  продолжение
разговора о модернизации существующих систем.



   Электронные платежи

                  Реальны ли виртуальные банки?
   Приведу интересный пример.
   Несколько лет назад, ожидая поезда на маленькой станции в центре  Европы,
я взял в киоске почитать какой-то  компьютерный  журнал.  На  его  последней
странице был опубликован рассказ о гипотетическом судебном  процессе,  темой
которого был вопрос: обязан ли каждый, конкретно взятый владелец  компьютера
устанавливать на нем антивирус, и не является  ли  принудительная  установка
оного вмешательством в частную жизнь  или,  другими  словами,  вторжением  в
пределы частной собственности.

   После долгих дискуссий вопрос в рассказе так и не был решен. Заканчивался
рассказ  так:  все  участники  заседания  решили  объявить  перерыв  и   ...
отключились от сети. А  у  читателя  осталось  странное  ощущение,  что  все
участники этого процесса - просто компьютерные программы, которые в конечном
итоге пытались создать прецедент, дающий возможность юридической самозащиты.

   Тогда этот рассказ вызвал лишь легкую улыбку - никто не думал, что вскоре
переплетение  виртуального  и  реального  мира   будет   столь   тесным.   И
переплетение это не только откроет массу возможностей  для  развития,  но  и
создаст дополнительные проблемы. Например, проблема надежной  идентификации,
подтверждения полномочий, различения  оригинальных  и  подделъных  субъектов
виртуального мира, их соответствия реальным. Этот виртуальный мир  именуется
"Интернет".
   На этом заканчиваю небольшое лирическое отступление и возвращаюсь к теме,
обозначенной заглавием этого раздела.
   Из  огромного  многообразия  тем,  объединяющих  Интернет  и  банки,   мы
рассмотрим только наиболее интересные и важные с нашей точки зрения.  Такими
темами являются  способы  перенесения  в  Интернет  традиционных  банковских
продуктов  и  реализация  концепции  электронных  денег.  Естественно,   что
невозможно обойти вопросы безопасности и надежности.

   Первый шаг (безмебельная технология)

   Первый  и  наиболее  очевидный  шаг  в  виртуальную  реальность   -   это
перенесение обычных принципов и методов  обслуживания  клиентов,  т.  е.  мы
просто создаем действующую модель банка  средствами  Интернета.  Причем  чем
больше эта модель будет приближена к  реальности,  тем  проще  в  ней  будет
работать клиенту, привыкшему к реальному банку.

   Системы типа Homebanking (клиент--банк)  существуют  давно,  в  некоторых
странах удаленное управление счетами реализовано в рамках  системы  Videotex
для широкого круга клиентов банка. Широкое  распространение  Интернета  дает
возможность простую в своей основе идею  реализовать  различными  способами,
оставляя полный простор для полета фантазии.

   Например, открыв WWW-страницу Security  First  Network  Bank  (одного  из
первых банков,  предоставляющих  услуги  через  Интернет),  вы  попадаете  в
настоящий операционный зал. Вы можете  подойти  к  информационной  стойке  и
получить ответы на некоторые вопросы (часто задаваемые), узнать о содержании
предоставляемых услуг и их  стоимости.  У  стойки  операциониста  вы  можете
открыть новый счет, получить  информацию  о  состоянии  своего  счета,  дать
поручение о переводе денег на другой счет. У стойки операциониста по  ценным
бумагам вы можете узнать курсы, купить  или  продать  акции,  другие  ценные
бумаги. В общем, все совсем, как в реальном банке. Только наличных денег  вы
не  получите.  Да  и  счет  вам  откроют  только  после  получения  бумажных
документов, хотя вашего личного присутствия и не потребуется.

   Кстати, один из промежуточных шагов  от  обычного  операционного  зала  к
виртуальному - это автоматизированный зал самообслуживания. Такой зал  можно
реализовать средствами, предназначенными  для  работы  с  Интернетом,  но  в
рамках  внутрибанковской  компьютерной  сети  (такой  подход  к   реализации
информационных систем получил название  Intranet).  При  этом  убивают  двух
зайцев - обкатывается  технология  работы  с  банковскими  продуктами  через
Интернет и снимается подсознательное недоверие клиента  к  работе  в  рамках
виртуального пространства. В таком зале совмещаются "электронные  стойки"  и
обычные банкоматы, обеспечивающие  работу  с  наличными  деньгами.  Особенно
удобно использование таких операционных залов в сочетании с  системами  типа
"электронный кошелек". Этот подход в настоящее время используется некоторыми
банками, а также фирмой Derby в ее проекте "Электронный город Злин".

   Перенесение  в  Интернет  для  работы  в  оперативном  режиме   хотя   бы
минимального набора банковских услуг, связанных с  ведением  счетов,  -  это
необходимое условие для банков, желающих освоить нетрадиционные услуги.

   Электронные деньги (карточки или анонимные банкноты)

   На  торговом  поле  действуют  три  основные  группы  людей  -  продавцы,
покупатели и посредники в расчетах (банки).
   Появление  новой  среды  взаимодействия   не   только   порождает   новые
возможности реализации старых инструментов,  но  и  требования  к  появлению
новых инструментов.

   Первоначальное  использование  Интернета  в  торговле   было   аналогично
торговле по  почте  или  телефону  -  только  как  средство  заказа  товара.
Покупатель просматривал каталог, выбирал требуемые  товары,  заполнял  бланк
заказа и сообщал метод платежа. Реально используемым платежным  инструментом
были кредитные или дебетовые  карточки.  Возникающие  проблемы  с  возможным
перехватом  информации  были  решены  обычными   методами,   которые   будут
рассмотрены ниже.

   Также были образованы платежные  системы  на  основе  кредитных  карточек
(например, CyberCash). Однако использование  карточек  не  позволяло  делать
мелкие платежи ввиду относительно высокой стоимости отдельной транзакции  (а
именно   мелкие   платежи   были   желательны   компаниям,   предоставляющим
информационные  услуги  через  Интернет),  не  давало  возможности  расчетов
напрямую между субъектами.

   В связи с этим  практически  одновременно  возникло  несколько  платежных
систем в рамках Интернета. Все они основаны на выпуске  банком  "электронных
банкнот", на самом деле являющихся  электронными  чеками  банков.  Одной  из
наиболее  известных  систем  является  Ecash  (или   Digicash),   являющаяся
полностью  автономной  платежной  системой.  Кроме  относительно   невысокой
стоимости  транзакций,  Ecash  также  обеспечивает   анонимность   платежей,
используя  так  называемую  "слепую  подпись",  что  является   существенным
преимуществом при выборе платежной системы конечным пользователем.

   Ecash скорее является технологией, которую используют банки и их клиенты.
Немаловажную роль играет  наличие  разного  рода  организационных  структур,
обеспечивающих функционирование торговли через Интернет,  вообще,  и  работы
банков, в частности.

   Интерес к работе в  рамках  Интернета  проявляют  и  системы  расчетов  с
использованием микропроцессорных карточек.

   Например,  Mondex  имеет  планы  подключения  своих  терминалов  (которые
позволяют   обмениваться   электронными   деньгами   непосредственно   между
владельцами карточек) к Интернету.

   Безопасность , или Не так страшен черт, как его малюют

   Мы подошли к теме, которая  постоянно  появляется  в  средствах  массовой
информации. Это вопросы безопасности в Интернете. Очевидно, что  исследуемая
область  приложения  предъявляет  особые   требования   к   безопасности   и
надежности.

   Подробное  исследование  всех  методологических   и   технических   основ
обеспечения  надежности  заняло  бы  не  один  журнал,  так  что  мы   будем
предполагать, что все основные понятия известны.  Следует  только  отметить:
абсолютно устойчивых методов шифрования нет;  вопрос  только  в  том,  чтобы
затраты на расшифровку или подделку сообщений превышали получаемую выгоду. В
настоящее время такие методы существуют, и все попытки  дискредитировать  их
провалились.

   Сразу следует сказать, что обе крайние точки зрения ("Интернет  -  место,
где резвятся одни  хакеры"  и  "все  очень  легко,  просто  и  надежно")  не
правильны. Хакеры и прочие субъекты,  желающие  прожить  за  чужой  счет,  в
Интернете есть, но при соблюдении определенных  правил  безопасность  обмена
информацией может быть обеспечена. К тому же, в области финансовых отношений
существуют  другие  методы  обмана  клиентов,  напрямую   не   связанные   с
Интернетом. Скорее эти  методы  перенесены  в  виртуальное  пространство  из
реального,  а  его  размеры  и  простота  общения  только  упрощают   задачу
мошенникам.

   Первой проблемой работы организаций с Интернетом (не только финансовых, а
и всех остальных) была проблема защиты информации в своих локальных сетях от
несанкционированного доступа. Этой проблеме уже много лет, и постоянно  идет
борьба брони и снаряда -  отыскиваются  новые  дырки  в  защитных  системах,
придумываются  новые  методы  борьбы  с  проникновением.  Активное  развитие
распределенных гипертексовых систем (Всемирной паутины WWW) и  использование
распределенных вычислений (язык Java) привело к появлению новых проблем.  Но
методы борьбы с проникновением известны, и в рамках  финансовых  организаций
основным является использование закрытых внутренних сетей,  отгороженных  от
внешнего мира брандмауэрами (firewall), а также  использование  динамических
методов идентификации пользователей. Так что  при  аккуратном  использовании
можно считать, что от несанкционированного доступа защититься можно.

   Расчеты кредитными карточками через  Интернет  натолкнулись  на  проблему
перехвата  сообщений,  содержащих  номер  карточки  и  прочую  информацию  о
владельце.  Эта  проблема  была  решена  автономными  системами   шифрования
информации (например, CyberWallet), основанными на асимметричных  алгоритмах
шифрования. Большинство  систем  пластиковых  карточек  также  создало  свои
протоколы и системы передачи информации.

   Аналогичными методами решается проблема защиты информации  от  искажения.
Тут применяется традиционная электронная подпись.

   Но проблем защиты передаваемой информации - не самая сложная, она требует
минимальных организационных усилий.  Достаточно  передать  клиенту  открытый
ключ  системы  асимметричного  шифрования,  и  никто  не  сможет   прочитать
зашифрованное сообщение.

   Более важной является проблема защиты от появления ложных фирм (и  ложных
покупателей). Методы работы таких фирм традиционны. В рамках Интернета очень
легко организовать фиктивные фирмы, которые будут собирать заказы,  получать
деньги в банке и после этого ликвидироваться. И в результате будут  страдать
либо покупатели, либо банки (в зависимости  от  условий  выдачи  карточек  и
местных законов).

   В конечном итоге решение этой проблемы  сводится  к  организации  системы
центров подтверждения подлинности  (authentication)  как  продавцов,  так  и
покупателей. Технически эти системы основаны на  наличии  системы  связанных
серверов ключей, которые по  запросу  могут  выдать  открытые  ключи  любого
продавца, и покупатель может проверить подлинность продавца.  Организационно
эти системы не должны быть зависимы ни от продавцов, ни от банков.

   Создание  таких  систем  подтверждения  подлинности  является  достаточно
сложной  организационной  задачей,  к  решению  которой  сейчас   приступают
некоторые международные организации. Наиболее значимым проектом такого  рода
является eTRUST,  продвигаемый  в  настоящее  время  такими  некоммерческими
ассоциациями в рамках  Интернета,  как  CommerceNet  и  Electronic  Frontier
Foundation. Этот проект нацелен на обеспечение доверия и  конфиденциальности
в электронных сделках.

   Основные принципы eTRUST включают:

   потребитель имеет право знать о степени приватности и безопасности сделки
до ее совершения;

   приватность сделки невозможна без соответствующей безопасности;

   нет единого стандарта приватности для всех типов сделок.

   В этом проекте принимают  участие  не  только  организации,  связанные  с
Интернетом, но и аудиторские фирмы, что обеспечивает ему надежное легитимное
сопровождение.

   А что у нас (нужен ли особый путь)?

   Возникает  естественный  вопрос  -  есть  ли  перспективы   использования
Интернета в наших условиях? Может быть, пока еще рано  даже  и  говорить  об
этом? Не окажутся ли фирмы, продвигающие продукты для работы с банками через
Интернет, в положении оптимистичного торговца, который докладывал о  широких
возможностях продажи купальников в Гренландии?

   Немалую толику проблем вносит и положение дел с  системами  шифрования  и
электронной  подписи,  без  которых  невозможно  функционирование  платежных
систем в открытых средах. Проблемы вызваны как внешними причинами (запрет на
экспорт  определенных  технологий  в  нашу  страну),   так   и   внутренними
(лицензирование  импорта  и  разработки   подобных   систем   и   отсутствие
одновременно  надежных,  удобных   и   адаптируемых   систем   отечественной
разработки).

   Правда, следует отметить, что  за  последнее  время  фирмы,  занимающиеся
лицензированной разработкой подобных систем, осознали, что  невозможно  жить
только за счет своего монополизма, и повернулись лицом к  клиенту,  выпустив
многоплатформенные версии своих продуктов.

   Нам  кажется,  что  наше  отставание  в  области  банковских  технологий,
обусловленное  отсутствием  соответствующей   истории,   в   данном   случае
перекрывается определенными особенностями структуры бизнеса.

   Во-первых, в бизнес у нас пришло большое количество людей  с  техническим
образованием, которые не пугаются компьютера и способны понять  преимущества
новых технологий. Причем большая часть таких людей работает в сфере  мелкого
и среднего  бизнеса,  для  которого  характерно  желание  сократить  затраты
человеческого труда и времени.

   Во-вторых,   наблюдается   определенная   неравномерность   распределения
банковских услуг и капиталов по регионам.

   Интернет может помочь региональным банкам, имеющим  достаточные  ресурсы,
выйти на центральный рынок, а центральным банкам в  свою  очередь  выйти  на
региональных клиентов, которые или имеют много расчетов в центре, или просто
не  доверяют  местным  банкам.  Сюда  же  примыкают  проблемы  с   офшорными
компаниями и офшорными банками.
   В-третьих,  вспомним  ситуацию  с  пластиковыми  карточками.   Отсутствие
инфраструктуры расчетов по традиционным магнитным карточкам вызвало к  жизни
большое количество проектов, основанных на интеллектуальных карточках. Хотя,
если быть откровенным,  этот  пример  скорее  не  в  пользу  распространения
Интернета,  поскольку  вторым  фактором  распространения   микропроцессорных
карточек  является  отсутствие  надежной  связи.  Но  дело  в  этой  области
постепенно выправляется.  Достаточно  посмотреть  на  постоянное  увеличение
числа фирм, предоставляющих провайдерские услуги в провинции.

   И, наконец, общее движение нашей банковской системы  позволяет  надеяться
на успех внедрения новых технологий.




   Слон и Моська

   Знать, она сильна! "Эффект Моськи" -  закон  рынка,  который  близко  вас
касается!

   Один из наиболее важных и  интересных  для  начинающего  игрока  эффектов
рынка - это так называемый "эффект Моськи".

   Столь пикантное название вполне отвечает с детства знакомому всем  смыслу
известной басни. Оно отражает, говоря точнее, не эффект, а его отсутствие.

   "Эффект Моськи" гласит: мелкие игроки  и  мелкие  вкладчики,  оперирующие
небольшими суммами, не оказывают никакого влияния на цены валют, рождающиеся
на рынке в процессе торговли. Частные лица,  которые  продают  или  покупают
валюту через финансовые компании, тоже никак не влияют на рынок.

   Сейчас самое время  вспомнить  об  эффекте  Моськи,  поскольку  именно  в
последнее время он начал терять свою актуальность.  На  первый  взгляд,  это
выглядит странно: каждому понятно, что если я продам на  бирже  свои  жалкие
двести тысяч долларов за франки, марки или еще за что-нибудь, курсы валют от
этого не изменятся. Скорее всего, на результаты такой выходки  вообще  никто
не обратит внимания. Кроме меня.

   Но в последнее время  ситуация  начала  медленно,  но  верно  изменяться.
Количество желающих рискнуть своими деньгами на рынке валют резко  возросло,
и в  некоторых  странах,  особенно  в  США,  уже  склонны  выделять  частных
вкладчиков в особые группы, которых в банках называют  "группами  маргиновых
счетов".

   Таких вкладчиков много - и в этом их  сила.  Они  помещают  свои  частные
капиталы в инвестиционные фонды, что может оказать - и все чаще оказывает  -
некоторый эффект на движение рынка, правда весьма непродолжительный.

   Если же они играют сами, то чаще всего играют  в  одном  направлении.  Их
знания обычно не бывают очень обширными, и они делают ставки только в  таких
ситуациях, которые понятны всем и всегда и  практически  беспроигрышны  -  к
примеру, игра на понижение британского  фунта  после  получения  известий  о
бешенстве коров.

   Если бы их было двести, триста, четыреста - рынок не среагировал  бы.  Но
их гораздо больше, и общими усилиями они могут сдвинуть цену на ту или  иную
валюту.

   Игра чаще идет на наличную валюту. Но  оживляется  и  рынок  фьючерсов  -
торговли договорами. Межбанковские дилеры, подметившие,  что  эффект  Моськи
слабеет, стали пристально следить за событиями на рынке фьючерсов. Если  они
замечают тревожные признаки, то частенько реагируют на них: вот так и  может
быть спровоцирован толчок в каком-либо курсе, подхваченный затем банками.  А
там уж недалеко и до цен на самом валютном рынке.

   Вот так и сдается "Слон" - Его Высочество Валютный Рынок - перед малышкой
Моськой, хоть и лает она довольно слабо. Ведь перед ним не  одна  Моська,  а
целая их свора, а это уже гораздо страшнее. Тут и слону не стыдно сдаться.

   Есть и другие факторы, влияющие на образование цен на рынке.  К  примеру,
все чаще отмечаются случаи, когда международные торговые компании,  совершая
торговые сделки, пытаются получить дополнительную прибыль за счет разницы  в
курсах валют. Сделать это  совсем  нетрудно:  к  примеру,  рассчитываться  с
покупателем после того, как валюта платежа поднялась в цене.

   Например, вы россиянин и рассчитываетесь за какой-то товар долларами США.
Сегодня доллар стоит в коммерческом банке, скажем, 5 тысяч рублей. Вы можете
рассчитаться немедленно. Но вы знаете или предполагаете, что доллар упадет в
цене по отношению к рублю или другой  валюте,  которую  вы  имеете.  Значит,
через какое-то время вы сможете купить то же самое  количество  долларов  за
меньшее количество рублей - если он стал, например, стоить  не  5  тысяч,  а
4.800 рублей. Разница идет в ваш карман,  причем,  если  сумма  крупная,  то
разница эта довольно значительна.  Это  -  самый  примитивный  вид  подобной
сделки, иной раз торговцы в промежутке ухитряются  купить-продать  несколько
валют!

   В развивающихся странах и в странах с социалистическим укладом  экономики
(то есть с сильно централизованной  экономикой)  валютная  торговля  ведется
только государством. Как правило, курсы валют там не отвечают действительной
их стоимости на рынке, а искусственно опущены или вздуты,  торговля  ведется
только через правительственные монополии. К сожалению, нам всем  это  хорошо
знакомо.

   В последнее время финансовая литература Запада все чаще отмечает  скрытые
в таких странах  возможности,  потому  что  они  при  определенных  условиях
выходят на валютный рынок с очень большими средствами.


   ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЦЕН НА ВАЛЮТУ

   Как и на всяком нормальном рынке,  цена  на  товар  (в  данном  случае  -
валюту) определяется только одним фактором - балансом спроса и  предложения.
Здесь действуют все законы, которые так хорошо знакомы производителям  любых
других товаров, борющихся за жизнь в условиях сильнейшей конкуренции.

   За спросом и  предложением  лежит,  в  свою  очередь,  целый  слой  самых
разнообразных факторов, которые оказывают влияние на торговлю.

   В  любое  время  на  рынке  найдутся  люди,   которые   пожелают   купить
предложенную валюту. Обменный курс валюты при покупке  и  есть  ее  цена  по
отношению к другой валюте, какое-то количество которой люди хотят купить,  а
для этого они заключают сделки с другими людьми, которые хотят ее продать.

   Все остальные законы,  которые  действительны  для  купли-продажи  других
товаров, действуют и здесь. К примеру, у держателей долларов спрос  на  йену
превышает предложение, то есть все желают обменять доллары на  йену,  купить
йену за доллары. Согласно законам установления цены на товар, цена  на  йену
немедленно поднимется.

   Если  повышение  стоимости   йены   будет   продолжаться,   потенциальные
покупатели могут покинуть рынок (по простейшей причине - нехватки средств на
покупку приличной партии подорожавшей йены). Продавцы же йены уже  не  могут
противиться соблазну продать ее -  ведь  эта  валюта  поднялась  в  цене,  и
прибыль будет высокой. Как только они начнут активно продавать, йены  станет
больше, и цена сейчас же пойдет вниз - по тем же законам рынка. Видите,  как
важно не упустить момент. Те, кто сообразил  купить  йену,  когда  она  была
дешева, и продать в момент высшего пика цены, если к тому  же  покупка  была
достаточно крупной, получат головокружительные прибыли.

   Международный торговый бизнес и рынок валют переплелись  уже  так  тесно,
что иной раз трудно понять, кто на кого оказывает влияние. К примеру, доллар
США имеет  слабую  позицию.  Импортеры  немедленно  приобретают  иностранную
валюту, не желая ждать дня платежа, когда при том  же  количество  долларов,
которое они  имеют  сейчас  на  руках,  они  окажутся  у  разбитого  корыта.
Экспортеры же,  у  которых  на  руках  имеется  сильная  валюта,  предпочтут
придержать  ее,  в  крайнем  случае  превратить  в  другие  валюты,  но   не
конвертировать в доллар.

   Понятно, что если доллар, напротив, в силе,  экспортеры  будут  стараться
продать иностранную валюту, а импортеры отложат ее покупку.

   Медведь и бык
   Вступление в технический анализ было бы неполным  без  упоминания  теории
Доу.

   Интересно, что эту теорию, известную сейчас любому финансисту, сам  автор
никогда не публиковал. Собственно говоря, он сам даже и не формулировал  ее,
она как бы выросла из его кропотливой работы  на  бирже  с  так  называемыми
"средними числами", сейчас известными как  Средние  Доу  Джонса.  Рукописные
наброски, которые он оставил, явились превосходной основой для  того,  чтобы
завершить саму теорию - прекрасное  средство  для  поддержания  современного
технического анализа.

   Итак, теория Доу утверждает следующее.

   Существует всего три направления движения курсов валют:

   1. Первое направление - главное. Оно продолжается  больше  года,  чаще  -
много лет.

   Это направление имеет три  фазы.  Сначала  это  фаза  накопления  -  цены
находятся на очень низком уровне, и грамотные игроки  покупают  и  покупают,
или, как говорят специалисты, "накапливают позиции". Чем больше покупателей,
тем стремительнее растет цена.

   Наконец, она достигает того уровня, за которым наступает  вторая  фаза  -
bull-model - или "бычий рынок". Начинается кризис спроса - все,  кто  хотел,
уже приобрели эту валюту и больше  приобретать  не  желают,  поскольку  цена
стала непомерной. Исследователи  особо  отмечают  психологическое  состояние
"бычьего рынка" - купившим валюту кажется, что они  застрахованы  от  потерь
железно, а  цена  так  и  будет  вечно  подниматься  вверх  -  богатство  им
обеспечено.

   Цена достигла пика, и начинается третья фаза - так  называемый  "медвежий
рынок". Идет активная распродажа валюты, поднявшейся на значительную высоту.
Иногда  эту  фазу  называют  дистрибутивной,  от  английского  distribute  -
распределять. Продавцы распределяют валюту между теми, кто желает ее купить.

   2. Второе направление - среднее. Иногда его называют "поправкой",  потому
что  оно  может  рассматриваться  как  недолговечное   прерывание   главного
направления движения. Поправка может снизить цену на одну или  даже  на  две
трети, но лишь временно. Долгосрочное снижение цены  совершенно  невозможно.
Это было бы  из  ряда  вон  выходящее  событие,  свидетельствующее  о  самых
глобальных изменениях в положении страны. Прекрасным примером служит падение
социалистической  системы,  за  которым  последовали  падения  валют  бывших
социалистических  стран,  особенно  рубля,   от   которого   остались   одни
воспоминания.

   Из записей Доу  также  безусловно  следует  еще  одно  положение  теории:
выведенные числа должны подтверждать друг друга. Это  значит,  что  ни  один
фактор, указывающий техническому аналитику на какие-либо изменения, не может
считаться единичным. Он может лишь быть  принят  во  внимание  как  один  из
факторов, призванных сформировать общее решение, то, ради чего делается весь
анализ: покупать или продавать?

   Доу проделал колоссальную работу по  сбору  статистических  данных  и  их
систематизации.  Хотя  сам  он  занимался  исключительно  железнодорожным  и
индустриальным видами бизнеса, он успел достичь такого уровня,  при  котором
количество перешло в качество, и сделанные им обобщенные наблюдения подходят
для любых видов игры на бирже.

   Работа с большим количеством собранного материала позволила ему  сделать,
например, такой вывод: объем торговли обязательно влияет на ее  направление.
Как только меняется направление (то есть как  только  цена  какой-то  валюты
начинает уменьшаться или увеличиваться) - сразу же меняется объем  торговли.
Это и понятно: изменения  в  цене  немедленно  привлекают  к  себе  внимание
торговцев, которые спешат купить дешевеющую валюту или продать подорожавшую.

   Если  наблюдается  увеличение  объема  торговли,  это  означает   "бычье"
направление: как только цена начинает опускаться, многие  стремятся  продать
валюту. Оживленная продажа, подстегиваемая спросом, продолжается иной раз по
несколько дней, до наступления перелома. Потом объем  торговли  уменьшается:
продать подорожавшую валюту можно, но уже гораздо  сложнее.  Таким  образом,
общий вывод таков: уменьшение
   объема торговли указывает  на  "медвежий  рынок",  то  есть  на  активную
продажу поднявшейся в цене валюты.

   Теория Доу, представляющая собой  такую  хорошую  базу  для  технического
анализа, тем не менее много раз подвергалась критике. В  основном  это  было
связано с невозможностью для посредников использовать  теорию  на  практике:
пока наблюдатель успеет заметить движение цен, исходя из  положений  теории,
ситуация на рынке уже снова меняется, и сделанные выводы  никому  не  нужны.
Но, с другой стороны, теория Доу никогда не предназначалась для того,  чтобы
обеспечить  получение  прибыли  посредникам.  Она  была  создана  для  самих
игроков, для служения их интересам.

   Многие торговцы, внимательно изучив теорию  Доу,  сделали  на  ее  основе
собственные выводы и создали собственные теории, которые позволяют им играть
на бирже, удачно угадывать движения валют и получать приличную прибыль. Ведь
технический анализ, который мы рассматриваем  в  наших  выпусках,  -  только
обобщенный вариант. На самом деле видов технического анализа ровно  столько,
сколько торговцев на бирже. У каждого из них своя излюбленная система,  свои
излюбленные валюты, свой стиль и - своя теория.

   Другим аргументом критиков в прежние  времена  являлось  то,  что  самими
средними числами  Доу  нельзя  было  торговать.  Это  аргумент  сильный,  и,
прислушавшись к нему, биржа среагировала так,  как  реагирует  любой  гибкий
финансовый  инструмент:  создала  возможность   торговать   ими,   то   есть
опционнными и фьючерсными контрактами, о  чем  мы  обязательно  поговорим  в
другой раз.

   Теория Доу, конечно  же,  не  безгрешна,  как  и  всякая  теория,  всякая
система, всякий подход. Но ведь то же самое можно сказать  и  о  техническом
анализе в целом. Он ведь только позволяет делать заключения  и  действовать:
никто за вас не примет решения, которое определит результаты - покупать  или
продавать? Решать вы будете на основе сигналов, а ни одна  система  не  даст
вам стопроцентной гарантии их распознавания.

   Само же решение за вами.



   Бегом от гарантий


   Дилинг может принести баснословные прибыли,  но  он  сопряжен  с  немалым
риском. Если нет опыта - идите  к  профессионалам,  но  избегайте  тех,  кто
раздает гарантии.

   В сущности, основная  проблема  российских  игроков,  особенно  тех,  кто
желает заниматься  игрой  на  товарных  фьючерсах  (то  есть  иметь  дело  с
конкретными  контрактами  на  конкретные  товары)  заключается  в  том,  что
динамика российских  цен  еще  совсем  слабо  коррелирует  с  динамикой  цен
мировых.

   Если, к примеру, вам вздумалось торговать мороженой свининой, то сюрпризы
при ее сбыте (или при попытке перепродать контракт в России) вас ждут  самые
неожиданные. Может и повезти - к примеру, свинина резко поднимется  в  цене.
Но может произойти и наоборот, а на бирже знать ничего не знают -  там  свои
цены,  свои  законы,  там  борются  за  кусок  хлеба   люди,   привыкшие   к
цивилизованному бизнесу.

   Но фьючерсы оставлять  без  внимания  никак  невозможно  по  той  простой
причине, что слишком большой категории людей они могут быть крайней полезны.
В эту категорию попадают импортеры-непрофессионалы,  которые  не  занимаются
торговым бизнесом постоянно, то есть не делают регулярных покупок, и к  тому
же обычно не интересуются крупными партиями  товара.  А  это  очень  большой
спектр: от самых мелких торговцев до правительства Москвы.

   Эти люди не могут рассчитывать на крупные скидки,  потому  что  не  берут
большой партии и не имеют статуса постоянного покупателя.

   К тому же, они  довольно  часто  становятся  жертвами  изощренных  уловок
поставщика, выявить которые очень  трудно.  Зная,  что  в  России  пока  нет
грамотных экспертов, западные производители идут на всякие штучки. Одним  из
самых модных способов получить дополнительную  прибыль  является,  например,
отгрузка товара  с  недовесом.  Имеется  в  виду  определенный  вид  товара.
Поставщик знает точно: по  дороге  товар  доберет  вес  за  счет  влажности.
Перечень  товаров  такого  рода  достаточно  широк  и  разнообразен:   кроме
множества пищевых продуктов, сюда входят, к примеру, хлопок и некоторые виды
строительных материалов.

   Но если вы обратитесь к хорошей компании, имеющей прямой выход на  биржу,
то у вас есть определенный шанс купить фьючерс на любое количество товара  и
довести его до поставки, причем качество и количество товара в  этом  случае
гарантируется биржей. По некоторым оценкам, таким образом  можно  сэкономить
до 30% по сравнению с вариантом покупки того же товара у импортера.

   Вообще на сегодняшний день в дилинге преобладают так называемые неигровые
риски. Звучит не совсем понятно; если выразиться проще, то это означает:  вы
можете прогореть гораздо раньше, чем доберетесь до рынка.

   Крупного инвестора подстерегает та  же  беда,  что  и  мелкого:  огромное
значение  приобретает  внутренний  сервис  или,  говоря  проще,  оперативное
исполнение приказов.

   Того единственного средства, которое дало бы  полные  гарантии  получения
своевременно нужной информации, насколько известно, еще не  могла  позволить
себе ни одна российская компания. Речь идет о покупке места в "пите" (pit  -
операционный зал на американской товарной бирже). Стоит это удовольствие 950
тысяч долларов... Так что даже Российская биржа, которой это весьма и весьма
пригодилось бы, пока не может позволить себе роскоши приобрести такое место.

   Выбирая себе надежную компанию, которой вы доверите вести от вашего имени
игру  и  которой  будете,  естественно,  платить  комиссионные,  обязательно
обратите внимание на то,  какие  именно  гарантии  вам  предоставляют.  Если
гарантий слишком много - бегите прочь, фирма ненадежна. Никаких  гарантий  в
мире игры на бирже дать никто и никогда не может.

   Если вы находитесь за границей и можете выбрать для этих целей зарубежную
компанию, то этот вариант можно смело счесть оптимальным. У  любой  западной
компании (хорошей и честной, разумеется) априорно  есть  преимущества  перед
любыми российскими дилинговыми фирмами. Прежде всего, это персонал,  который
с самого рождения впитывал в себя понятия, которые нам совершенно незнакомы.
Похоже на  то,  словно  вы  выбирали:  кому  доверить  прочесть  по  бумажке
написанную вами ответственную  речь,  от  которой  зависит  ваша  прибыль  -
опытному человеку, который изучал искусство риторики,  или  такому,  который
даже букв не знает и его придется учить читать с букварем. Вряд ли  подобный
выбор заставил бы кого-нибудь долго ломать себе голову.

   Солидные компании, как правило, чрезвычайно озабочены своей репутацией  и
иной раз идут даже на немалые убытки - лишь бы ее сохранить.

   Но здесь вас подстерегает другой подводный камень: часто бывает так,  что
солидные компании и солидные банки принимают в  число  своих  клиентов  лишь
тех, кто может сразу повести игру на достаточно солидную сумму. И  тут  дело
даже не в том, что далеко не всякий может себе это позволить, а в  том,  что
трудно на это с ходу решиться - вдруг отдать кому-то  кучу  денег,  а  потом
сидеть  и  ждать,  как  говорится,  у  моря  погоды.  И  еще  при  том,  что
добросовестная фирма наверняка будет без  конца  твердить  вам  о  том,  что
никаких гарантий биржа не дает и дать не может, так что вы  можете  потерять
свои деньги в пять  минут.  Нервы  тут  нужны  крепкие.  Нужен  и  серьезный
психологический настрой, и работа с собой, а на  это  мало  у  кого  хватает
времени и сил.

   Перестройка требуется еще и в том, чтобы понять наконец: времена бешеных прибылей, получаемых из ничего, проходят.  Бесповоротно. Получать прибыли скоро смогут лишь те, кто не    ленится работать, узнавать новое, изучать современное состояние различных рынков и биржи товаров и  валют, кто не боится рисковать - конечно, предварительно изучив целесообразность и степень риска, и кто не ждет гарантий, которых нет и быть не может.


   Если у вас аллергия на слово "риск"...

   Что такое игра на валютных  курсах,  о  которой  до  сих  пор  шла  речь,
понятно, наверное, всем, даже тем, кто  никогда  в  жизни  не  имел  дела  с
биржей. С тех пор, как у нас стало проще простого купить и продать  доллары,
всем ясно, что можно продать их сегодня и получить  меньше  денег,  а  можно
завтра - и получить больше. И  как  ни  примитивно  это  представление,  оно
совершенно точно, хотя и кратко, определяет суть валютной торговли,
   да и любой другой торговли.

   Но нельзя забывать о том, что, помимо спекуляций на курсах  валют,  рынок
предоставляет и другие возможности. (Заметим в скобках, что  в  самом  слове
"спекуляция"  нет  никакого  отрицательного  смысла,  слово   это   означает
"торговлю с целью получения прибыли").

   Итак, рынок предоставляет другие,  как  говорят  специалисты,  финансовые
инструменты для торговли. Они являются  производными  инструментами  и  дают
практически неограниченные возможности для получения прибыли при  умелом  их
использовании.

   Если слово "риск" вызывает у вас  жестокую  аллергию,  то  вам  лучше  не
связываться с валютами, а обратиться именно к таким инструментам,  например,
к  фьючерсам  (от  английского  future  -  будущий).  Они  дают   прекрасную
возможность снизить риски  до  минимума,  причем  не  только  при  игре  как
таковой, но и при заключении экспортно-импортных торговых сделок.  Последнее
особенно  привлекательно  для  россиян,  поэтому  многие  дилинговые  центры
предоставляют услуги не только по организации сделок по торговле валютой, но
и по возможности выйти на фьючерсные биржи.

   Российская  биржа  (РБ)  открыла  специальное  отделение   международного
фьючерса. Теперь поступают протоколы,  в  которых  встречаются  обычные  для
любого биржевика названия: соевые бобы, хлопок, природный газ и так далее.

   Сейчас на Российской бирже торгуется 30-40 фьючерсных  контрактов,  хотя,
если у вас возникнет такое желание, брокеры  ее  могут  заключить  сделку  с
любым контрактом практически на любой бирже мира.

   Подавляющее  большинство  таких  контрактов  заключается   на   Чикагской
товарной бирже, знаменитой на весь мир,  и  Нью-Йоркской  фьючерсной  бирже.
Особой популярностью пользуются сельхозпродукты, металлы  и  энергоносители.
Легко понять, почему: это то, без чего человек в современном мире обходиться
не может и что всегда пользуется спросом.

   Что касается фондовых фьючерсов, то самый популярный из них - S&P500. Это
особый финансовый инструмент, представляющий собой как бы сумму ценных бумаг
пятисот крупнейших компаний. Поэтому потери при торговле таким фьючерсом  не
могут быть очень  высокими:  крайне  маловероятно,  чтобы  пятьсот  гигантов
одновременно потерпели крах или хотя бы понесли сколько-нибудь  значительные
убытки. Если же это произойдет с кем-то  одним,  то  разницу  могут  покрыть
остальные. Поэтому индекс S&P500 весьма популярен.

   Он очень активно торгуется на бирже, и обе системы слежения за ценами - и
Reuter,  и  Tenford  -  обязательно  обеспечивают  слежение  за   тем,   как
подвигается торговля S&P500. Если вы серьезно намерены  заняться  получением
прибыли от биржевых  операций,  не  пропустите  возможностей,  которые  дает
S&P500, и изучите как следует схему торговли этим индексом, ее  опасности  и
преимущества.

   Схема  торговли  достаточно   проста.   Клиент   заключает   договор   на
обслуживание  с  одной  из  расчетных  фирм  Российского  Банка,  а  та,   в
соответствии с полученными от клиента распоряжениями, переводит средства под
открываемые позиции на бирже.  После  этого  средства  переводятся  на  счет
американской компании, которая проводит операции на товарных биржах.

   Сделать это нашему человеку удается благодаря удачному для него сочетанию
формальностей: переводить средства под импортный контракт сроком до 180 дней
можно без особого разрешения, а фьючерс - это именно  контракт  на  поставку
товара. Так удается обойти препоны и выступить в качестве игрока, иначе  это
не удалось бы вообще или, во  всяком  случае,  стоило  бы  нервов,  времени,
бумаги и денег.

   Сейчас в качестве брокера Российского Банка выступает известная  компания
Merrill Lynch, параллельно с ней на всякий случай заключается договор  с  не
менее именитым брокером - Oppenheimer. Последнее особенно радует:  появление
конкуренции  должно,  по  идее,  повысить  надежность  совершения  сделок  и
удешевить сами операции по переводу средств, а также стоимость обслуживания.

   Юридическую чистоту  перевода  денежных  средств  и  вообще  слежение  за
абсолютной  законностью  совершаемых  сделок  проводит  американская  фирма.
Детали этой схемы, которая уже разработана во всех подробностях и к  которой
уже  много  раз   прибегали   наши   небедные   соотечественники,   держится
исполнителями в строгом секрете и считается защищенным  "ноу-хау",  так  что
привести их нет никакой возможности. Ваша сделка будет совершаться  так.  Вы
отдаете распоряжение расчетной фирме Российского Банка. Ее брокер  сверяется
с информацией, которая поступает по специальным каналам (эта  информация  не
зависит от разницы во времени на двух континентах), консультируется со своим
американским коллегой, связь с которым по специальному каналу поддерживается
непрерывно в течение всего рабочего дня. Убедившись, что все  чисто,  брокер
передает  распоряжение  брокеру  в  США.  (Если  ему  кажется,  что   сделка
неблагоприятна для клиента или слишком рискованна, он  предупреждает  его  и
пытается отговорить от ее проведения).

   Брокер в Америке, получив распоряжение, отправляется в тот  торговый  зал
на соответствующей бирже, где совершается сделка. Информация о том, как  она
совершилась и к чему это привело,  возвращается  затем  в  Российский  Банк,
который рассчитывается с клиентом.

   Самый беглый взгляд на эту схему сразу дает возможность деловому человеку
понять, что количество рисков здесь достаточно высоко. Один только  перечень
цепочки посредников выглядит подозрительно, так что  необходимо  разобраться
как следует в том, как уменьшить риск потерь.

   На самом деле, не все так страшно. Путь на биржу - имеется в виду, путь к
тому, чтобы самому стать брокером и чувствовать себя на  бирже  как  рыба  в
воде - долог, труден и доступен далеко  не  всякому.  Поэтому,  если  хотите
получать прибыли,  все  равно  придется  обращаться  к  посредникам.  Ничего
дурного в этом нет, это чисто российское недоверие к посредническим  фирмам,
которые  в  цивилизованных  странах  очень  сильны,  поскольку   их   услуги
пользуются там большим спросом.

  Тут вся штука в том, какие у вас посредники.



   Четыре минуты - вечность для биржи

   Здесь мы подробнее поговорим о тех  видах  риска,  с  которыми  неизбежно
сталкивается всякий, кто занимается биржевой игрой.

   Первое звено - расчетная фирма  Российского  Банка.  Этот  вид  риска  не
заслуживает особого внимания, во-первых, потому, что для живущих на Кипре он
просто отпадает, поскольку  они  могут  напрямую  обратиться  в  иностранную
компанию, а во-вторых, потому, что его и из России устранить проще всего.

   Первый способ такого устранения прост: имейте дело только  с  проверенным
партнером. Благо, некоторый выбор уже имеется.

   Второй способ несколько сложнее, но зато гораздо вернее: вы  можете  сами
сделаться расчетной фирмой. Расходы на это  невелики:  надо  приобрести  три
акции РБ, что обойдется примерно в 2300 долларов, и оплатить стоимость места
в торговом зале АРМ (1700 долларов в  месяц).  Если  хотите  сэкономить  еще
больше, то места можно и не арендовать, пользуясь общим экраном. Более того,
имея статус постоянного посетителя
   торгового зала, можно три месяца и акций не покупать.

   Второе звено - сама биржа. Это самое уязвимое место. У биржи превосходные
возможности для того, чтобы отравить вашу жизнь:  она  может  обанкротиться,
перевести деньги не туда, куда надо, и придумать  еще  массу  неприятностей,
которые сведут ваши усилия на нет и сделают вас нищим. Но тут уже ничего  не
поделаешь. Ситуация подобна философской: жить человеку  мешает  сама  жизнь,
жить очень вредно, потому что каждый шаг неизбежно приближает вас к смерти.

   Здесь можно сказать только одно: любая торговая система основана в первую
очередь на доверии к  ней  со  стороны  ее  участников.  Если  вы  вынуждены
торговать через РБ, то можете утешаться тем, что работает он  без  скандалов
уже  более  шести  лет,   отделение   международного   фьючерса   вышло   на
самоокупаемость и может оказаться стабильным прибыльным бизнесом.

   И,  наконец,  самое  главное.  "Веселые   картинки"   -   это,   пожалуй,
единственное печатное издание, где  не  публиковалась  фотография  главы  РБ
господина Власова, так что ему нет никакого смысла ударяться,  если  что,  в
бега.

   И, наконец, третье звено - американский брокер.

   Риск банкротства компании Merrill Lynch, с которой работает  тот  же  РБ,
вне всякого сомнения,  существует,  как  и  риск  банкротства  любой  другой
компании. Но в наших условиях им вполне можно пренебречь. Вместо того, чтобы
трястись от страха, что всем известная солидная компания вдруг  обанкротится
именно тогда, когда вы вложили в нее свои жалкие полмиллиона  долларов  (это
даже не копейки для фирм подобного уровня), лучше  внимательнее  изучить  те
формулировки обязательств, которые предлагают  американцы.  Для  справки:  в
1994 году упомянутая американская компания только  на  одной  бирже  мира  -
Чикагской товарной - держала в залогах для своих клиентов более 6 миллиардов
долларов! И это при том, что связана компания практически со всеми  крупными
биржами  мира.  Лишаться  своей  превосходной  репутации  ради  того,  чтобы
отобрать у нас наши гроши, ей нет никакого смысла.

   Разбираться  в  этих  документах  самостоятельно  в  большинстве  случаев
бесполезно. Нужен юрист, и не просто  юрист,  а  юрист-международник,  и  не
просто юрист-международник, а специализирующийся на международных финансовых
контрактах. Если вам удастся отыскать такого и если вы не пожалеете денег на
оплату его услуг - можно надеяться на то, что игра пойдет, по крайней  мере,
на законных основаниях и с помощью берущей на  себя  солидные  обязательства
компании.

   Имейте также в  виду,  что  в  таком  случае  от  вас  потребуется  набор
документов, в который партнер может  попросить  включить  что  угодно.  Нам,
слава Богу, к этому не привыкать: мы  выросли  в  советском  государстве,  и
приносить на курсы вязания крючком справку из психдиспансера - это  для  нас
обычное дело. Вероятно, американцы захотят знать подробности вашего  бизнеса
- насколько он законен и доходен, и всякие ссылки на
   то, что это, мол, ваш большой секрет, могут стоить вам сделки.

   Чтобы проиллюстрировать яснее ситуацию  с  рисками  при  игре  на  бирже,
приводим рассказ одного игрока (имя называть не станем, да оно  и  не  имеет
значения):

   Несколько лет тому назад я одолжил у своей фирмы некоторую  сумму  денег,
которые инвестировал в игру на фьючерсных контрактах СОВТ  на  соевые  бобы.
Через месяц долг был возвращен, и еще столько же осталось (100%  в  месяц!).
Еще через два месяца сумма средств увеличена в три раза (150% в месяц!).

   Но вдруг, в один прекрасный день, в  разгар  очередного  раунда  игры  на
повышение, вызванного  сообщениями  о  наводнениях  в  США,  рост  котировок
приостановился. Десять минут прошло в раздумьях: закрывать позиции или  нет.
А за это время на рынке возник ажиотаж - все начали отдавать распоряжения на
срочную продажу по любой цене. На дозвон брокеру потребовалось четыре минуты
(целая вечность, особенно если наблюдать в
   это время за обвалом рынка на экране дисплея). К тому времени, как брокер
получил распоряжение, рынок уже вошел в клинч (clinch на жаргоне брокеров  -
потеря рынком ликвидности) - никто не соглашался покупать. А еще  через  две
минуты падение котировок достигло лимита дневного изменения. В  соответствии
с биржевыми правилами, торги были прекращены. На следующий день после первой
же сделки опять лимит. То же самое и на третий день. Закрыть позиции удалось
лишь на четвертый день. В результате этого вариационная маржа поглотила  все
выигранное за два месяца, первоначальный залог и еще чуть-чуть.

   Как видите, из этого следует, что следить за своими деньгами (разумеется,
если вы ведете игру самостоятельно, а не доверяете  их  дилинговому  центру)
нужно круглосуточно. По крайней мере,  в  российских  условиях:  разница  во
времени с Нью-Йорком заставляет  наших  дилеров  являться  домой  далеко  за
полночь. Да и это не поможет:  когда  начинается  паника  (и  уж  тем  более
клинч), не так-то легко  дозвониться  до  брокера,  чтобы  дать  ему  нужные
распоряжения. Вот тут-то, и всего за четыре минуты, и плакали ваши денежки!

   Вообще,  если  играть  на  рынке  фьючерсных  контрактов  самостоятельно,
перспективы игры выглядят довольно мрачно. Непонятные нам рынки,  незнакомые
товары, высокие комиссионные, запаздывание информации, если играть из России
- это уже просто  убийственно.  Неизбежные  трудности,  с  которыми  связано
начало нового дела. Ну что вы  здесь  можете  предпринять?  По  сравнению  с
вашими американскими коллегами положение ваше слишком невыгодно.

   Однако оптимисты говорят о 2-3%,  а  иной  раз  и  10%  прибыли  в  день.
Действительность же такова: брокеры зарабатывают около 6% в месяц. По  нашим
меркам - неплохо, по американским - просто прекрасно.

   Правда,  справедливость  требует  отметить,  что,  возможно,  кто-то   из
неудачников просто выпал из поля зрения проводивших анализ прибылей. К  тому
же ни о каких средних цифрах, когда речь идет об  игре  на  бирже,  говорить
невозможно.

   И все же несомненно одно: будущее у торговли на бирже, как валютами,  так
и другими финансовыми инструментами, большое. Это непременно приближает  нас
к капиталистическому западу. Дерзайте

   Сегодня деньги в кубышке не держат

   Любой вид деятельности,  который  вы  считаете  для  себя  желательным  и
приемлемым, начинается с открытия счета в банке.

   Открыть счет в первоклассном банке Америки или Европы не  так-то  просто.
Существуют определенные ограничения, преодолеть  которые  бывает  сложно.  К
тому же с непривычки довольно разобраться в тонких различиях  между  разными
видами счетов, которые в конечном  счете  приводят  к  успеху  в  финансовых
операциях.

   Именно от вида счета, который вы открываете в банке, зависит то,  как  вы
сможете распоряжаться своими деньгами, куда  вы  сможете  перечислять  их  в
случае необходимости и какова будет та прибыль, которую  начисляет  клиентам
банк. Широкие возможности дилинговых компаний, к примеру, того же "Виндзора"
дают вам хороший выбор; причем сделать его  вам  помогут  поскольку  с  ходу
сообразить, что к чему, довольно сложно.

   "Виндзор" предлагает частным лицам большой выбор различных видов  счетов,
который включает в себя:

   1) INTRADAY (интрадей счет) подходит клиентам, которые желают всегда быть
в курсе  происходящего  на  рынке  и  направлять  брокеру  свои  собственные
указания. Суть дела в том, чтобы уловить быстро  меняющиеся  курсы  валют  и
успеть "попасть в струю" при переменах стоимостей. Свобода действий  клиента
ограничивается автоматической системой указаний  о  продажах  -  для  защиты
денег. Владелец такого счета получает регулярные отчеты по его состоянию,  а
также  прибыль  от  неограниченного  ежедневного  доступа   с   собственному
управлению счетом. Деньги клиентов, как правило, по их желанию  кладутся  на
особые счета в ведущем банке Великобритании.

   Чтобы управлять  таким  счетом  и  не  потерпеть  убытков,  надо  отлично
разбираться в торговле на рынке.

   2) FОREХ (форекс счет) существует для частных лиц,  имеющих  значительные
средства и желающих проводить операции только  непосредственно  через  рынок
иностранных валют. Такой клиент получает активную помощь и  рекомендации  от
брокера, но принимает  окончательные  решения  по  торговле  самостоятельно.
Деньги  клиентов  находятся  на   специальных   счетах   в   ведущем   банке
Великобритании. Этот вид счета, как и предыдущий, требует хорошего  владения
знаниями о рынке, поскольку одних рекомендаций недостаточно - ими тоже  надо
уметь пользоваться с умом. Часто компании предпочитают именно этот вид счета
для своих клиентов, поскольку он, давая им достаточно  широкие  возможности,
перекладывает ответственность за окончательное решение на самого клиента.

   3) FUTURES (фючерс-счет) существует для вкладчиков,  которые  хотят  быть
активно задействованы в  принятии  решений  по  ведению  торговли.  Торговля
осуществляется только по одной  позиции  (то  есть  одной  валютой),  причем
обсуждается  с  клиентом  предварительно.  Деньги  клиентов   находятся   на
специальных счетах ведущего банка Великобритании.

   Каждый клиент любой хорошей дилинговой фирмы может быть абсолютно  уверен
в полнейшей конфиденциальности  и  тайне.  Каждый  служащий  любой  солидной
компании, имеющей дело с чужими банковскими счетами, обязательно подписывает
договор о  сохранении  конфиденциальности.  О  том,  что  конфиденциальность
обязаны сохранять все банки мира, и говорить нечего.

   Клиентам  всегда  ясно  объясняют,  что  торговля  валютой  -  достаточно
рискованный вид финансовой операции. Идя на риск,  клиент  должен  полностью
понимать это. Как бы хорошо вы ни знали биржу и ее законы, потери неизбежны.
Ну кто мог, к примеру, предвидеть вспышку бешенства у коров, которая привела
к немедленному падению английской валюты. Те, кто  вложил  свои  средства  в
фунты стерлингов, понесли тогда потери - и от подобных потерь не застрахован
никто.

   Торговля - всегда эмоциональный стресс.  Эмоциональная  отчужденность  от
клиента позволяет действовать с большей активностью и при резких  изменениях
на рынке. Часто прибыль получают из-за того, что кто-то запаниковал. Поэтому
неплохо, если вашими счетами в  банке  имеет  право  (под  вашим  контролем,
разумеется) распоряжаться  хорошая  дилинговая  компания,  которая  понимает
лучше вас, что к чему,
   и имеет хорошие возможности узнавать ситуацию на  рынке,  причем  вовремя
(что особенно важно) и страховать вас от потерь.

   Во все времена  торговля  валютой  и  связанный  с  ней  риск  -  не  для
слабонервных,  особенно  если  учесть,  что  рынок  настаивает  на   строгом
соблюдении  дисциплины.  Другого  столь  волнующего   пути   делать   деньги
человечество еще не придумало.

   Поскольку время бизнесменов обычно очень и очень ограничено, они  требуют
обслуживания только самого высокого качества и в должное время. Все  клиенты
дилинговых центров без исключения  всегда  готовы  на  определенную  степень
риска, ведь только в этом  случае  прибыль  будет  максимальной,  но  только
тогда, когда этот риск оправдан с точки зрения  законов  торговли  и  правил
дисциплины.

   Однако счетов, которые не давали  бы  вам  возможности  в  любую  секунду
узнать о состоянии вашего счета в  банке,  вообще  не  существует.  В  любом
случае, даже остановив свой выбор на том  виде  счета,  которым  пользуетесь
обычно не вы сами, а фирма, ведущая от вашего имени  банковские  операции  и
операции по торговле валютой, вы всегда можете  выяснить,  каково  состояние
счета в настоящий момент, и затребовать  данные  о  тех  операциях,  которые
проводились на счете от вашего имени. Если, получив информацию, вы  увидели,
что денег меньше (или больше), чем вы предполагали, то та компания,  которой
был доверен счет, обязана по одному вашему слову выдать полный отчет о  том,
какие именно операции проводились и на каком основании.

   Если, к примеру, от вашего имени были куплены немецкие марки на  доллары,
лежавшие на вашем счете, то фирма должна предоставить вам  анализ  положения
на бирже в тот момент и пояснить, на каком основании было принято решение  о
проведении такой операции - вне всякой зависимости от того, принесла ли  она
вам прибыль или ввергла в убытки.

    Останавливая свой выбор на том или ином виде банковского счета, обязательно прочтите договор. Не  жалейте денег на услуги высококвалифицированного переводчика, потому что язык в таких договорах обычно  очень специфичен и разобраться в них может только тот, кто не просто владеет английским, а владеет языком   банковским.



   Ставка больше, чем жизнь

   Ну, так куда  же  все-таки  податься  нашему  человеку,  которому  деньги
зарабатывать надо, а сунуться в неизведанные области, точно в дремучий  лес,
все же страшновато. Да  еще  и  твердят  вечно:  возможны  потери,  вероятны
потери... Деньги-то жалко!  Ведь  наши,  зарабатывая  их,  часто  не  только
трудятся в поте лица, но еще и головой рискуют.

   К тому же нашим людям сейчас предстоит очень и очень трудный с  моральной
точки зрения шаг: похоже,  им  придется  понять,  что  заработок  далеко  не
обязательно должен составлять 400  процентов.  Прибыль  в  20-25%  считается
очень и очень неплохой... Но и ее заработать не  так-то  просто  в  зубастом
мире капиталистического бизнеса.

   Специалисты  уверены,  что  у  российских  брокеров   есть   определенные
преимущества перед западными коллегами, хотя, конечно, они ничтожно малы  по
сравнению с тем количеством проблем, с  которым  они  сталкиваются  в  своих
попытках выбраться на западные рынки.

   Во-первых, это так называемый "эффект Слона и Моськи", которому  в  нашей
книге  были  посвящены  специальные  страницы  "финансового  ликбеза",   где
рассказывалось об особом свойстве рынка: мелкие инвесторы никак не влияют на
движение цен, поэтому риска от ваших неумелых действий для  соседей  нет  ни
малейшего.

   В принципе, чисто теоретически, можно заложить или продать квартиру  -  и
этих денег уже даже беднейшему гражданину  хватит  на  то,  чтобы  выйти  на
мировой рынок. Если у вас  хороший  брокер  и  если  не  произойдет  никаких
неприятных событий, вечно падающих как снег на голову и так  резко  меняющих
соотношения валют, есть шансы выиграть  и  купить  вместо  проданной  десять
квартир. Ну а если вы все потеряете? Останетесь вообще на бобах - вот тебе и
поставили деньги на бирже! Ставка больше, чем жизнь...

   Поэтому российские брокеры приняли две основные стратегии игры, которых и
придерживаются на рынках. Основой для этих двух стратегий служит технический
анализ. Только он и может восполнить пробелы в  образовании  и  в  жизненном
опыте наших новоиспеченных брокеров, да и в работе их самых опытных западных
коллег занимает немаловажное место.

   Первая стратегия усваивается умом среднего бизнесмена с большим трудом, о
чем шла речь выше. Ознакомьтесь с  ней  получше  и  рассмотрите  возможность
применять ее для получения прибыли.


   Стратегия ї 1. "Лучше меньше, да лучше".

   Суть первой стратегии "Лучше меньше, да лучше"  заключается  в  том,  что
клиент не ждет возможности получения  сверхприбылей,  а,  отыграв  некоторую
разумную сумму средств, переключается на другую игру.

   Конечно,  звучит  это  просто,  но  на  деле  оборачивается   трудами   и
переживаниями.   Переживаний,   правда,   поменьше,    поскольку    невелики
потенциальные потери.

   Единственное, что совершенно необходимо  вам,  если  вы  остановили  свой
выбор именно  на  этой  стратегии,  -  это  первоклассная  информационная  и
аналитическая  поддержка.  Только  она  способна  обеспечить   своевременную
информацию, позволяющую сделать выводы о том, вверх или вниз пойдет  та  или
иная валюта, и вовремя перестроиться, если  ей  вздумается  снова  повернуть
обратно или еще куда-нибудь.

   Эта стратегия хороша для тех, кто наконец  усвоил,  что  возможности  для
получения сверхприбылей, к которым привыкли российские  бизнесмены,  тают  с
каждым днем. Поэтому пора искать пути получения  пусть  не  слишком  больших
(хотя на западе другие мерки, и там это считается хорошими показателями), но
достаточно стабильных  прибылей.  Стратегия  "Лучше  меньше,  да  лучше"  не
поможет  вам  попасть  в  десятку  самых  богатых  людей  мира,  но  поможет
прокормиться, освободиться от проблемы добывания хлеба насущного.

   Если же вы хотите получать побольше, а может быть, и любите риск, то  вам
подойдет стратегия 2. Она тоже широко используется горячими головами.


   Стратегия 2. "Успел".

   Это короткое слово полностью определяет суть стратегии, которая  является
наиболее рискованной из всех известных. Заключается она  в  том,  что  игрок
вступает в постоянно динамично растущий (или падающий, все  равно)  рынок  и
держит позиции до тех пор, пока рынок не выдохнется (или пока не  выдохнется
сам игрок). Нервы для таких игр нужны железные, да и те в любой момент могут
сдать.

   Есть и другой вариант такой игры: получив какую-то  информацию,  которая,
как ему известно, может оказать влияние на движения рынка, инвестор вступает
в  игру.  Причем  момент  вступления  в  этом  случае  имеет  исключительную
важность.

   Оценив ситуацию, игрок принимает решение вступить  в  игру  на  понижение
(если рынок идет вниз) или на повышение  (соответственно,  если  рынок  идет
вверх). Предположим, инвестор угадал верно. Теперь количество полученной  им
прибыли напрямую зависит от того, по какой именно цене он купит,  вступая  в
рынок, - то есть момент вступления.

   Разберем пример. Некий брокер перед открытием торгов получил информацию о
том, что готовится продажа большой партии фьючерсных  контрактов  на  соевые
бобы. Выброс на рынок  большой  партии  товара,  как  известно,  приводит  к
понижению цены, и наш брокер решил сыграть на понижение.

   Однако  это  не  так  просто.  Опыт  показывает,  что  такая   информация
засекречена не слишком строго и часто становится доступна  многим.  Поэтому,
как правило, при открытии торгов заключаются пробные сделки: выясняя  спрос,
брокеры как  бы  проверяют,  верна  ли  полученная  ими  информация.  Вскоре
становится ясно, что информация  подтвердилась,  и  тогда  рынок  немедленно
входит в клинч (ситуация, при которой продажа  невозможна  из-за  отсутствия
спроса), что делает невозможной и игру на понижение.

   Наш брокер  проанализировал  информацию  (с  помощью  особых  средств,  о
которых можно вести отдельный разговор) и пришел к выводу, что скорее  всего
рынок не оставит эту информацию без внимания. Он не стал ждать реакции рынка
и сразу поставил на повышение - как говорится, втемную.  Он  оказался  прав,
риск оказался  оправданным:  общее  падение  котировок  составило  около  40
пунктов. Прибыль брокера составила 40% в день! Он успел!  Промедли  он  хоть
чуть-чуть - и прибыль резко пошла бы на убыль.

    Прежде чем закончить, отметим один очень и очень важный момент. А именно: все, что здесь сказано, относится только к мелким инвесторам! Для крупных существуют другие законы.




 Защищита от потерь

 Теперь, когда вы уже знаете об основных ценных бумагах, их особенностях и возможностях,  давайте поговорим о риске и способах защиты своего капитала.

 В инвестировании существует много простых и сложных методов защиты от материальных  потерь. Как и когда ими пользоваться - зависит от ситуации и характера вложений. Как  обычно, легче всего будет продемонстрировать некоторые методы на примерах.

      Вы купили 100 акций компании N по $50 за каждую, потратив $5.000. Деньги немалые
      и вы боитесь, что акции могут "рухнуть" на 5-8 долларов. Самое простое решение -       поставить stop sell order (распоряжение на продажу, когда цена упадёт до       определённого уровня). Целесообразно установить эту цену на 10% ниже покупной       стоимости, в нашем примере - $45. Такой stop order будет гарантировать, что в случае       резкого падения цен, ваши акции будут проданы по цене близкой к $45. Конечно, вы       потеряете $500, но сохраните основной капитал. Если те же акции поднимаются в цене       до $65, можно "поднять планку" stop order до $59. В этом варианте вы не только       защищаете капитал, но и сохраняете хорошую часть дохода.

      Более интересные возможности представляет покупка или продажа опционов (options).
      Такие контракты свободно продаются и покупаются на рынке. Каждый такой контракт
      даёт право на покупку (call option) или продажу (put option) 100 акций по определённой
      цене на определённое время. В нашем случае, купив 100 акций по $50, мы могли бы       продать контракт на покупку (call) по цене $55 сроком на 3 месяца за $300. Проще       говоря, вы соглашаетесь продать свои акции по $55 за штуку в течение 3 месяцев, и за       это вам заплатят $300. Если за эти 3 месяца акции поднимутся до $70, вы всё равно       будете обязаны продать их по $55. Однако, не огорчайтесь - вы заработали $500 на       акциях плюс $300 за контракт. $800 за три месяца - очень даже неплохо! Ну, а что       случится, если акция будет около $50-55? Тогда контракт прекращает действовать       через три месяца, и ваши акции остаются при вас, плюс деньги за контракт ($300) -       ваша прибыль. Даже если цена акций упадёт до $47, вы не понесёте убытка, т.к. $300 за       контракт уменьшают вашу действительную стоимость акций до $47. Если все эти       расчёты кажутся вам трудными, перечтите этот параграф ещё раз и постарайтесь       вникнуть в смысл операции. Этим способом пользуются не только индивидуальные       инвесторы, но и пенсионные фонды, mutual funds и другие финансовые институты.

      Бывает и так: инвестор боится, что акции могут сильно упасть в цене, но продавать
      их не хочет. Тогда покупается контракт на продажу (put option) по $50 на три месяца       (или больше) за $300. Такой контракт даёт право продать 100 акций по $50 даже если       цена акции упадёт до $10. Если цена акций начнёт падать, то цена контракта будет       увеличиваться, и общая сумма (акции + конракт) останется примерно той же. Такую       операцию легче понять, если рассматривать её, как покупку страховки на случай       падения цен. Если цены пошли вверх - страховка не понадобилась и деньги за неё как       бы потеряны; в случае падения цен - страховка выручает. Это похоже на страхование       автомобиля - все мы не любим платить высокие страховые взносы, но в случае аварии       страховка приходит на помощь!

 Если вам не всё понятно в этих схемах - не огорчайтесь! Мы ещё будем разбираться в options, и всё станет на место. Хочу также упомянуть, что цифры мною взяты произвольно для  примера - в действительности эти транзакции немного сложнее.

 Продажа без покрытия (short sale)

 Поскольку речь шла о защите капитала, не могу не упомянуть о short sale, или так  называемой продаже без покрытия. Как ни странно это выглядит, на финансовом  рынке можно продать то, чего у вас нет! Людям неосведомлённым это кажется  непостижимым, но это так! Давайте ещё раз обратимся к примеру.

 Предположим, вы уверены в том, что цены акций компании N, которые продаются по $50, сильно "вздуты". По вашему мнению, они неизбежно упадут в цене в ближайшем будущем.
 Можно ли заработать не на подъёме цены, а на её спаде? Можно, и ещё как! Вы можете продать акции этой компании по $50, не имея их в наличии, а одолжив в  брокерской фирме. Когда цена упадёт, вы покупаете их обратно, - скажем по $30, и  возвращаете акции! Разница между ценой покупки и продажи - ваша прибыль! Конечно,  если вы ошиблись, и цена пошла вверх,- вам придётся покупать их по цене выше продажной.  (Акции -то надо вернуть!). Здесь разница между ценой купли и продажи - ваши потери!

 Чтобы проделывать такие операции, нужно иметь так называемый margin account с  определённой суммой денег (или акций) на нём. Вам никто не одолжит акции, если вы не  имеете возможности купить их!  Помните, что на финансовом рынке можно вначале продать, а потом купить! Последовательность купли-продажи может быть любая,- главное,  чтоб в результате были произведены обе сделки.

 Не забывайте о комиссионных. Они могут уменьшить прибыль и увеличить потери. К
 сожалению, система построена так, что чем большими суммами вы оперируете, тем меньше  комиссионных (в процентном отношении) вы платите.

 Когда рынок идёт вниз...

 Недавно Федеральный Резерв (FeD) повысил процентную ставку на .25%. Само по себе увеличение  небольшое, но специалисты предполагают, что в течение следующих 6-12 месяцев Fed может поднять ставку и выше. Как ни парадоксально это звучит, процентная ставка была поднята потому, что американская экономика развивалась более высокими темпами, чем предполагалось, а это значит, что безработица уменьшается, компаниям приходится платить большую зарплату работникам, что может привести к так называемому "инфляционному  давлению". Чтобы предотвратить инфляцию, Fed поднял ставку, т.е. заставил американские  компании платить больше за одолженный капитал, что обычно приводит к замедлению  роста экономики. В свою очередь, компании могут получить меньший доход на акции, и если  доход на акцию уменьшается,- цена самой акции может пойти вниз.

 Прошло  время. Индекс Doe Jones  стал на уровне 6500. Это 500
 points вниз от 7000, (где он был  недавно). Некоторые акции упали в цене   очень
 сильно, другие - до самого низкого уровня (в течение года). Как это часто бывает,  первыми сдаются "слабые духом" - мелкие инвесторы. Им кажется, что если они купили  акции по $18, а сейчас они стоят $10 - жизнь кончена, потери неизбежны и надежды  разрушены. В таких случаях я даю моим клиентам несколько полезных советов:
   1.Вы ничего не потеряли до тех пор, пока не продали акции по цене ниже, чем цена       покупки.
  2.Посмотрите на саму компанию, акции которой упали. Узнайте причину спада цены.
 Очень часто, если компания хорошая, - это временные трудности - без них не бывает.       Если компания маленькая, молодая, без репутации - это опаснее. В первом случае не       продавайте, а покупайте больше - ваше терпение и мужество будет вознаграждено. В       другом случае - не жалейте и продавайте даже с потерями для себя. Вы избежите       больших потерь в случае дальнейшего падения цен.

   3.Покупая акции, придерживайтесь долгосрочного плана. Я имею в виду как минимум       1-2 года. Если вы пытаетесь разбогатеть на акциях в течение 2-3 месяцев - это другая       игра и часто с плачевными результатами.

 О типичных ошибках

 Сразу  предупрежу - без просчётов не обойдётесь! Но ограничить  количество ошибок можно,  особенно, если учиться не только на собственных, но и на чужих ошибках. Как ни странно, даже  при таком изобилии информации люди принимают малообоснованные решения довольно  часто. Эмоции берут верх над рассудком, в результате вместо прибылей - потери.

 Простой и сравнительно частый случай - когда начинающий инвестор хочет сделать деньги побыстрее, купив акции по низкой цене и вскоре продав их по более высокой. Обычно это  происходит, когда по CNBC дают комментарии, советы или просто хорошие новости начинают двигать цену акции вверх. Человек звонит своему брокеру, срочно покупает несколько сотен акций и начинает ждать, когда они пойдут вверх. На следующий день акция идёт вниз на доллар-другой, и после недолгих колебаний брокеру отдаётся распоряжение на продажу. Через неделю акция вновь поднимается на 3-4 доллара, и начинаются мучения по  поводу: зачем  я продал!?

 Давайте разберёмся в этом примере поподробнее. Самая главная ошибка нашего  инвестора в том, что решение о приобретении акций базировалось не на знании, а на  эмоциях. Это не инвестирование, а игра. Вы всегда должны знать всё, что возможно о  компании, акции которой вы собираетесь покупать. Попросите вашего брокера прислать  материалы, графики, аналитический разбор на эту компанию, сделайте ваше "домашнее  задание": знаете ли вы продукцию этой компании? Кто её основной конкурент? Кто стоит во  главе? Каковы перспективы роста? Надёжна ли финансовая ситуация? Какой размер  краткосрочных и долгосрочных долговых обязательств?

 Другая ошибка инвестора заключалась в предположении, что новости, о которых он услышал  по радио или телевизору были "первой свежести". Новости были известны на рынке раньше,  и профессиональные торговцы акциями уже сделали свою прибыль. Цены на акции, которые  вы видите на экране телевизора или компьютера отстают от реальных на 15-20 минут. Даже  если подписаться на специальный сервис (так называемый real time quote) и платить  примерно $200 в месяц за это удовольствие, боюсь, профессионалов опередить всё равно не  удастся.

 И, наконец, последняя ошибка заключалась в поспешной продаже, внoвь продиктованной
 эмоциями. Даже после непродуманной покупки можно было поинтересоваться, что из себя  представляет компания, и это придало бы уверенности в действиях.

 Ещё один живой пример - из моей практики. Я купил 100 акций  компании AMD. Это компания, производящая микропроцессоры для компьютеров. Её  преследовали трудности, неудачи, финансовые проблемы. Конкурировать AMD приходится  с таким гигантом, как Intel. В общем, цена акций упала с 27-30 долларов до 17, и я посчитал,  что это хорошая цена и купил их по $17.50. Через некоторое время - новость: компания  опаздывает с разработкой нового микропроцессора, доход падает, финансовые потери. Цена акции опускается до 14, затем до 12 и в конце концов до 10 долларов за акцию. Я знал, что  AMD имеет отличную научно-техническую базу и замечательных разработчиков. К тому же её так называемая book value - $12 за акцию. (Book value это то количество денег на акцию, которое получится, если продать компанию и разделить полученную сумму на всё  количество акций).   Мои 100 акций я не продал, а решил ждать. Цена стала понемногу расти и держалась в  районе $14. А потом стали поступать другие новости: на рынок выходит новый  микропроцессор, и по своим параметрам он будет превосходить конкурентов. Акция  поднялась в цене  до $40. Я мог потерять $700, если бы действовал эмоционально, но выиграл значительно больше, потому что выбрал правильную стратегию.  Пожалуйста, не покупайте AMD, основываясь на этой истории - лучше почитайте ещё  раз о типичных ошибках.

 Кому верить?

 Невероятное развитие средств массовой коммуникации, их разнообразие, скорость доставки  информации в корне изменили ситуацию для инвестора. В нашу жизнь ворвался Интернет.  Теперь на экране компьютера вы можете мгновенно получить новости с рынка, цены на  любые акции и даже купить или продать их. И это доступно всем! В крупных американских  городах стоимость месячной подписки на Интернет $10-20 в месяц. Ещё 3-4 года назад этого не было и в помине! Естественно, увеличилось количество изданий, специализирующихся  на публикации новостей, аналитических обзоров и предсказаний о направлении развития  экономики, рынка и т.д. Что выбрать и кому верить?

 Лучше всего, если вашими путеводителями окажутся солидные издания - The Wall Street
 Journal, Barron's, Investor's Business Daily, Forbes. Относитесь скептически к  безапеляционным заявлениям в телевизионных интервью. Довольно полную  статистическую информацию можно найти в ежемесячных изданиях Standard & Poor's "Stock  Guide" (путеводитель по акциям) и Moody "Stock Survey" (обзор акций). Другой отличный  источник - "The Value Line Investment Survey". Подписываться на эти дорогостоящие издания  совсем не обязательно - их можно найти в любой библиотеке. Если у вас открыт счёт в  брокерской фирме, звоните своему брокеру, и он вышлет вам копии интересующих вас  статей.

 Помимо легко доступных газет и журналов, существуют компании, специализирующиеся на  изучении рынка, малоизвестных и недооценённых акций. Они продают результаты
 исследований своим подписчикам. Широко известны Zack's Research, Zweig Forecast, Growth  Stock Outlook, The Insiders и др. Если вы  покупаете и продаёте акции не активно  и не часто,  то большой нужды подписываться на эти издания  нет.

 Исключительным источником сегодня служит Интернет. Например, Microsoft  Investor бесплатно предлагает возможность следить за ценой "портфеля" ценных бумаг,  мгновенно выдаёт новости по любой интересующей вас компании, выдаёт графики и  технический анализ,  часто снабжает непосредственной связью с Web Page самой компании.  Аналогичные услуги вы можете получить на "страничках" Yahoo, StockSmart, Lycos, PCQuote,  Silicon Investor, NASDAQ и многих других. Существуют огромные "виртуальные форумы",  посвящённые инвестированию. Один из самых известных - Motley Fool на America Online.  Всё  это исключительно интересно, но... Не поддавайтесь ажиотажу!

 Крупные брокерские фирмы содержат собственный штат финансовых экспертов, задача
 которых следить за состоянием рынка, давать рекомендации на покупку и продажу акций и  облигаций. Часто (почти всегда), если такая компания объявляет об изменении своего  мнения по поводу той или иной акции, цена этой акции на рынке растёт или падает в  зависимости от мнения! Заключения экспертов, однако, часто не совпадают, а предсказания  не всегда сбываются. В среде брокеров много шуток по этому поводу.

 О дополнительных выплатах в mutual funds.

 Фонды открытого типа (open end)  постоянно обновляют и изменяют ценные бумаги самого фонда. Этим занимается команда  менеджеров, и за свои услуги они взимают плату. Покупая акции такого фонда, инвестор  платит sale charge (надбавка к цене акции). Многие фонды потребуют с вас дополнительную плату (redemption fee), если вы решите продать акции вскоре после покупки. Часто существует  условие, что эта плата будет уменьшаться на протяжении 5-6 лет. Т.е. если вы продержите  акции всё это время, платить redemption fee вам не придётся. Существуют так называемые  выплаты 12b-1. Это небольшой процент, который mutual funds взимает за свои рекламные,  почтовые и другие расходы. Плата может достигать 1% от инвестированного капитала.  Самые большие выплаты - management fees - от 0.5% до 2%. Покупая акции таких фондов, обязательно попросите брошюру и внимательно прочтите стр.2 (там публикуются данные о  дополнительных выплатах). Если годовые выплаты в совокупности превышают 2.5% - фонд  дорогой. Интересно, что многие фонды закрытого типа ("дешёвые") часто приносят большую  прибыль. Когда в своих рекламных материалах фонды рекламируют высокий процент  годовой прибыли, они обычно не указывают реальный процент, который получается, если  из прибыли вычесть все эти выплаты. Таким образом, доход на бумаге будет, скажем, 14%, а  в действительности это 11.5%.

 Что можно понять из балансового отчёта компании?

 Трудность состоит в том, что цифры отчёта не дают представления о реальной рыночной
 стоимости компании. Можно вычислить стоимость зданий, затраты на зарплату, прибыль от  продаж и т.д. Но как оценить стоимость коллектива программистов фирмы Microsoft? Их  ценность куда выше той зарплаты (очень высокой, кстати), которую они получают. А сколько  стоит репутация фирмы, патенты, лицензии, договоры на поставку продукции? Этого в  отчётах нет, но рынок оценивает весьма значительно. Потому-то P/E (цена/доход) акций  Microsoft - свыше 50, а молодых, неизвестных ещё компаний - 15-20.

 Какие акции лучше покупать - дешёвые или дорогие?

 Это один из наиболее часто задаваемых вопросов и однозначного ответа на него нет.  Прежде всего "дорого и дёшево" понятия относительные. Иногда $100 за акцию - дёшево, а
 бывает, что и 6 центов - дорого! Если вы покупаете акции по $80 за штуку, и через год они
 стоят $100 - вы достигли своей цели. Психологически люди предпочитают купить побольше  акций по низкой цене - приятно быть владельцем 1000 акций и как-то нелепо покупать всего  10. Пусть вас не смущает небольшое количество. Качество гораздо важнее.

 В чём разница между "варрантом" (warrant) и опционом на покупку (call option)?

 Варрант гарантирует покупку определённого количества акций по установленой цене на
 определённый срок. В этом схожесть с опционом на покупку. Разница заключается в том, что  такие варранты выпускает сама компания, и период "жизни" варанта обычно гораздо дольше.  Покупка warrants во многом такая же игра, как и с options, хотя и менее рискованая.

 Mutual Funds (Совместные фонды)

 В прошлом мы слегка касались темы mutual funds, не вдаваясь в подробности.  Давайте приведем наши знания в систему.
 Индустрия эта развивается невероятными темпами (сейчас на рынке практически столько же  совместных фондов, сколько индивидуальных акций!).

 Mutual fund - это совместные фонды многих инвесторов, объединённые и управляемые  профессиональными финансовыми менеджерами. Специализированные фонды могут  удовлетворить самый широкий спектр запросов. Существуют фонды, специализирующиеся на акциях растущих компаний, государственных и иных облигациях, иностранных  компаниях, отдельных географических регионах и т.д.

 Преимущества совместных фондов

   Диверсификация. Если ваши  средства  лимитированы,  это,  пожалуй,  самый
логичный путь для начинающего инвестора. Профессиональный менеджемент.  Ваши
вложения находятся в руках профессионалов. Они знают когда,  что  и  сколько
продать и купить. Liquidity - Ликвидность.  Купить  и  продать  акции  фонда
можно в любой момент. Цены на акции фондов печатаются  в  финансовом  отделе
большинства газет.

 Имея дело с mutual funds, мы не обойдёмся без одного очень популярного термина - NAV (Net  Asset Value) - Стоимость Актива Чистая. Этот термин используется инвестиционными  компаниями для обозначения чистой стоимости актива (капитала) на каждую акцию.   Подсчёты активов mutual funds проводятся один или два раза в день. Схема подсчёта такова:  вначале определяются активы путём сложения рыночной стоимости всех акций, затем из  этой суммы вычитаются все пассивы,- результат делится на количество акций. Это и будет  NAV - Стоимость Актива Чистая за каждую акцию.

 Классификация фондов

 Существуют два основных типа mutual funds: закрытый (closed end) и открытый (open end).   Closed end fund выпускает установленное число акций, которые затем продаются на рынке,  как обычные акции. Покупая акции такого фонда, вы платите комиссионные при покупке и  продаже точно так же, как при покупке любых других акций. "Портфель фонда" остаётся  неизменным, а цена акций определяется спросом-предложением.

 Фонды открытого типа постоянно меняют количество и состав ценных бумаг  "портфеля". Акции этих фондов не продаются на бирже, а приобретаются непосредственно  через фонд или брокерскую компанию. Существуют load (с нагрузкой) и no-load (без нагрузки)  фонды. Load - это своебразного типа комиссионные, которые могут достигать до 8.5% от
 суммы вложений. Соответственно, no-load идут без "нагрузки".   Loads могут взыматься при покупке (front load) или при продаже (back load). Всегда  внимательно читайте проспекты фондов и  тогда будете уверены, что понимаете, за что и сколько  вы будете платить.

 Инвестиционные цели различных фондов

 Глаза невольно разбегаются, когда приходится выбирать между тысячами фондов. Для  начала, давайте классифицируем фонды в зависимости от их целей.

   1."Aggressive growth" - "Агрессивный рост". Фонды этого типа сосредоточивают в своём       портфеле акции компаний, которые не платят дивидендов, имеют ускоренные темпы       роста и перспективы хорошего будущего. Ставка делается на рост цен самих       акций. И хотя такой фонд может расти в цене очень сильно в благоприятной       экономической обстановке, в случае спада экономики или ухудшения ситуации на       рынке цены на акции такого фонда могут сильно упасть. Если вы молоды, и до пенсии       лет 20 и больше, - это хороший путь .
   2."Growth" - "Растущие" фонды немного менее рискованные, чем "агрессивные". Спады и
      подъёмы цен у акций таких фондов не такие резкие. Также ставка делается на рост       цены акций, а не на дивиденды.
   3."Growth and Income" - "Рост и прибыль" - как вы уже догадались, такого рода фонды       инвестируют в более крупные и стабильные компании, которые выплачивают       дивиденды и имеют хорошую прибыль. Т.к. акции фонда получают денежные       дивиденды, вы можете дать распоряжение о реинвестировании их в дополнительные       акции фонда. Это не требует дополнительных плат и увеличивает вашу долгосрочную       прибыль.
   4."Balanced funds" - "Сбалансированные фонды" - имеют в портфеле не только акции, но и облигации. Это  снижает возможность сильного колебания цен и увеличивает       дивиденд. Естественно, что за меньший риск вы получаете меньше долгосрочной       прибыли в виде роста цен на акции.
   5."International funds" - "Международные фонды" - инвестируют в акции и облигации       зарубежных стран. Они могут быть "растущими", "сбалансированными" и т.д. Таким       образом вы можете диверсифицировать не только по отраслям, но и по странам. Цена       акций таких фондов определяется не только ценой самих акций, но и обменным курсом       валют, что является дополнительным фактором риска. Особо благоприятная ситуация       складывается, когда цена акции на местном рынке растёт, и цена доллара по       отношению к валюте этой страны падает.


 В США существует несколько финансовых журналов и газет, регулярно публикующих  анализы и статистику по mutual funds. Money и Forbes, пожалуй, лучшие из всех. Раз в три  месяца - в феврале, мае, августе, и ноябре газета Barron's публикует подробный отчёт по  фондам.

 Новости 1998 года

 С 1998 года многие правила по Индивидуальным Пенсионным Счетам (IRA) в США  менялись, и менялись к лучшему!

 Напомню:  открыв IRA, вы могли откладывать ежегодно до $2,000 и списывать эти  деньги с налогов, если ваш доход не превышает определённого уровня. Налог на прирост  капитала или проценты платить не надо до тех пор, пока вы не начнёте снимать деньги со  счёта. По новым правилам планка дохода для тех, кто может списывать,  была поднята.

 Главная новость 1998 года заключалась том, что появилась новая разновидность счетов - так  называемые Roth IRA. Они в чём то схожи со старыми, однако есть существенные отличия.

 Сумма вложений в Roth IRA также ограничена 2,000 долларов в год. Списывать с налога эти  деньги нельзя, но все доходы, которые вы получите на этом счету, облагаться налогом
 не будут!

 Можно иметь одновременно оба вида IRA. Позволяется перевести деньги из обычного IRA в  Roth IRA, если ваш общий доход не превышает $100,000. На переводимую сумму нужно будет  выплатить налог, но это разрешается сделать в рассрочку на протяжении 4-х лет.

 Появились новые Educational IRA (Образовательные Счета) для детей. Лимит вклада - $500 в  год. Правила такие же, как в Roth IRA - освобождение от налога при снятии денег на  образование. Деньги, накопленные в таких счетах, можно использовать не только на оплату самого образования, но и на расходы по жилью, покупку учебников и т.д. Средства в Educational IRA должны быть изъяты и потрачены до достижения пользователем 30-летнего возраста. В противном случае взимается 10%-ый штраф. Деньги также могут быть использованы  на образование другого члена семьи.

 Ниже я приводятся данные, из которых многое станет яснее.

                    Обычный IRA                                                 Roth IRA
  Кто имеет право  открыть?
                    Любой человек, не достигший
                    возраста 70 с половиной лет,
                    независимо от размеров дохода.
                                                Любой человек без возрастных
                                                ограничений с годовым личным
                                                доходом ниже 110,000 или
                                                совместным 160,000
  Налоговые   выгоды
                    Выплата налогов отложена до
                    момента снятия денег со счёта.
                                                Не облагается налогом, если счёт
                                                был открыт на протяжении 5 лет
                                                или больше.
  Списываются ли   ежегодные вклады   с подоходного   налога?
                    Возможно, если вы не
                    участвуете в пенсионном плане
                    вашего работодателя и/или ваш
                    доход не превышает
                    определённого уровня.
                                                Нет, не списываются. Отсутствие
                                                налога на рост капитала заменяет
                                                возможность списания.
  Получение средств
  со счёта
                    Начиная с возраста 59 с
                    половиной лет можно брать
                    деньги без штрафа. До
                    достижения этого возраста без
                    штрафа могут браться деньги на
                    покупку первого дома или
                    образования.
                                                Так же, как и в обычном IRA, но
                                                денежные средства, снимаемые со
                                                счёта не облагаются налогом, если
                                                счёт был открыт как минимум 5 лет
                                                и владелецу 59 с половиной лет или
                                                средства используются для покупки
                                                первого дома. (до 10,000)
  Обязательное
  снятие средств со
  счёта
                    Вы обязаны начать снимать
                    деньги со счёта по достижении
                    70 с половиной лет.
                                                Требований по снятию в 70 с
                                                половиной лет нет.


 Я думаю, что даже с первого взгляда видны выгоды Roth IRA.
   . Если в вашем IRA ещё не накоплены большие деньги,- подумайте о переводе
их в Roth IRA. $2,000 инвестиций в год сумма как  будто  небольшая,  но  лет
через 10-20 она вырастет очень значительно.

 А теперь небольшая информация к размышлению.

 Предположим, вы открываете Roth IRA и покупаете абсолютно надёжные ценные бумаги
 типа UIT - траст, состоящий из государственных облигаций, которые приносят 8% годовых  без риска. Вкладывая ежемесячно $166 (что примерно $2,000 в год) на протяжении 15 лет,  вы инвестируете на общую сумму - $29,880. Однако с 8% годовых вы сможете получить  $57,442

 В случае, если вы покупаете надёжный и сбалансированный mutual fund с 10% годовых, ваши  $30,000 превратятся в $68.802

 Можно вложить и в более агрессивный фонд под 12%. Через 15 лет ваши 166 долларов в
 месяц принесут $82,930.

 Для небольшого сравнения: та же сумма, вложенная в банк под 4% , принесёт $40,851, с
 которых вам придётся заплатить налог.

 Хочу напомнить, что первый вариант самый надёжный. Второй - с очень малой долей риска,  а третий - рискованнее, чем первые два. Выбирайте, что вам по душе, но помните, что время  - деньги. Не теряйте ни того, ни другого!



 Жизнь взаймы

 Образ жизни людей в капиталистическом обществе неразрывно связан с финансовым
 кредитом. Не погрешу против истины, сказав, что большинство американцев живёт в долг.  Возможность получения кредита становится проблемой национального масштаба, т.к. люди  часто находят себя в ситуации, когда не только долг не могут выплатить, но даже и проценты  по этому долгу. Само государство, кстати, тоже живёт в долг - надеюсь, вы помните наши разбирательства по поводу облигаций. Странный круговорот получается - все друг у друга в  долгах, но всё работает. Более того - кредитная система и есть основной движущий фактор  всей экономики.

 Кредит может быть вашим врагом и вашим союзником. Всё зависит, как им распорядиться.   Можно получить кредит, открыть бизнес, получить прибыль, вернуть долг и остаться с  прибылью, а можно, получив деньги, потратить их на бесполезное предприятие и биться в  долгах до конца жизни. В инвестировании тоже есть возможность получения кредита. В  умелых руках это мощное орудие увеличения прибыли.

 Обратимся к примеру.
 Большинство инвесторов открывает счета, которые называются cash account (наличный  счёт). Существует, однако, и другой вид - margin account (счёт с маржой), который позволяет  инвестору одалживать деньги под проценты непосредственно в брокерской фирме. Процент этот обычно в районе prime rate, так что имеет смысл им пользоваться. Количество денег,  которые можно одолжить зависит от суммы вашего счёта. (Я умышленно избегаю формул,  чтобы было легче разобраться в сути дела). Перед тем, как открыть margin account, вас  попросят подписать документы, по которым вы обязуетесь выплатить долг и оговоренные по  нему проценты. Ещё одно соглашение - согласие на использование ваших ценных бумаг в  качестве залога. Ничего зловещего в этом нет. Если вы покупаете дом в кредит, банк имеет  право выселить вас из дома и продать его в случае неуплаты по долговым обязательствам.  Бизнес есть бизнес!

 Теперь представим, что вы обладатель margin account и хотите воспользоваться его  преимуществами. Вы уверены, что акция N должна увеличиться в цене на 20% в течение  полугода. На вашем счету $10,000, но вы воспользовашись margin, одалживаете ещё $10,000.  За одолженные 10,000 надо платить 8% годовых. Каковы могут быть последствия?

 Если бы вы имели обычный cash account и цена акций увеличилась на 20%, ваша прибыль
 была бы $2,000 т.е. 20%.

 Если вы воспользуетесь margin - прибыль будет $4,000 - т.е. 40%. За полгода вам придётся
 выплатить $400 процентами, так что чистая прибыль составит 36%. Не забывайте также, что  по американским законам ваши выплаты по процентам списываются с налога!

 Картина, однако, выглядит менее радужно, если акции пошли вниз. Давайте просчитаем:
 eсли акции упали в цене на 20% в cash account, вы потеряли $2,000. В margin account потери  будут составлять $4,000 + $400 проценты на кредит. Общие потери = 44%. Тут и списание с  налогов не в радость!

 Разобравшись немного в механизме "покупки с маржой", вы можете решать проблему
 пользоваться ею или нет. В английском языке есть хороший термин - leverage. Lever -
 по-русски рычаг. Я бы перевёл этот термин, как усиление. Ваши прибыли могут быть
 усилены, но и потери тоже.

 Есть и другая область применения margin acoount. К примеру, вам срочно понадобились
 деньги, свободных наличных нет, а акции продавать не хочется, т.к. они "хорошо идут". В
 этой ситуации вы просите брокера прислать чек на необходимую сумму, и ваши акции
 продавать не нужно. Они служат обеспечением под займ. Это бывает очень удобно и
 относительно недорого.

 Пользоваться или нет?

 Если вы понимаете плюсы и минусы маржи, ничего страшного произойти не должно.
 Пользоваться маржой можно и нужно, но, как и во всяком деле, необходима умеренность.
 Совершенно нет нужды (и это опасно) использовать margin на все 100%. Не стоит заниматься  этим, если ваш счёт не имеет достаточно средств. Я лично не советую пользоваться маржой,  если на счету меньше $10,000. Обязательно узнайте у брокера, сколько вы можете одолжить, и  не используйте больше 50% лимита. Посмотрите, как это будет работать. Не покажутся ли  выплаты по процентам высокими? Правило номер один - прибыль на margin должна, как  минимум, окупать выплаты по процентам.

 Конвертируемые ценные бумаги

 Все мы, конечно, хорошо помним магическую фразу: "свободно конвертируемая валюта".
 Что-то в ней было криминально-таинственное. Про валюту, однако, мы сегодня говорить не  будем, а сосредоточимся на конвертируемости.  Ковертируемость - это возможность обмена одной ценной бумаги на другую. На рынке даже  существует специальное словечко - convertibles. В эту категорию входят конвертируемые  облигации и конвертируемые привилегированные акции. Особенность состоит в том, что  при определённых условиях их можно обменять на обыкновенные акции.

 Обратимся к примеру.

 Мы уже говорили о том, что облигации выпускаются не только государством, но и  корпорациями. Чем выше платежеспособность, тем ниже процент выплат на облигацию.  Самые надёжные государственные облигации будут платить 6-7 процентов годовых, в то  же  время по облигациям крупных компаний можно получить на 2-3 процента выше. Чтобы  сделать свои облигации ещё более привлекательными, некоторые компании выпускают  конвертируемые облигации.

 При выпуске этих ценных бумаг устанавливается так называемая conversion price (цена
 обмена). Эта цена, в свою очередь, определяет количество обыкновенных акций, которое
 получит инвестор при обмене облигации. Количество акций, получаемых при обмене
 конвертируемых облигаций на обыкновенные акции называется conversion ratio (обменное  соотношение).

 К примеру, вы купили обменную облигацию компании N по номинальной цене в $1,000.
 Цена акции N на рынке $30. Обменная цена (conversion price) установлена в $40. Теперь мы  можем определить обменное соотношение (conversion ratio):
 Обменное соотношение = $1,000 / $40 = 25 акций за одну облигацию.

 При этих соотношениях облигаций обменная цена устанавливается выше существующей  рыночной. В нашем примере такую облигацию можно было бы купить при цене  обыкновенных акций на рынке, скажем, $30 за штуку.

 Теперь давайте анализировать. Мы купили облигацию за $1,000, которая будет нам
 приносить ежегодный доход, скажем, 6% (конвертируемые облигации платят меньший
 процент, т.к. сама конвертируемость добавляет ей ценность). До тех пор, пока цена акции
 находится ниже $40, наша облигация будет вести себя как обычная, добропорядочная
 облигация, но... Стоит только акциям перешагнуть 40-долларовый рубеж, как цена
 облигации начнёт меняться в соответствии с ценой на акции. Если цена акций будет $43, то  цена облигации будет ($43 x25 ) $1,075.

 Выгодно ли  покупать такие облигации?

 Как всегда, есть свои плюсы и минусы.
 Плюсы.

      Такие облигации сочетают в себе безопасность облигаций с фиксированным
      дивидендом с потенциальной возможностью выгоды при повышении цены акции.
      В случае банкротства компании владельцы облигаций получают свои деньги обратно
      раньше владельцев акций.

 Минусы.

      Процент выплаты по обменным облигациям ниже, чем у обычных облигаций.
      В случае, если большое количество облигаций будет конвертировано в акции, цена
      последних может упасть в связи с разводнением. Есть и ещё одна особенность.
      Практически все конвертируемые облигации могут быть выкуплены самой компанией.
      На практике это редко случается - просто таким образом компания как бы принуждает
      владельцев облигаций конвертировать их.

 Хочу напомнить также, что обмен может состояться только в одну сторону и только
 один раз. После обмена облигаций на акции обратного пути нет.   Обменные акции солидных корпораций могут быть очень привлекательным  капиталовложением. Риск разориться у таких компаний, как Motorola, Chevron, Merck и т.п.  очень небольшой, а рост цен на акции довольно устойчив. Для инвесторов предпочитающих  поменьше риска, оставаясь в то же время в "игре",- это отличная возможность.   Конвертируемых облигаций на рынке относительно немного, и спрос на них довольно  высокий.

 Привилегированные конвертируемые акции работают практически точно так же, как
 и конвертируемые облигации.

 В финансовых изданиях конвертируемые облигации отмечены буквой "W" в колонке "current  yield". Вы также можете позвонить своему брокеру, и он предложит вам большой выбор  обменных ценных бумаг. Надеюсь эта информация будет полезной и расширит ваш
 "инвестиционный кругозор".



 Что творилось с рынком в конце 1997 года?

 Вы  знаете, что рынок переживает трудное
 время. Существует мнение, что фондовый рынок отражает состояние экономики страны.

 Сейчас экономическая ситуация в США лучше, чем просто хорошая - безработица на очень  низком уровне, инфляция... да практически нет инфляции, рост производства стабильный.  Весь мир не без основания завидует экономике Америки. Почему же так сильно "трясёт"  рынок?

 Для начала уточним, что поведение рынка отражает не столько нынешнее состояние
 экономики, сколько предвосхищает, что может случиться в будущем. Другой важный момент  - экономика США не существует сама по себе, а связана самым тесным образом с другими  странами через товарно-денежные отношения. Когда происходят финансовые потрясения с  торговыми партнёрами страны, это неизбежно отражается на рынке.

   В начале 90-х годов страны Латинской Америки были на  пороге  финансового
кризиса. Валюты Мексики, Бразилии, Аргентины тогда  сильно  упали.  Возникла
угроза невыплаты этими странами процентов по государственным  долгам.  Рынки
Латинской Америки "плюхнулись", все кинулись распродавать акции мексиканских
и бразильских компаний. США быстро пришли на помощь этим странам,  предложив
многомиллиардный  займ.  Понемногу  ситуация  стабилизировалась,  Мексика  -
основная проблема кризиса  -  выплатила  долг  (с  процентами!)  и...  жизнь
продолжается.

 На повестке дня стояла и другая проблема - Юго-Восточная Азия. На протяжении 15-20  лет этот регион развивался самыми высокими темпами -
 экономические чудеса Японии, Гонконга, Сингапура, Тайваня, Южной Кореи, Малайзии,  Индонезии,  Китая. Все мы в той или иной мере наслаждались  плодами достижений этих стран.  "Made in USA" может быть больше, чем наполовину,  делалось в другой  стране.

 Как в  фильме-ужасе,  начались "небольшие неприятности" в Таиланде. Валюта страны "упала", выплаты по государственным долгам оказались под  угрозой.... В общем, мексиканский вариант на Дальнем Востоке. Только успел  Международный Валютный Фонд придти на помощь, как то же самое случилось с  Индонезией. И уже в более крупном масштабе. Затем печальные новости  пришли из  Гонконга, Японии и Кореи.

 Если финансовый крах Таиланда для Америки был, как укус комара для слона, то проблемы
 Кореи и Японии могут отразиться весьма значительно. Как именно - никто точно ещё не
 знает, но рынок "на всякий случай" отреагировал очень отрицательно.

 Что же случилось со странами Юго-Восточной Азии?

 У американцев есть хорошая шутка: - Если ты должен $2,000 своему банку - это твои
 проблемы; если ты должен банку 2 миллиона - это проблемы банка!

 Это именно то, что случилось в этих странах. Банки одалживали огромные суммы денег под  иногда мало обоснованные предприятия. Деньги-то одалживались, но обратно не  вернулись! Более того, законы этих стран часто делают невозможным оценить реальное  состояние финансового здоровья банковской системы. А болезни в "скрытой форме" часто  бывают весьма опасными.  В Корее, например, финансировались грандиозные проекты по постройке предприятий  электронной промышленности без учёта спроса на рынке. Государство гарантировало  высокие зарплаты, пенсии и занятость.

 Корее придётся дорого расплачиваться за закрытость системы. Предприятия будут  остановлены, несостоятельные банки - ликвидированы, люди останутся без работы,  зарплата упадёт, покупательная способность валюты резко уменьшится.

 В Японии сигналом бедствия стало крушение финансовой компании "Ямаичи". Рынок в  Японии отреагировал мгновенно, теряя по 3-4 процента в день. Йена упала до рекордного  уровня по отношению к доллару. Правительство Японии  предприняло срочные   меры по оздоровлению финансовой системы: снизило налоги, измило финансовое  законодательство, прекратило "социалистическую" практику поддержки нерентабельных  предприятий.
 Почему же американский рынок так болезненно реагирует на "чужие" проблемы? Прежде  всего, в результате падений курсов валют по отношению к доллару экспортно-импортные
 отношения Америки со странами Юго-Восточной Азии могут сильно осложниться. На  практике это будет выражаться в падении цен на импортные товары из этих стран (что   выгодно нам с вами, как потребителям) и подорожанием американских товаров на  иностранных рынках (что делает их менее привлекательными и уменьшает на них спрос). В  результате, прибыли американских компаний могут сократиться, соответственно могут  снизиться доходы на акции, и уже сейчас они падают в цене. Может возрасти и без того  отрицательный торговый баланс США.

  График индекса Доу Джонса  показывает общее  направление цен на пакет акций 30-ти крупнейших американских компаний, их общее направление индекса и "нервозность" перепадов в последнее  время.

 Акции многих компаний, особенно высокотехнологичных, сильно упали в цене. Инвесторы  забеспокоились, что продукция этих фирм будет пользоваться пониженным спросом в странах, охваченых кризисом. К тому же многие корпорации объявили довольно  посредственные доходы за последнее время.  Всё вместе привело к "обвалу" цен на акции.

 Есть и другая сторона медали. Как часто случается на рынке,- инвесторы сильно  преувеличивают значение тех или иных событий. То, что для одних - временные потери, для  других - возможность докупить акции отличных компаний по низкой цене. Помните падение  рынка в 1987 году? Инвесторы, продавшие свои акции, потеряли очень большие деньги. Те,  кто "не дрогнул", вернулись к докризисным ценам всего лишь через год. Те же, у кого  хватило смелости купить акции "на дне", получили огромные прибыли.

 Недавно было интервью с CEO компании DELL COMPUTERS Майклом Деллом.
 Конечно, основные вопросы были по поводу возможных потерь в Японии и других  азиатских странах.  Делл был очень оптимистичен. Он сказал, что  снижение объёмов закупок в Японии полностью компенсировано увеличением продаж в  Китае! Продажа компьютерной техники в Европе тоже увеличивается.

 Подтверждение его словам я нашёл в анекдотичной истории, случившейся недавно в  Германии, где две торговые фирмы объявили о Рождественской распродаже компьютеров по  цене в $1,000.

 Очереди у магазинов стали собираться с вечера, a утром добропорядочные граждане  штурмовали прилавки! Одного бедолагу в суматохе вытолкнули из толпы. С отчаяния, он
 выхватил пистолет и стал угрожать расправой, если ему не продадут компьютер!

 При таком спросе я бы не стал спешить списывать со счетов американскую компьютерную  промышленность!

 Российские акции

 Интерес к финансовому рынку России был понятен и закономерен. Приватизация сделала  возможным покупку акций и облигаций. Крупные российские фирмы вышли на западные рынки со своими ценными бумагами. В 1997 году фонды, которые специализировались на  российском рынке, выросли в цене примерно в полтора-два раза. Хотя к концу года в связи с  азиатскими событиями российский рынок "упал" процентов на 30, такая высокая доходность  не могла не привлечь внимания.

 Совместная цена всех  акций (капитализация) российского рынка равнялась половине стоимости акций компании  IBM. Не знаю, правда это или нет, но даже при десятикратной ошибке российский рынок всё  ещё сильно недооценён. Значит ли это, что нужно покупать российские акции?

 Прежде всего, чудес не бывает. Если что-то стоит дёшево, этому есть  причина. Когда вам предлагают что-то бесплатно, это наверное кем-то оплачено (в  лучшем случае), либо вам придётся расплачиваться позже (в худшем)! Так же, как дешёвое не  является синонимом плохого, а дорогое - непременно хорошего, рыночная цена ценных  бумаг отражает не только стоимость, но и огромное количество других факторов: риск,  надёжность компании, перспективы роста, политическую стабильность страны, обменный  курс валют и многое другое.

 Сравнивая, например, акции американских и российских нефтяных компаний, вы  почувствуете, насколько российские - дешевле, - не только в смысле цены, но и в отношении  цены акции к доходу (надеюсь, вы помните о P/E). Проблема не только в качестве самих  компаний. Никто никогда не сомневался в природных богатствах России. Сомнения  начинаются тогда, когда в игру вступают другие факторы. А что случится с вашими деньгами,  если российское правительство примет новое законодательство? Или начатая приватизация  обернётся очередной национализацией? А если опять инфляция? Даже крупнейшие  российские нефтяные компании должны будут потратить огромные деньги на рекострукцию  предприятий, оснащение новой техникой, постройку нефтепроводов. Такому гиганту, как  Chevron не нужно доказывать свою платежеспособность. Нет сомнений, что, купив его акции,  вы регулярно будете получать дивиденд. По какой бы цене вы ни купили акции Chevron  сегодня, у вас все шансы, что через несколько лет они будут дороже. Опять же,- гарантии  нет, но шансы очень высоки!

 Например, акции (ADR) российской компании Лукойл  ранее колебались в цене  от $3 до $47, позже они стоили $20. Конечно, если бы купить по $3 дa продать за $47! К  сожалению, по закону подлости получается наоборот! Могли купить за $35, а продать по $20.  Chevron же изменялся в цене от $61 до $89   и в конце января 1998 г. стоил $76.   Конечно, цены на акции многих российских компаний выглядели очень соблазнительно, но и  риск был велик.  Кроме российского рынка, существовали и другие  быстрорастущие emerging markets. Например, Мексика, Бразилия, Китай, Индия, Турция. В  этих странах есть много интересных компаний.

 В инвестировании есть понятие: соотношение риска и вознаграждения. Больший риск может  обернуться и большими выгодами и высокими потерями. Однако, если вы можете держать  акции длительное время - шансы на высокий доход увеличиваются. Так что, хочу напомнить:  чудес не бывает! Во всяком случае часто...

 Опять налоги...

 Американцы, как и все нормальные люди, ненавидят платить налоги. Налоговое  законодательство до такой степени запутано и сложно, что даже специалисты не могут
 иногда придти к одинаковым выводам. Журнал Consumer Report однажды описал
 эксперимент, когда четырём экспертам дали заполнять одинаковую налоговую декларацию.  Результаты были просто потрясающие: один вычислил, что клиент должен ещё доплачивать  налоги, а другой - что государство должно вернуть деньги налогоплательщику!

 Ещё и ещё раз хочу напомнить - налоги платятся только с реализованной прибыли. Это  значит, что до тех пор, пока вы не продали свои ценные бумаги по цене более высокой, чем  купили,- платить налоги не нужно. Иногда случается, что проданные акции приносят  значительную прибыль и, чтобы избежать большого налога, инвесторы продают бумаги, по  которым у них есть нереализованный убыток.

 К примеру, 100 акций компании N, которые вы покупали по $25, поднялись в цене на $10,  и  вы заработали $1,000 ,  с которой надо уплатить $280 налогами. В то же время акции
 компании S упали в цене на $4, и вы имеете нереализованную потерю в $400.
 Если у вас нет особо радужных надежд по поводу компании S, имеет смысл продать эти
 акции и зафиксировать потерю $400. Теперь ваш общий доход будет состоять из суммы всех  реализованных доходов и потерь на данный календарный год. В нашем случае доход будет  составлять $1,000 - $400 = $600. На эту сумму придётся платить уже не $280, а $168. К тому  же, высвобождаются средства из-под неудачного вложения (и такое бывает!)

 Налоговая система устроена таким образом, что прибыль, полученная в результате
 краткосрочных финансовых операций, облагается гораздо более высоким налогом. Если вы  держите ценные бумаги свыше 12-18 месяцев - налог ниже. Если те же операции
 проводились в пенсионных счетах, - налогов вовсе не будет. В обычном IRA вы будете  беспокоиться об этом, когда начнёте снимать деньги по достижении 59 с половиной лет, а в  Roth IRA вообще никакого налога платить не придётся!


 Пути, которые мы выбираем

 По своему опыту знаю, что желающих давать советы гораздо больше, чем умеющих что-то  делать. Марк Твен когда-то сказал: "Никогда не следуйте советам, включая этот...".

 В одном из последних номеров известного журнала "Consumer Reports" большой раздел  посвящён mutual funds, - статистике, рекомендациям и анализам. Я уважаю это издание за  объективность и честность, а потому хотел бы сегодня прокомментировать материалы из  "CR" и дать кое-какую информацию к размышлению.

 Какие фонды рекомендует "CR"?

 Фонды разделены на три вида: Large-cap (акции крупных компаний), Mid-cap (средние),  Small-cap (небольшие). В свою очередь они подразделяются на устойчивые, агрессивно  растущие, смешанные и т.д. Международные фонды выделены в отдельную группу.

 При выборе фонда рекомендуется избегать тех, которые взимают высокий load (добавочную  оплату) и/или 12b-1 fees (процент за дополнительные расходы по рекламе и маркетингу).

 Статистика - штука упрямая! Последние три года так называемые Индекс-фонды значительно  опережали в доходах все остальные.

 Перед менеджерами любого фонда стоит простая задача: выбрать в "портфель" фонда такие  ценные бумаги и в такой пропорции, чтобы получить максимальный прирост капитала. Цель  эта достигается разными путями: выбираются акции компаний с наилучшими шансами на  повышение, продаются и покупаются опционы, проводятся сложные трейдерские операции.
 Многочисленные команды профессиональных трейдеров, аналистов, финансовых стратегов  только тем и занимаются, что постоянно покупают и продают бумаги фонда. Всегда ли это  приводит к впечатляющим результатам? Как показывают таблицы "CR", увы, совсем не так!

 Стратегия Индекс-фонда - не пытаться "обыграть рынок", а просто следовать ему! Скажем,  фонд, который, не мудрствуя лукаво, покупает в свой портфель акции 500 крупнейших  компаний индекса S&P500, будет "работать" точно так же, как сам индекс! Не нужно  нанимать аналистов, трейдеров. Не надо беспокоиться о сложных финансовых операциях.
 Такой фонд требует гораздо меньше средств на поддержание, но самое главное - результаты  получаются отличные.

 Последнее время всё больше инвесторов находят индекс-фонды наиболее привлекательным  видом вложения капитала. Чем больше денег в них приходит, тем больше акций индекса  покупается ,  тем выше цены на акции, входящие в индекс. Выше цены - лучше результаты!
 Однако здесь не удержусь "подлить ложку дёгтя в бочку мёда"...

 Когда хорошая стратегия становится известна большому количеству людей, она часто
 перестаёт работать!

 Взгляните на ситуацию с другой стороны. Деньги идут на покупку акций, входящих в индекс,  что ведёт к их удорожанию и, иногда, необоснованному. В то же время большое количество  акций компаний, не входящих в индекс, остаются вне поля зрения массового инвестора.  Такая ситуация не может долго продолжаться. Рынок неизбежно скорректирует цены, и тогда  неумеренное инвестирование в индекс-фонды может быть "наказано".

 В рекламных брошюрах фондов вы обязательно найдёте фразу: "финансовые результаты
 фонда в прошлом не гарантируют аналогичных результатов в будущем". Это в полной мере  относится к любым фондам.

 Хорошим пособием в поиске фонда может стать Интернет. Посмотрите на статистику в
 Morningstar reports. Вы также найдёте это издание в любой библиотеке.

 Если вас заинтересует материал из Consumer Reports, вы найдёте его в номере за Март 1998  (volume 63, No. 3).

 На фондовом рынке стало появляться всё больше финансовых инструментов, позволяющих  покупать целые секторы рынка или следовать рынку определённой страны. Недавно  появились Diamonds - это как бы акции, точно имитирующие в цене индекс Доу Джонса.
 Большой популярностью стали пользоваться WEBs. Эти бумаги позволяют покупать "весь  рынок" страны. Если покупка акции определённой компании связана с риском, то покупка  "всего рынка" этот риск значительно снижает.

 Существуют даже фонды, акции которых состоят из портфелей других фондов! Всё это
 придумано, чтобы предоставить инвесторам как можно больше выбора. Остаётся лишь
 напомнить старую поговорку - на всякого мудреца довольно простоты! Сложные стратегии  не всегда выигрывают, и CR ещё раз напомнил нам об этом.



   FAQ , или Часто задаваемые вопросы


 В. - Сколько мне придётся платить комиссионных?
 О. - Это зависит от того, что Вы покупаете, на какую сумму и даже в какой момент.
 Например, купить 100 акций ATT может стоить от $17 до $120. Если Вы продаёте акции,  которые были на счету,  и взамен старых покупаете новые, одна из транзакций может быть  проведена с большим дисконтом (5-10 центов на акцию). Обычно в full service фирме  комиссионные будут $50 - 100. Если Вы покупаете 1000 акций, комиссионные могут  составлять $150 -250. Как видите, гораздо выгоднее работать "крупными пакетами". Бывает,  что при дополнительном выпуске акций клиенты могут приобрести их без комиссионных.

 В. - Я хотел бы инвестировать, но чтобы полностью исключить риск потерь  и с возвратом 20-25%% годовых. Возможно ли это?
 О. - В США на сегодняшний день это невозможно. По государственным облигациям Вы
 получите 6-7 процентов годовых без малейшего риска. Возможно получить 8-9 процентов с  минимальным риском (скажем, акции фондов гос. бумаг могут колебаться в цене очень  незначительно - $7 3/8 - $7 7/8). Более высокий процент будет подвергать Ваш капитал  дополнительному риску. Если кто-то обещает Вам 20% с гарантией, - не верьте!

 В. - Можно ли сделать так, чтоб не платить налоги?
 О. - Можно, но не нужно. Лучше гулять на свободе, чем сидеть в тюрьме. Система устроена  так, что не платить налогов законным путём невозможно. Существуют, однако, способы  снижения выплат. Пенсионные счета, попечительские, счета на имя бизнеса, покупка  ценных бумаг определённого типа могут значительно облегчить бремя налогов.

 В. - Я гражданин другой страны. Можете ли Вы открыть мне счёт, и как я  смогу им пользоваться?
 О. - Чтобы иметь счёт у нас, Вам не нужно быть гражданином США. Вы подпишите форму  W-8, которая будет показывать, что Вы резидент другой страны. Общение с брокером  происходит по телефону и за счёт компании. Обычно такие кленты предпочитают так  называемый ААА счёт с дебитной VISA карточкой, чтобы всегда иметь доступ к своим  деньгам.

 В. - Я гражданин другой страны. Если я открою счёт у Вас, кому я должен  платить налоги - США или моей стране?
 О. - В разных случаях по-разному. Если у США есть соглашение о налогооблажении со  страной Вашего проживания, основную часть налога Вы должны платить у себя в стране.  Например, на сегодняшний день, если гражданин России имеет счёт у нас, в США он платит
 только 10% с дохода на облигации, но не платит ничего на прирост капитала и дивиденды  на акции.

 В. - Могу ли я открыть анонимный (номерной) счёт?
 О. - Нет, не можете. Ещё года 2 назад такие счета существовали, но теперь они запрещены.  Кстати, даже номерные счета не давали полной анонимности, т.к. клиент должен был  заполнить форму, подтверждающую, что этот счёт принадлежит ему, и уплата налогов  остаётся его ответственностью.

 В. - Мои соседи постоянно просматривают мою почту. Мне бы не хотелось,  чтобы они знали о моих финансовых делах. Можно ли помочь?
 О. - Можно. И вполне законно. Ваши финансовые отчёты, которые Вы будете получать  каждый месяц, могут отправляться по любому, указанному Вами адресу в любую страну, на  любое имя. Если Вы живёте в Мексике, но не хотите, чтоб Ваши отчёты читались кем-то ещё,  документы могут быть отправлены на имя Вашего друга в США или Франции.

 В. - Как я могу отправить (получить) деньги на свой счёт?
 О. - Самый простой и недорогой способ - отправить чек письмом. Если сумма большая,  лучше это письмо застраховать. Можно отправить межбанковским переводом. В этом случае  я даю Вам ABA номер Нью-Йоркского банка, и перевод делается туда с дальнейшим  переводом на Ваш счёт в наше отделение.

 В. - У меня уже есть брокерский счёт в другой фирме. Я  не очень  хорошо разговариваю  по-английски,   но  хотел бы работать с Вами. Как это сделать?
 О. - Спасибо за доверие! Сделать это очень просто: Вы открываете счёт у меня (это ничего  не стоит!) и присылаете копию последнего отчёта из Вашей брокерской фирмы. В течение
 2-3 недель Ваш счёт будет переведён.

 В.- Можно ли покупать ценные бумаги в подарок детям?
 О.- Не только можно, но, я бы сказал, даже нужно. Тем более, что со временем ценность  такого подарка возрастает.

 В. - Какие гарантии Вы можете дать, что мои инвестиции будут в  сохранности, и я смогу получить деньги обратно?
 О. - Ваш вклад автоматически и бесплатно для Вас застрахован на 500 тыс. долларов. Это  значит, что в случае, если фирма разорится (трудно, однако, это представить!), Ваш вклад  будет Вам возмещён до вышеуказанного предела (500 тыс). Возможно также дополнительное  страхование до 50 мил. долларов, если капитал превышает полумиллионный лимит.
   Глава II
   Свободные и регулируемые рынки

   Теория  хаоса  В  разговоре  о  рынке,  рыночных  отношениях,   трейдере,
посредниках, менеджменте, инвесторах и т.п. нельзя обойти  молчанием  такого
удивительного экономиста, финансиста, как Джордж Сорос, и его книгу "Алхимия
финансов". Имя Сороса  история  запомнит  как  величайшего  провидца  нашего
времени, неординарного инвестора, благотворителя.  И  мы  в  своем  пособии,
предназначенном для бизнесменов, просто обязаны  посвятить  страницы  нашему
удивительному  современнику,   обеспокоенному   состоянием   условий   жизни
человечества и пытающемуся их улучшить.
    Для меня лично прочтение "Алхимии финансов"  было подобно озарению, вспышке молнии.  Теория рефлексивности, предложенная в этой книге Джорджем Соросом,  является первой попыткой описать и спрогнозировать динамическое взаимодействие между участниками процесса.  В "Алхимии финансов"   блестяще описывается динамика движения между моментами крайних оценок и периодами равновесия на рынке.  Это особенно важно знать для среднего инвестора.
    Перечитывая страницы книги Сороса, глубже понимаешь, как он справлялся с финансовыми и другими жизненными трудностями. Описание Соросом инвестиционных кампаний является отличным руководством к тому,  как прорвать замкнутый круг ошибочных привычек, в которые время от времени попадает каждый инвестор.  Его жизнь и деятельность - яркий пример для бизнесмена.
    В настоящее время Сорос управляет семью фондами, суммарный акционерный капитал которых превышает 20 миллиардов долларов. Награда за его широкую филантропическую деятельность в настоящее время - процветание его бизнеса.  В своей филантропической и инвесторской деятельности в Восточной Европе он руководствовался той же философией, что и на финансовых рынках, а изменения на финансовых рынках он, в свою очередь, рассматривает как исторический процесс.  Джордж Сорос неоднократно подчеркивает,  что его теория особенно приложима к такому историческому процессу, как крушение коммунизма.  По мнению Джорджа Сороса, он обнаружил, что существует значительное сходство между процессом типа подъем-спад, характерным для финансовых рынков,  и подъемом и падением советской системы.
    По иронии судьбы, популярность Соросу принесла не филантропическая деятельность в Восточной Европе,  а прибыли, которые он получил, играя на курсе фунта стерлингов в            1992 году.  В одно мгновение он стал знаменитостью, сначала в Великобритании, а затем и во всем остальном мире, заработав 958 миллионов долларов за одну ночь.
    В хаосе бизнеса он нашел свою нишу - прекрасную нишу в мировой истории бизнеса!
    Начинающим бизнесменам всегда были полезны уроки мэтров. Один из таких уроков преподал наш современник, величайший в мире инвестор.  Из его практики в историю экономики вошли новые термины: алхимия финансов,  теория рефлексивности рынка,  экстрасенсорика в бизнесе, рефлексивность на фондовом и валютном рынках и другие.
    В современной науке недавно начало развиваться новое направление, называемое теорией сложности, теорией эволюции систем,  или теорией хаоса.  Молодому трейдеру необходимо знать об этом, как и о том, что  теория рефлексивности Джорджа Сороса - первые шаги в разработке этого направления.
    Изложенные в книге "Алхимия финансов" факты требуют серьезного осмысления.  Неподготовленному читателю  трудно разобраться в них.
    Его книга не может служить простым практическим руководством к тому, как разбогатеть, играя на фондовом рынке.  Тому читателю, который ищет готовых рецептов, советую отложить книгу в сторону.  Но читателю мыслящему,  ищущему путей познания рыночного механизма, способов его регулирования, будут интересны открытия, сделанные автором этой книги в процессе  творческой работы над ней.  Более, чем любой успех в бизнесе,  автор ценит свой вклад в  понимание мира,  в котором он живет, а еще более - сохранение  экономической и политической системы, которая позволила ему, одному из ее участников, добиться успеха.
    Несовершенство как свободных, так и регулируемых рынков является одной из основных тем размышлений Джорджа Сороса в экономическом и философском аспектах. Объединяющей темой его книги "Алхимия финансов" является концепция рефлексивности. Автор сосредоточился на ее последствиях для социальных наук, в целом,  и для финансовых рынков, в частности.
     Исходя из своей инвестиционной деятельности, Сорос сделал для себя два открытия: одно заключается в том, что существует рефлективная связь между кредитом и залогом; второе - в том, что  существует рефлективное взаимоотношение  между регулирующими органами и экономикой, которую они регулируют.
    Тех читателей, кто хочет более глубоко осмыслить эти вопросы, отсылаем к книге "Алхимия финансов", а мы продолжим  наш разговор о способах разбогатеть при помощи собственного труда,  как этому учит моя школа "Теории виртуальной торговли".


   Интересен взгляд Джорджа Сороса на мнение и поведение масс.  Он  считает,
что в рынке надо идти смело, не бояться идти против  течения,  не  считаться
слепо с общим коллективным мнением, вообще, и с его  взглядом  на  рынок,  в
частности. Профессионал-трейдер, считает Сорос, не  должен  идти  в  широком
потоке массы, в едином русле толпы, а принимать самостоятельные  решения  и,
если  надо,  поступать  вопреки  общепринятому   стандарту,   в   противовес
устоявшимся традиционно-незыблемым правилам  и  нормам.  Возможно,  в  таком
теоретическом взгляде и кроется одна из причин успеха великого инвестора.
   Его точка  зрения  на  поведение  толпы  (другими  словами  -  коллектива
индивидуумов) имеет под  собой  глубокую  философскую  основу.  Обращаясь  к
серьезным   фундаментальным   исследованиям,   мы   глубоко   убеждаемся   в
справедливости  утверждений  величайшего  финансиста  двадцатого   века.   К
примеру,  Густав  Ля  Бон  в  книге  "Толпа"  (или  "Изучение  общепринятого
мышления") убедительно доводит, что  "мышление  толпы  всегда  имеет  низший
порядок". Толпы, считает он, мыслят образами, и  эти  "образы  сменяют  друг
друга без связующего звена". Продолжая и развивая далее свою  мысль,  Густав
Ля Бон говорит,  что  цивилизации  до  настоящего  времени  были  созданы  и
направлялись небольшой группой индивидуальностей, но ни  в  коем  случае  не
толпами. Толпы сильны только при разрушении. Философия количества чаще всего
ведет к падению устоев. Изучив  психологию  масс,  можно  понять,  насколько
незначительно на них действие законов и институтов, насколько бессильны  они
в сдерживании любых мнений, кроме тех, которые  на  них  налагаются,  и  что
массы  руководствуются  не  правилами,  основанными   на   теориях   чистого
равенства, а путем поиска того, что производит  на  них  впечатление  и  что
соблазняет их.
            Например, правительство издает закон. Следует ли законодателю, желающему навязать своим подданым новый закон, выбрать тот, который теоретически наиболее справедливый?  Ни в коем случае.  На практике самые несправедливые законы могут казаться лучшими для масс.  Если  закон будет одновременно очевидным и не очень обременительным, то он будет   легко терпимым. Именно по этой причине непрямой налог, каким бы непомерным он ни был, всегда будет принят народом,  так как, выплачиваясь ежедневно мелкими частями по фартингу по объектам потребления, он  не докучает привычкам  людей,  и таким образом будет незамеченным.  Замените его пропорциональным налогом на  заработную плату или доход другого вида, выплачиваемый с общей суммы, и будь этот налог теоретически в десять раз менее обременительным, чем другой,  он вызовет единогласный протест. Это основывается  на том факте,  что относительно высокая сумма, которая выглядит огромной,  и впоследствии поражает  воображение, была подставлена вместо незамеченных долей фартинга.
   Новый налог показался бы легким в том случае, если бы он экономил фартинг
за фартингом, но эта экономическая процедура включает в себя предвидение, на
которое не способны массы.
   Приведенный пример очень красноречив. Его легко понять. Это  не  укрылось
от внимания такого психолога, как Наполеон, а наши современные  законодатели
из-за своей невнимательности к характеристике толпы неспособны его  оценить.
Опыт не научил их пока что до определенной степени,  что  "люди  никогда  не
формируют свое поведение после объяснения настоящей причины".
   Многие другие практические применения можно было бы  сделать,  исходя  из
психологии толп. Знание ее  проливает  яркий  свет  на  огромное  количество
исторических и экономических явлений, которые без этой науки  совершенно  не
понятны.
   Принимая во внимание  сказанное,  Джордж  Сорос  предпочитает  оставаться
изолированной от толпы личностью. Вероятно, в его поведении кроется глубокий
смысл. Ведь подсознательные явления играют преобладающую роль - и не  только
в органической деятельности, но и в  деятельности  ума.  Сознательная  жизнь
разума имеет маленькое  значение  по  сравнению  с  подсознательной  жизнью.
Наиболее  искусный  аналитик,  самый  проницательный  наблюдатель  едва   ли
преуспеет  в  открытии  более  чем  небольшого  количества   подсознательных
мотивов,  которые  определяют  его  поведение.  Наши  сознательные  действия
являются результатом подсознательного нижнего слоя, созданного в  разуме,  в
основном,  наследственными  влияниями.   Этот   нижний   слой   состоит   из
бесчисленных общих характеристик, передаваемых  из  поколения  в  поколение,
которые составляют гений расы.
   За общепризнанными причинами наших действий, без сомнения,  лежат  тайные
причины, которые мы не признаем, но за этими тайными  причинами  есть  много
других,  более  тайных,  которые  мы  игнорируем.  Наибольшая  часть   наших
ежедневных действий является результатом скрытых мотивов,  которые  избегают
нашего наблюдения.
   В коллективном разуме интеллектуальная пригодность индивидуальных лиц,  а
следовательно,  и  индивидуальность,  ослабевает.  Гетерогенное  поглощается
гомогенным, и подсознательные качества берут верх.
   Конечно, массы бывают способны и на  самоотверженный  подвиг.  И  все  же
психологи, изучающие толпы, пришли к выводу: моральный стандарт толпы  очень
низок.

                        Психология рыночной толпы
   Нас с вами в данном случае интересует не  отвлеченная  теория  по  поводу
психологии толпы. Хотя сама по себе  тема  очень  интересная,  но  в  задачу
данной книги эта тема входит  только  как  опосредованная,  составная  часть
нашей методики обучения  трейдера.  И  если  мы  отвлекаемся  в  сторону  от
основного разговора о получении прибыли на рынке Форекс, то  только  потому,
что Международный валютный рынок не стоит в  стороне  от  событий,  явлений,
фактов, законов общества, он, рынок, не изолирован, а тесно взаимосвязан  со
многими  концепциями  развития  современного  общества.   Естественно,   что
психология коллектива индивидуумов влияет на действия международного рынка.
   Рынок Форекс состоит из множества индивидов, объединенных одной идеей,  -
следовательно, это уже сумма индивидов, которые  являются  коллективом  (или
толпой). Цель у этой толпы, коллектива,  группы  людей  (назовите  его,  как
хотите) одна - заработать и, по возможности, заработать больше.
   Поэтому связь анализа работы  на  рынке  Форекс,  которая  красной  нитью
проходит через наш рассказ,  не  случайна.  Она  закономерна,  и  обойти  ее
молчанием  нельзя.  Это  обеднило  бы  наш  анализ  и  снизило  бы  ценность
творческого замысла. Говоря о других аспектах, кроме непосредственно о школе
"Теории виртуальной торговли" , раритетах, рынке Форекс, я  ни  на  йоту  не
забываю о том, что моя главная задача - научить вас получать прибыль.
   Наш разговор о психологии толпы преследует цель уберечь вас, мои  дорогие
читатели, от убытков, предупредить ошибки, от которых никто  не  застрахован
на валютном рынке. Знания, полученные в школе "Теории виртуальной торговли",
защитят вас от вредного влияния толпы. Уроки так называемого  "противоядия",
которые  вы  усвоите  в  школе  "ТВТ",  помогут  избежать  заразного  потока
ошибочных мнений, ложных идей,  неправильных  решений,  которыми  так  богат
любой рынок.
   Вы должны помнить, что идеи, чувства, эмоции и верования  несут  в  толпы
влиятельную силу, которая велика,  как  сила  микробов.  Это  явление  очень
распространено, оно наблюдается даже на животных,  когда  они  собираются  в
стадо. Если лошадь в конюшне начнет кусать кормушку, то другие лошади  будут
подражать ей. Паника, охватившая нескольких  овец,  вскоре  перебросится  на
стадо.  В  случае  с  людьми,  собранными  в  толпу,   все   эмоции   быстро
распространяются,  что  и  объясняет  возникновение   паники.   Расстройство
рассудка,   сумасшествие   также   заразно.   Частота   сумасшествия   среди
врачей-специалистов по  душевнобольным  велика.  Существует  и  такая  форма
сумасшествия как агорафобия, например, такая, которая передается от людей  к
животным. Экономисты тоже подвержены панике или эйфории.
   Для того чтобы человек попал под  коллективное  влияние,  не  обязательно
находиться в каком-то общественном месте. Действие  вредного  влияния  можно
ощутить и на расстоянии, под влиянием событий, дающих импульс,  свойственный
толпам. Особенно это происходит тогда, когда умы людей  подготовлены,  чтобы
испытать влияние отдаленных факторов.
   Психология поведения людей является ключом к пониманию  происходящего  на
финансовых  рынках.  Все  обычные,   повседневные   чувства   и   стремления
проявляются  в  жестких  рыночных  баталиях,  как  химический   раствор   на
лакмусовой бумажке. Присущие всем нам ощущения - страх, жадность, надежда  и
другие - в быстром ритме  биржевой  торговли  оказывают  порой  определяющее
влияние  на  поведение  трейдера.   Слабые   и   самоуверенные,   жадные   и
медлительные, - все эти люди  обречены  стать  жертвами  рынка.  Воздействие
рыночной  толпы  способно   сделать   трейдера-неудачника   победителем,   а
удачливого  -  побежденным.  Последнее  случается   гораздо   чаще.   Знание
собственных сил и возможностей, своих положительных и отрицательных  качеств
может помочь избежать  разорения.  Если  вы  к  этому  добавите  способность
адекватной оценки психологического состояния  и  соответствующего  поведения
рыночной толпы, то успех вам будет гарантирован.
   Ознакомив вас с особенностями  (можно  сказать,  с  причудами)  поведения
различных групп людей, мы будем уверены, что вы  сумеете  правильно  оценить
обстановку,  избежать  подражания,  которое  подобно   инфекции,   разъедает
организм рынка, сбивает с  толку  начинающего  профессионала.  Разбираясь  в
тонкостях  "мышления"  толпы,  вы   сумеете   противостоять   магнетическому
очарованию ложного престижа, каким бы сильным гипнозом  он  ни  обладал,  и,
таким  образом,   не   поддадитесь   нежелательному   влиянию   "абсурдности
торжествующего мнения".
   Хочу вас предостеречь. В своей работе помните азы трейдера: толпы  всегда
(а отдельные лица, как правило) нуждаются в готовых мнениях  по  все  темам.
Будьте осторожны. Не учитывая этот фактор, вам легко запутаться,  поддавшись
ложному господствующему мнению.
   В чем опасность?
   Отличительной чертой престижного мнения является то, что  оно  парализует
ваше собственное суждение, мешает вам увидеть вещи таковыми, какими они есть
на самом деле.
   То, о чем я говорю здесь, касается любой сферы  жизни  и  деятельности  -
прессы, юриспруденции, судей,  заседателей,  жюри,  парламентов,  депутатов,
избирателей, рынка, моды и т.д. Поэтому считаю, будет логичным  остановиться
подробнее  на  природе  престижа  как  составной  части  психологии   толпы,
рассмотреть пути, при  помощи  которых  можно  избежать  ее  "магнетического
очарования".
   Опасность господства престижа мнения для трейдера - в том, что при помощи
этого престижа  вокруг,  как  вирусы,  распространяются  навязчивые  идеи  и
чувства, и им (идеям и чувствам)  повинуются  окружающие.  В  данном  случае
действие престижа можно сравнить с тем, как укротитель держит  в  подчинении
зверей, животных, которые могут легко сожрать, разорвать своего  повелителя,
но повинуются ему.
   Трейдеру  надо  остерегаться  угрозы  престижа  еще  и  потому,  что   от
престижного мнения до догмы - один шаг, а догмы губят вашу  индивидуальность
и интуицию (об этом более подробно поговорим далее).
   Магия престижа мнений, повторяю, сильна. Как мы уже  говорили  выше,  эта
магия может пагубно сказаться во всех областях общественной  жизни  -  и  на
истории, и на религии, и на нации, и на расах,  и  на  народах.  Очарование,
которое от нее исходит, может двигать горы и в то же  время  стать  причиной
катастрофы.
   По  моему  мнению,   сказанного   было   достаточно   для   того,   чтобы
аргументировано доказать опасность и вредность подчинения течению толпы.
   Перейдем к более конкретному и близкому - к задаче нашей книги и методике
школы "Теории виртуальной торговли".


   Глава III
   Основные моменты биржевой игры
   Психология биржевой игры
   Рассмотрим десять основных явлений в  психологии  биржевой  игры:  жажда,
надежда и ожидание, страх, психоанализ действий трейдера, психология толпы и
трейдера, интуиция, психология восприятия (жесты и  мимика),  память  рынка,
основные  законы  рынка,  рекомендации  опытных  трейдеров  (свод  некоторых
правил).
   Этим  явлениям  посвящены  страницы  в   книге   Э.-Л.   Наймана   "Малая
энциклопедия трейдера". Правда, в основном, в книге  рассматриваются  основы
технического  и   фундаментального   анализа   финансовых   рынков.   "Малая
энциклопедия трейдера" предназначена более для искушенного профессионального
участника рынка ценных бумаг, валютного рынка и биржевых товарных рынков. Но
и для начинающего трейдера она полезна, в частности, тем, что в этом издании
дается практический материал, на основе  изучения  которого,  можно  освоить
законы финансовых рынков, психологию биржевой игры и т.п.
   Рассмотрим основные моменты психологии биржевой игры в отдельности.
   1. Движущей силой, которая заставляет трейдера участвовать  в  работе  на
спекулятивных финансовых рынках, Найман считает ж а д - н о с т ь. Если ваша
жадность незначительна, то сделок вы будете заключать  мало,  упуская  много
хороших моментов. В данном случае  трейдеру  рекомендуется  заняться  другим
видом бизнеса, более спокойным.
   Если же ваша жадность не имеет границ, если она бесконечно велика, то  вы
будете стараться заключить как можно больше  сделок,  подвергая  себя  риску
неясных перспектив. Тогда лучше играйте в казино, это  будет  ближе  вам  по
натуре и дешевле для кошелька.
   В первом случае работа  трейдера  будет  напоминать  действия  трусливого
зайца,  осторожно  выглядывающего  из-за  кустика.   Во   втором   -   азарт
безрассудного рубаки в конном бою.
   Жадность должна культивироваться не как сорняк, растущий  самопроизвольно
и где попало, но как действительно полезное растение. Тем самым  вы  сможете
удерживать свою жадность на коротком поводке. Самое главное,  чтобы  она  не
мешала вам принимать решения при заключении сделок.
   Результатом действия жадности будет являться м о т и  в  а  -  ц  и  я  к
заключению сделок.
   Можно выделить два вида мотивации:
   * рациональная мотивация - обычно присутствует  до  первого  вхождения  в
рынок у молодого трейдера, а также в работе профессионального трейдера.  Она
выражается в  холодной  расчетливости  при  принятии  решений  о  заключении
сделок;
   * нерациональная мотивация - выражается в азарте  игрока  и  присутствует
практически у каждого трейдера,  однако  одни  контролируют  свой  азарт,  а
другие являются рабами эмоций и практически обречены на проигрыш.
   Выявить, под влиянием какого азарта вы играете, можно с помощью следующих
сигналов. Если трейдер  спрашивает  у  других:  "Что  вы  думаете  по  этому
поводу?", если он рассказывает другим о  своих  открытых  позициях,  если  у
трейдера нет плана работы, оставленного до заключения сделок -  то  все  это
говорит, что этот человек работает, скорее всего, под влиянием  жадности,  а
не разума.  Лучшим  лекарством  от  азартности  является  составление  плана
заключения сделок (финансового плана деятельности).

   2.  Следующим  фактором,  подвигающим  трейдера  на  заключение   сделок,
является надежда на получение прибыли.
   Естественно,  смысл  практически  любой  работы  заключается   именно   в
зарабатывании  денежных  средств.  Однако,  если  надежда  превалирует   над
расчетом,  вы  рискуете  переоценить  собственные  возможности  при  анализе
ситуации и превратить маленькую "муху"-реальность в "слона"-мечту.  Надежда,
считает Найман, должна находиться в подчиненном отношении и к  расчету  и  к
жадности. Именно огромная надежда приводит начинающих трейдеров к разорению.
Трейдер, живущий надеждой, обречен, как динозавр,  на  вымирание  и  уход  с
арены рыночных баталий.
   Надежда определяет поведение трейдера, в основном, в двух случаях:
   * в момент входа в рынок.  Только  надежда  на  получение  прибыли  может
заставить человека совершить конкретное действие на финансовом рынке;
   * в момент  получения  убытков,  когда  возникает  надежда  на  изменение
ситуации к лучшему. Здесь надежда  проходит  три  этапа  своего  развития  и
существования. На первом этапе,  когда  убытки  еще  незначительны,  надежда
неизбежна и в какой-то мере может быть оправдана (если вы  уверены  в  своих
действиях и действуете согласно принятому ранее плану). На втором этапе, при
дальнейшем росте убытков надежда восходит  к  своему  пику.  В  этот  момент
трейдеру сложнее всего отделить свою надежду  от  реальных  действий  рынка.
Решение вопроса - закрыть убыточную позицию или оставить все как есть  -  по
большей части будет  зависеть  от  того,  насколько  сильно  разум  трайдера
контролирует его желания и насколько адекватно он оценивает ситуацию. Третий
этап характеризуется критическими  убытками,  когда  надежда  уже  оставляет
трейдера и на смену ей приходит о т  ч  а  я  -  н  и  е  (особенно  сильное
проявление отчаяния у слабых и начинающих трейдеров).  Большинству  рыночных
игроков знакомо это ощущение пустоты, когда кажется, будто весь мир работает
против  вас.  Но  на  самом  деле  многие  даже  не  подозревают   о   вашем
существовании, поэтому зловредность рынка слишком преувеличена. Хотя  нельзя
не учитывать тот факт, что главная цель любого трейдера  заработать  прибыль
... за счет другого трейдера. Человек, который  все-таки  пережил  последний
этап проявления надежды, может смело считать себя состоявшимся трейдером.  В
последующей торговой практике события третьего этапа  будут  давать  о  себе
знать в виде страха.
   На практике действие надежды (ожидания) будет выглядеть так.
   До момента заключения сделки надежда на получение прибыли будет адекватна
жадности. Более жадный трейдер будет пытаться войти в рынок, даже  если  его
надежда на успех сравнительно невелика. Нежадный трейдер будет  выжидать  до
того момента, когда его надежда на получение прибыли достигнет определенного
критерия, пусть даже  и  завышенного.  Таким  образом,  надежда  до  момента
совершения сделки будет соответствовать жадности в такой пропорции:  большая
жадность  соответствует  высоким  ожиданиям,  маленькая  жадность  -  низким
ожиданиям  получения  прибыли.  Умеренная   жадность   будет   подкрепляться
умеренной  надеждой,  что   представляется   самым   разумным   решением   в
психологических играх сознания. Ищите меры в своих желаниях и действиях.
   Классический   пример   результата   проявления   огромной   жадности   и
соответствующей ей надежды был описан в романе А.С. Пушкина "Пиковая  дама".
Главный герой сошел с ума, когда "вдруг" проиграл все, что у него было, хотя
перед этим удачной игрой дважды удваивал свой капитал.

   3. С т р а х . Страх возникает, когда вы получаете  убытки.  Одних  страх
парализует, они не могут вовремя остановиться и теряют все. Других же  страх
заставляет двигаться и заключать порой взаимоисключающие сделки,  что  также
обычно только ускоряет разорение. Существует старая притча, согласно которой
Александр Македонский отбирал в свою армию людей следующим образом.  В  одну
комнату с испытуемым вводили тигра или льва.  Если  испытуемый  краснел,  то
считалось, что он успешно прошел испытание.  Если  же  проходящий  испытание
бледнел, то в армию такого человека не брали. С точки  зрения  психологии  и
физиологии этот факт можно объяснить следующим образом. В минуту  стресса  у
одних людей кровь приливает к голове, и они краснеют, что, в  свою  очередь,
помогает  им  найти   выход   из   сложившейся   критической   ситуации.   У
противоположных им по натуре людей кровь, наоборот,  отходит  от  головы.  В
этот момент такие люди не  способны  адекватно  оценить  ситуацию,  ведь  им
просто не хватает крови (питательной среды мозга).
   Перекладывая эту притчу на  современный  лад,  с  точки  зрения  рыночной
торговли,  можно  сделать  следующий  вывод.  В  критический  момент   лучше
попытаться что-то сделать, чем сидеть сложа руки и наблюдать,  как  мечты  о
прекрасном будущем улетучиваются вместе с  изменением  котировок.  В  данном
случае - противопоставь судорожным действиям нервного  холерика  разумные  и
планомерные шаги по выходу из кризиса, не впадай в панику.
   Самое главное, чтобы чувство страха не влияло на твой  разум  и  на  твои
действия. Действуй четко по плану, составленному тобой до  открытия  позиции
(соответственно - до возникновения страха) .

   4. П с и х о а н а л и з д е й с т в и й т р е й д е р а .
   Перед тем как приступить к рассмотрению основной части данного  пункта  -
психоанализу - приведу следующий пример действия большинства людей.
   Игроку, трейдеру или инвестору предлагается два варианта:
   * с вероятностью 100 % выиграть 85 тысяч долларов;
   * или с вероятностью 85 % выиграть 100 тысяч долларов и с вероятностью 15
% не выиграть ничего. Объективная доходность обоих вариантов одинакова -  85
тысяч долларов. Однако подавляющее большинство людей предпочтут  вариант  со
100 %-ой вероятностью выиграть 85 тысяч долларов, выберут "синицу в  руках".
Первый вывод - когда человек выигрывает, он не расположен рисковать.
   Во втором случае игроку, трейдеру или инвестору  также  предлагается  два
варианта:
   * с вероятностью 100 % проиграть 85 тысяч долларов;
   * или с вероятностью 85 % проиграть 100 тысяч долларов и  с  вероятностью
15% не проиграть ничего.
   Здесь объективная убыточность обоих вариантов также одинакова - 85  тысяч
долларов. Но в данном случае большинство людей выберут второй вариант  с  15
%-й вероятностью не проиграть ничего, выберут "журавля в небе". Второй вывод
- когда человеку угрожают убытки, он склонен рисковать.
   Подытоживая, можно заметить, что мы  боимся  рисковать,  когда  опасности
нет, но рискуем и надеемся, когда опасность велика.
   Результатом наших психологических слабостей в трейдинге будут  абсолютные
убытки. Например, согласно приведенному выше примеру:
   * в результате покупки определенного товара на  некоторый  момент  первой
стороной (покупателем) была  получена  прибыль  в  85  тысяч  долларов.  Эта
сторона не рискует дальше и берет прибыль, совершая продажу  данного  товара
третьему лицу. Вероятность заработать этим третьим лицом 15  тысяч  долларов
составляет 85 %, а вероятность потерять - 15 %;
   * у другой стороны операции (продавца) на этот же момент возник убыток 85
тысяч долларов. Однако эта сторона не закрывает сделку и надеется  в  лучшем
случае остаться при своих;
   * в дальнейшем цена, как и ожидалось, выросла и обеспечила третьему  лицу
доход в 15 тысяч долларов, а второй стороне (продавцу) - аналогичный убыток;
   * итого результат - первая сторона (покупатель) получила доход в 85 тысяч
долларов, вторая сторона (продавец) - убыток в 100 тысяч долларов, а  третье
лицо - 15 тысяч дохода.
   Существует, правда, и другой вариант развития событий - третье лицо может
потерять  85  тысяч  долларов,  согласно  15%-й  вероятности.  Однако  же  в
действительности  реальные  потери  этого  лица  значительно  меньше   из-за
постановки  разумного  ордера  на  стоп-лосс,  ограничивающего   возникающие
убытки.
   Возникает законный вопрос: "Кто же это третье лицо?"
   Как правило, - это профессиональный  игрок  или  трейдер.  Он  использует
боязнь выигрывающего человека потерять полученный доход и надежду  теряющего
деньги на отыгрыш. Профессионал в самый последний момент как бы вклинивается
между первым и вторым и с огромной вероятностью на успех (85%) забирает свою
долю, ставя на кон сравнительно небольшую сумму. Кстати, именно этот принцип
взаимодействия  профессиональных  и   непрофессиональных   игроков   и   был
реализован в опционных контрактах.
   Таким образом, наши слабости являются богатой, в прямом смысле, пищей для
профессиональных игроков и трейдеров.
   Жизнь подтверждает эти теоретические измышления. Все начинающие трейдеры,
которых я знаю, выигрывали часто и мало, а  проигрывали  редко  и  много.  В
итоге суммарные убытки намного превышали суммарную прибыль,  а  деятельность
трейдеров иначе как "вредительской" назвать было трудно.
   После рассмотрения примера, показывающего наши слабости, можно перейти  к
выявлению этих слабостей в  конкретных  трейдерах.  Как  мы  говорили  выше,
знание чужих и своих слабостей может помочь нам от них  избавиться  или,  по
крайней мере, - обезопаситься. С этой целью мы применим психоанализ действий
трейдера.
   Согласно  общеизвестным  статистическим  данным  около  80  %   трейдеров
заканчивают свою карьеру в самом начале, не добившись  каких-либо  известных
положительных результатов. А подавляющее большинство из них (более 90 %) - и
вообще "уходят" с убытками. В итоге получается, что более 70 % (80* 90 %)
   всех трейдеров потенциально убыточны. Если верить теории вероятности,  то
эти  цифры  представляются   чересчур   большими.   Теоретическая   величина
"убыточных" трейдеров не может превышать 50 %, даже если исключить трейдеров
с  нулевым  результатом  деятельности.  В  чем  же   причина   значительного
расхождения между теорией и практикой?
   Большинство неудавшихся трейдеров винят в своих убытках  маленькие  суммы
депозитов,  отсутствие  качественной  по  скорости  получения  и  по  объему
информации,  зловредность  контрагентов-брокеров,  берущих  комиссию   и/или
спрэд. Отчасти эти трейдеры правы  -  перечисленные  выше  причины  явно  не
помогают зарабатывать. Однако главная причина убытков лежит в  нас  самих  -
это наше "Я", что и было показано во введении к настоящему пункту.
   К  сожалению,  проверить  настоящие  качества  этого   "Я"   без   помощи
профессионального психоаналитика можно только в "боевых" условиях рынка  или
в других экстремальных ситуациях. Для менеджеров, осуществляющих  управление
трейдерами  и  частных  инвесторов,  которые  сами  являются  трейдерами  на
финансовых рынках, незнание "Я" - самый главный фактор риска.  Очень  сложно
доверять человеку, которого не знаешь, даже  если  это  вы  сами.  Выявление
настоящих качеств человека, его "Я" в обычных условиях может занять годы. Не
зря говорят: чтобы  человека  узнать,  надо  "пуд  соли  вместе  съесть".  У
менеджера и частного инвестора  этого  времени  нет,  поэтому  остается  или
обратиться  за  помощью  к   профессиональному   психологу   или   выпустить
"непознанного" трейдера в рынок как неопытного матадора к быку на арену. При
этом настоятельно рекомендую обезопасить себя от обязательных в таком случае
значительных убытков стоп-лоссами.
   Перед выявлением качеств "Я"  трейдера  и  соотнесением  их  с  одним  из
основных психотипов приведенной ниже  классификации  необходимо  знать,  что
изменить взрослого человека практически невозможно, ведь уже  к  пяти  годам
формируется костяк нашего  "Я".  Однако  воспитать  или  немного  подправить
нужные качества, необходимые трейдеру, не только можно, но и нужно.
   Поэтому  основной  задачей  психоанализа   действий   трейдера   является
выявление  психических  недостатков,  могущих  привести  к  убыткам,  и   их
коррекция. Если отрицательные качества трейдера коррекции не  поддаются,  то
рекомендую отлучить данного человека от трейдинга, пока он  не  навредил  ни
вам, ни себе.
   Рассмотрим положительные и отрицательные стороны в деятельности отдельных
психотипов     трейдера:     активного      (агрессивного),      пассивного,
интеллектуального, интуитивного, инстинктивного.

   1. Активный интеллектуальный трейдер. Что  в  нем  положительного?  Может
быстро принимать объективные решения, способен к психоанализу. Отрицательные
качества  -  быстро  устает,  нуждается  в  продолжительном  отдыхе,   бурно
реагирует на появление сообщений фундаментального характера.
    Рекомендации такому трейдеру:  тренировать выносливость,  при первых признаках ослабления внимания - отдохнуть.

   2. Активный интуитивный трейдер.
   Положительные качества : хорошее  восприятие  действительности,  способен
принимать решения в условиях полной неопределенности.
   Отрицательные качества: слабые нервы, подвержен нервным срывам, нуждается
в постоянном контроле.
   Рекомендации  трейдеру:  неустанный  контроль  и  относиться   ко   всему
спокойно, сдержано.

   3. Активный инстинктивный трейдер.
   Положительные качества: может долго не уставать, развито чувство страха.
   Отрицательные    качества:    чрезмерная     эмоциональность,     сильная
подверженность чувствам страха, надежды и др.
   Рекомендации трейдеру: успокоиться и не торопиться.

   4. Пассивный интеллектуальный трейдер.
   Положительные качества: "семь раз отмерит и  один  отрежет",  упорство  в
достижении цели.
   Отрицательные качества: очень большая  медлительность,  упрямство,  долго
думает, склонность к самокопанию, неуверенность, чрезмерное влияние  чувства
страха.
   Рекомендации: ускорить темп и успокоиться, осторожно относитесь  к  чужим
рекомендациям, доверяйте себе.

   5.Пассивный интуитивный психотип.
   Положительные качества: не "лезет в бутылку".
   Отрицательные  качества:  сильное  переживание   неудач,   склонность   к
накоплению отрицательной энергии, созерцательность.
   Рекомендации: активный отдых,  чаще  заключать  сделки,  обсуждайте  свои
действия с другими, но решения принимать самостоятельно.

   6.Пассивный инстинктивный психотип.
   Положительные качества: надежность в действиях.
   Отрицательные   качества:   подавленная    эмоциональность,    упрямство,
скрытность.
   Рекомендации:  чаще  расслабляйтесь,  "уходя  уходите"  (это  о  закрытии
сделок).

   Определите свой спихотип

   Каждый трейдер интересуется, к какому психотипу он относится. Это  вполне
естественное желание.
   Давайте посмотрим, как проверить трейдера на способность  вести  успешную
торговлю.  Для  этого  надо  выполнитъ  следующие   далее   задания,   затем
проанализировать себя и , наконец, сделать выводы, к какому именно психотипу
вы относитесь.

 Перед открытием позиции все трейдеры равны. Одни настолько уверены в своей правоте, что готовы отстаивать свое мнение с "пеной у рта", другие - "тихие" трейдеры.  Последние молча выслушают чужое мнение, но сделают все по-своему. Третьи же готовы обсуждать что угодно и сколько угодно и проводить в разговорах 24 часа в день. На результаты торговли разница в поведении этих трейдеров, как правило, не оказывает сильного влияния. Любой из них одинаково опасен при работе с "живыми" деньгами.
   Через некоторое время (5-10 минут для краткосрочной игры или на следующий
день для долгосрочных позиций) после открытия позиции обычно становится ясно
- правильно или ошибочно была совершена сделка. Причем "правильно" не только
с точки зрения  направления  открытия  позиции,  но  и  цены  и  времени  ее
совершения. Исходов, как мы знаем, может быть только три -  прибыль,  убыток
или нулевой результат.  Из  них  только  первый  исход  несет  положительные
эмоции, а два других - заряжены отрицательной энергией. Таким  образом,  уже
через короткий промежуток времени можно определить,  как  реагирует  трейдер
при  получении  положительных  и  отрицательных  эмоций  -  агрессивно   или
пассивно.
   Я  намеренно  оставляю  вам  только  два   варианта   ответа,   так   как
двусмысленность  на  финансовых  рынках  могут  позволить  себе  только  так
называемые "аналитики", но никак не управляющие капиталами. В результате  на
конкретного трейдера можно заполнить следующую таблицу.


   Реакция трейдера активная пассивная
   на событие (агрессивная)

   при получении
   прибыли
   при получении
   убытка
   при нулевом
   результате
   итого сумма
   реакций


   Активная реакция трейдера заключается в резкости движений  и  подвижности
мнения  по  поводу  открытой  позиции.  Пассивная  реакция   проявляется   в
продолжительном бездействии трейдера,  своеобразном  замирании,  что  бы  ни
случилось.
   Результатом  заполнения   данной   таблицы   будет   определение   первой
составляющей психотипа трейдера - активный или пассивный тип.
   Для  явно  пассивных   трейдеров   можно   порекомендовать   обязательное
составление планов открытия, закрытия и  поддержания  позиций,  иначе  из-за
своей созерцательности они будут пропускать хорошие моменты  не  только  при
открытии позиций, но и при их  закрытии.  Среди  пассивных  трейдеров  часто
встречаются случаи усреднения позиций (усиления уже убыточных сделок с целью
отыграться).  Аналогично,   но   уже   по   другой   причине   рекомендуется
придерживаться планов открытия  и  закрытия  позиций  для  явно  агрессивных
трейдеров.  Последний  тип  трейдеров  склонен  к  непродуманным,  поспешным
действиям,  чем  может  только  навредить.  Активные  трейдеры   склонны   к
"переворачиванию"  (т.е.  производить  закрытие  позиции  при  одновременном
открытии позиции  в  противоположную  сторону  -  покупка  после  продажи  и
наоборот). Часто встречаются смешанные,  активно-пассивные  типы  трейдеров.
После  получения  определенного  опыта  данным  трейдерам  можно   разрешить
некоторую самостоятельность и отступление от принятых ранее планов.
   Перед открытием и закрытием позиции  обязательно  узнайте,  на  основании
каких данных или выводов совершается данная сделка. Если объективных  причин
и соответствующего им вразумительного ответа вы не получите, то  перед  вами
инстинктивно или  интуитивно  ориентированный  трейдер.  Для  инстинктивного
трейдера характерна при этом значительная ориентация на  физические  причины
ее  осуществления,  ссылки  на  предшествующий  опыт  и   поведение   рынка.
Интуитивно ориентированный трейдер вообще ничего вразумительного сказать  не
сможет, кроме ссылки на свои предчувствия.
   Если же факт заключения сделки будет логически объяснен, то  это  трейдер
интеллектуального типа.  На  первый  взгляд  интеллектуальный  тип  трейдера
предпочтительней. Однако чрезмерная разумность  зачастую  служит  прикрытием
страха перед неизвестностью рынка, страха перед заключением сделок. В  связи
с этим необходимо выяснить не только причину совершения той или иной сделки,
но и проанализировать поведение трейдера во время проведения полной операции
- от начала до конца. В результате определении второй составляющей психотипа
трейдера можно заполнить следующую таблицу.

   Причины поведения интеллект инстинкт интуиция
   трейдера
   при открытии
   позиции
   при поддержании
   позиции
   при закрытии
   позиции
   итого

   После выявления двух основных составляющих психотипа трейдера  полученный
результат необходимо  соотнести  с  характеристикой  психотипов  трейдера  и
соответствующим образом строить рабочие отношения.

 Психология толпы и трейдера
   Выделяются следующие риски, которым подвергается  индивидуальный  трейдер
при работе на массовых спекулятивных рынках:
   - решения, принимаемые толпой, как правило, принимаются на уровне  самого
неумного ее участника. Таким образом, решения, принятые толпой, неумны;
   -  управляют  толпой  зачастую  слухи,  а   слухи   имеют   свойство   не
оправдываться;
   - удивляет то, что многие трейдеры,  зарабатывающие  300.000  долларов  в
год, прислушиваются к мнению экспертов,  зарабатывающих  30.000  долларов  в
год;
   -  человек  имеет  свойство  поддаваться  влиянию   толпы   и   принимать
коллективные, неиндивидуальные решения.
   Естественно, нельзя идти против толпы, так  как  именно  толпа  формирует
основное рыночное движение. Но, с другой стороны, нельзя и следовать  мнению
толпы, так как оно скорее всего ошибочно. Наблюдая действия рыночной  толпы,
вам необходимо определить - вы присутствуете на митинге  победителей  (тогда
эти люди революционеры) или вы  наблюдаете  скопище  побежденных  (в  данном
случае это мятежники). Естественно, никто не захочет  добровольно  пойти  на
"казнь" как неудачник-мятежник.  Поэтому  жизненно  важно  присоединиться  к
наиболее  вероятным   удачливым   революционерам.   Победителей   видно   по
нарастающему объему  сделок,  по  повышательной  тенденции  индикатора  ADX.
Другие индикаторы технического анализа (MACD, RSI и  др.)  совершают  резкое
однонаправленное с динамикой цены движение. У побежденных  все  наоборот.  И
здесь вам надо выделить  для  себя  одно  очень  важное  и  иногда  решающее
правило:
   "Вы должны присоединиться к победителям и предать побежденных!" Интуиция
   Для начала попытаемся ответить на вопрос, что такое интуиция. В философии
существует следующее объяснение понятия интуиции. Интуиция - это способность
человека проникать в сущность вещей не  путем  рассуждения  или  логического
мышления, а путем  мгновенного  неосознанного  озарения.  Если  принять  это
объяснение интуиции за аксиому, то применительно к теме данной  книги  можно
сказать, что интуиция есть не что иное, как способность трейдера работать  и
"видеть рынок не умом, но сердцем".
   А теперь предположим, что восприятие трейдером  рынка  является  синтезом
деятельности трех основных  качеств  его  тела,  ума  и  души,  трех  "И"  -
Инстинкта, Интеллекта и Интуиции.
   Как же проявляются эти качества?
   Инстинкт в трейдере проявляется на  материальном  уровне.  Когда  человек
хочет  есть,  он  добывает  еду.  При  этом,  если  процесс  добывания  пищи
затрудняется наличием  хищника  или  другого  сильного  противодействия,  то
человек либо объединяется с заинтересованными в этой же пище людьми (образуя
организованную  толпу),  либо  ищет  другую,  более   реальную   возможность
удовлетворить потребность в еде.  У  трейдера  все  это  выглядит  следующим
образом. Двигает им желание заработать себе на хлеб насущный (да  еще  чтобы
на икорку хватало), для  чего  необходимо  заключать  сделки  -  покупать  и
продавать.
   Любое первоначальное действие трейдера  рассматривается  именно  как  его
желание удовлетворять разнообразные материальные  интересы.  Если,  совершив
какое-либо действие, трейдер потерпел убытки, то это почти то же самое,  что
когда в процессе добывания еды он натолкнулся на непреодолимое препятствие и
потерял при этом или левый глаз или правую ногу.  Любой  нормальный  человек
отступит и постарается в это место больше один не заходить.  Так  сделает  и
наш среднестатистический трейдер. В данный момент сработает его стоп-лосс.
   Если же трейдер заработал, да еще и  достаточно  легко,  то  данный  факт
приравнивается к обнаружению им хороших лесных  угодий,  в  которых  водится
много непуганой дичи. Естественно, в следующий раз трейдер придет именно  на
то место, которое он уже "хорошо знает". Так видится  своеобразный  прообраз
трендового поведения рынка, когда  сильная  однонаправленная  динамика  цены
сама себя подкрепляет, пока будут силы (разрастаясь, как лесной пожар).
   Таким образом, можно  отметить,  что  действие  инстинкта  проявляется  в
возникновении неосознанного желания трейдера заключать сделки. При этом,  по
возможности избегая "плохие места" и почаще заглядывая в "хорошие угодия".
   Интеллект у трейдера проявляется в его  способности  логически  осмыслить
происходящее с ним и с окружающей его действительностью и  принять  на  этой
основе  самое  простое  и  выгодное   решение.   Если   инстинкт   действует
неосознанно, пользуясь родовой памятью (это советы учителей и набор  простых
правил, которых в данной книге приведено достаточно), то интеллект  пытается
самостоятельно осмыслить эти советы и правила в соответствии  с  собственным
мировоззрением и изменившимися внешними условиями. Именно интеллект  призван
помочь найти выход из возможного тупика, в который может вас загнать простое
следование старым правилам. Интеллект может  также  дать  собственный  образ
финансовых рынков и, таким образом, гораздо успешнее выживать в нем.
   Интуиция. Говорят, что интуиция может появляться только с опытом. Так  ли
это? Однако ведь опыт  -  лишь  результат  накопления  знаний  и  достаточно
развитый в данном направлении интеллект. Опыт, конечно же, помогает, но  его
мало для объяснения, откуда появляется интуиция.  Есть  такое  поверье,  как
правило, подтверждаемое, что новичкам  везет,  но  ведь  новички  совсем  не
обладают  опытом.  На  сегодня  существуют  программы  по  анализу   рынков,
представляющие  собой  набор  простых  правил  (программы  по   техническому
анализу) и самообучающие программы (ис-пользующие нейросетевые решения). Эти
виды  программ  являются  компьютерной  обработкой  всего  опыта  предыдущих
поколений  трейдеров.  По  своей  сути  любая  программа   является   только
отображением двух качеств человека - его инстинкта и интеллекта. На  сегодня
не  существует   программ,   прогнозирующих   поведение   рынка,   используя
интуитивный метод. Если мы не можем логически объяснить, что такое  интуиция
(а именно в этом кроется причина неудач в создании  подобных  программ),  то
можем ли мы ее применять. Мной дается ответ утвердительный.
   Давайте снова проведем аналогию между повседневными действиями человека и
действиями трейдера на рынке.  Предположим,  что  перед  нами  стоит  задача
определить, будет ли сегодня дождь и брать нам с собой в дорогу  зонтик  или
нет. Наш инстинкт нам подскажет, что так как вчера был дождь,  а  у  нас  не
было с собой зонта и мы намокли, то лучше зонт взять.  Независимо  от  того,
будет сегодня идти дождь или нет.  Интеллект  прослушает  прогноз  погоды  и
посмотрит на небо - есть  ли  там  дождевые  облака  или  нет.  Можно  также
просчитать вероятность того, будет ли идти дождь именно в то время, пока  мы
находимся под открытым небом. Результатом будет вывод - взять с  собой  зонт
или нет. Согласитесь, с подобной задачей  справится  любой,  даже  не  самый
мощный персональный компьютер. Здесь вероятность  положительных  результатов
целиком будет  зависеть  от  того,  какие  решающие  правила  мы  зададим  и
насколько  точны  будем  в  определении  понятия  результата.   Но   решение
компьютера никогда не будет стопроцентно успешным. Даже  в  настоящее  время
шахматные программы не в состоянии всегда побеждать отдельных людей. Неужели
эти люди просчитывают варианты развития событий лучше машины? Может бьггь.

   Но разница,  скорее  всего,  в  наличии  интуиции  у  живых  шахматистов.
Вернемся к нашему примеру с зонтиком. Вы можете не смотреть на  улицу  и  не
слушать прогноз погоды, но  если  у  вас  развита  интуиция,  вы  определите
гораздо лучше - брать с  собой  сегодня  зонт  или  нет.  В  любом  человеке
присутствуют начала интуиции, однако далеко не каждый ее применяет. А именно
в применении она  развивается,  и  дело  тут  не  в  опыте.  Целенаправленно
задействуя  свои  способности  чувственного   восприятия   действительности,
трейдер может развить свою интуицию, которая будет не хуже, а может  быть  и
гораздо  лучше  любых  самых  лучших  правил  и   самой   лучшей   программы
подсказывать верные решения.
   Как же проверить - есть у вас  интуиция  или  нет.  Можете  путем  одного
только взгляда на предмет исследования (например,  график  цены)  попытаться
представить, что произойдет с ним в будущем и зафиксировать это  на  бумаге.
Естественно, ни о каком применении этого на практике в первое время, пока вы
не убедитесь в своей способности интуитивного  восприятия  рынка,  не  может
быть и речи. Желательно проводить эти опыты регулярно, в любом настроении  и
расположении духа. Только получив положительный результат, близкий к  80  %,
можно будет говорить о том, что ваша интуиция заработала. Во всех  остальных
случаях для практического применения она недостаточна. Но, конечно же,  даже
имея высокоразвитую интуицию, нельзя действовать на рынке, используя  только
ее. Это то же самое, что ходить по краю обрыва с  завязанными  глазами.  Это
как минимум очень утомительно и, как максимум - можно лишиться всего.
   В заключение приведу пример Джорджа Сороса - одного  из  самых  удачливых
финансистов нашего времени. Его подход в применении интуиции  заключается  в
следующем. Он выдвигает гипотезу и проверяет ее своими реальными  действиями
на рынке (естественно, при этом не рискуя большими суммами).  Если  гипотеза
подтверждается, то можно  применять  ее  как  рабочую.  В  противном  случае
необходимо  проверить,  почему  произошло  расхождение  действительности   с
гипотезой. Вполне возможно, что это только временное отклонение и гипотеза в
целом верна. Только после проверки гипотезы можно начинать  широкомасштабные
операции в данном направлении. Психология восприятия (жесты и мимика)
   После прочтения заголовка этого пункта возникает закономерный вопрос:
   "А это нам надо?"
   Давайте не торопиться с выводами. Рассмотрим один пример,  приведенный  в
книге Роберта Слейтера "Сорос".
   26 августа 1992 года.  08:26.  Лорд-канцлер  казначейства  Великобритании
Норман Ламонт отвечает на вопросы журналистов о возможной девальвации  фунта
стерлингов и, соответственно - выходе  страны  из  Единой  Валютной  Системы
(ЕВС).
   Краткая характеристика того момента.  С  1987  года  ведущие  европейские
валюты были привязаны к курсу немецкой марки. Например, фунт был приравнен к
2.95 марки. В 1992 году стало ясно, что многие валюты имели завышенный  курс
(среди них и фунт) по отношению к более  сильным  валютам  (немецкая  марка,
голландский гульден и французский франк). Депрессия в  английской  экономике
давала  мало  оснований   надеяться,   что   Великобритания   сможет   долго
поддерживать столь  высокий  курс  фунта  по  отношению  к  немецкой  марке.
Спекулянты валютой почуяли  запах  свежей  крови.  Они  решили,  что  Англии
придется выйти из ЕВС. К указанной дате курс  установился  на  уровне  2.795
марки за фунт, что было близко к предельно допустимой отметке в 2.78  марки.
В случае пробития данного курса Великобритания вынуждена была  бы  выйти  из
ЕВС и девальвировать фунт. Эта мера оживила бы экономику страны, но  привела
бы к отставке правительства. Последнего и боялся  лорд-канцлер.  Поэтому  он
принимал все меры для сдерживания ситуации. Но был ли Норман Ламонт уверен в
том, что ему это удастся.
   Когда он отвечал на вопросы журналистов в тот знаменательный день, Кэтрин
Чарлтон (специалист по голосу и произношению) отметила, что:  "Этот  человек
испытывает глубокие сомнения". "Тайну канцлера выдала  частота  миганий.  По
словам Чарлтон, большинство людей мигают 6-8 раз в минуту. А  Ламонт  мигнул
64 раза за 45 секунд! Как правило, когда люди говорят  правду  или  то,  что
думают на самом деле, их глаза спокойны и неподвижны. Язык  жестов,  частота
миганий и склонность не отвечать на вопросы. Все признаки налицо. Спекулянты
почуяли слабость правительства".
   Курс упал не сразу, только 17 сентября. В  день,  который  Великобритания
назовет "черной  средой",  курс  упал  до  2.71  марки,  достигнув  в  итоге
свободного падения рекордно низкой отметки в 2.40 марки.

   Внимательное наблюдение за выступлениями ответственных должностных лиц по
ключевым вопросам внутренней и внешней политики позволяет давать суждения  о
том, насколько они искренни. Верят ли они сами в то, о чем говорят.
   Я не буду перечислять все жесты и описывать мимику говорящего. Для  этого
существует специальная литература.  Важно,  чтобы  вы,  по  возможности,  не
упускали из виду такой вид анализа, как анализ  действий  тех  лиц,  которые
определяют основные направления развития экономики.
   Здесь мы кратко остановимся только на некоторых жестах  рук.  Однако  при
этом отмечу, что описанное ниже рассматривается  только  с  деловой  стороны
жизни, ни в коей мере не относя это к жизни личной. Приведенные  ниже  жесты
можно наблюдать  у  политиков,  ответственных  административных  работников,
журналистов, аналитиков и комментаторов. Наблюдения за ними  конечно  же  не
дадут стопроцентной уверенности в том, правильно вы поняли их жесты или нет,
но это информация, говорящая порой больше, нежели слова. Каждый из описанных
жестов обязательно

   необходимо рассматривать только в контексте обстановки, так  как  один  и
тот же жест в разных ситуациях можно истолковать по-разному.
   1) Говорящий о грандиозных планах.  Если  его  руки  направлены  пальцами
внутрь, то будьте осторожны.  Так  проявляется  неосознанное  тщеславие  или
грезы наяву.
   Здесь же отмечу, если вы разговариваете с подчиненным вам  трейдером  или
сами с кем-то и руки говорящего (трейдера или вас соответственно) направлены
пальцами наружу, то вы имеете дело с субъектом, который  лишь  демонстрирует
рассудительность.'
   2) Если руки говорящего направлены вниз, то этот человек боится.  Правда,
чего он боится, мы узнать по одному этому жесту не сможем.
   3) Если руки спрятаны, то данный человек внутренне неуверен.
   4) Человек с растопыренными пальцами рук  скорее  может  быть  убежден  в
какой-нибудь идее или деле, чем тот, кто держит свои пальцы  большей  частью
сомкнутыми.
   5) Руки говорящего направлены ладонями к  себе.  Значит,  человек  что-то
скрывает и недоговаривает.
   6) Присягающий президент по обычаю поднимает вверх руку.  Если  при  этом
пальцы поднятой руки  согнуты  внутрь,  то  это  говорит  о  стремлении  все
переключить на себя. Если пальцы согнуты наружу, то  такой  человек  большой
приспособленец, подверженный чужому  влиянию.  Прямые  пальцы  указывают  на
равновесие между этими тенденциями.
   7) Сложенные за спиной руки говорят о смирении человека в данный  момент,
если же руки сложены впереди, то такой человек просит о том, чтобы побыстрее
все закончилось.
   8) Сильно размахивающий при разговоре человек, как правило,  не  верит  в
то, что он сам говорит. Это мы часто можем наблюдать на восточных базарах.
   9) Если слушающий человек играет в руках скрепкой,  карандашом,  стаканом
или другим предметом, то это говорит о его незаинтересованности в разговоре.
   10) Если большой палец говорящего направлен вверх, то это говорит о  том,
что он уверен в своих словах и наполнен  желанием  претворить  их  в  жизнь.
Положение большого пальца вниз говорит о том, что все потеряно. Хотя  иногда
такое же положение большого пальца сигнализирует и  об  общей  антипатии  по
отношению к объекту своих слов.  Два  больших  пальца,  направленных  вверх,
говорят о маниакальной пробивной силе человека, зачастую не  ведающего,  что
он творит. Указательный палец, направленный вверх, показывает скрытую угрозу
или  глубокое  внутреннее  убеждение.  Это   может   также   символизировать
способность верить. Указательный палец, опущенный вниз, однозначно указывает
на поражение. Если кто-то во время дискуссии поднес палец  ко  рту,  то  это
означает - этот человек осознал, что сказал что-то неправильное.
   Перечисленные  выше  жесты  являются  эмпирическими  наблюдениями  многих
поколений. При этом всегда необходимо помнить, что  в  любом  правиле  могут
быть исключения. Память рынка
   Рынок инерционен.
   Почему же на финансовых рынках возникает эффект инерции цены по отношению
к предыдущему движению? Этот  факт  я  попытаюсь  объяснить,  обратившись  к
психологии человеческой памяти.
   Как показали современные  исследования  в  области  человеческой  памяти,
человек ежедневно "теряет" до 25 процентов информации, полученной ранее. Под
информацией здесь понимается  не  столько  собственно  получение  каких-либо
знаний, сколько психологические переживания,  связанные  с  получением  этих
знании.
   Применительно к финансовым рынкам,  приведенное  выше  утверждение  будет
выглядеть следующим образом.
   Если в понедельник на рынке было сильное повышение цен,  трейдер  в  этот
день, естественно, будет помнить полный объем информации, связанной с ростом
цен, и находиться под впечатлением этого роста.
   Во вторник в памяти трейдера  останется  около  75%  как  психологических
переживаний вчерашнего дня, так и  конкретного  информационного  наполнения,
послужившего причиной для роста цен.
   В среду процент памяти событий понедельника снизится до 50%, в четверг  -
до 25%, а в пятницу - оставит лишь легкий след воспоминаний.
   Реально же процент забывания может варьироваться в зависимости от событий
последующих дней.
   Если во вторник в нашем примере  рост  цен  продолжится,  то  впечатления
понедельника  только  усилятся  и  в  среду  в  памяти  трейдера   повышение
понедельника и вторника  останется  довольно-таки  ярким  событием.  Процент
памяти здесь будет больше 75%.
   Если же во вторник цены, наоборот, снизятся, то  события  понедельника  к
среде потеряют в своем весе больше, нежели 50%.
   Таким  образом,  необходимо  рассматривать  память   трейдера   в   одной
непрерывной  цепочке  событий,  где  последним  событиям  будет  придаваться
больший вес. Это напомнит нам расчет экспоненциальной средней.
   Какой же вывод мы сможем сделать в результате всего вышесказанного?
   Так как на второй и третий день (вторник и среду в нашем примере) трейдер
помнит большую часть событий первого дня, то эта  память  будет  накладывать
значительный отпечаток на  его  действия  в  эти  дни.  Мало  кто  отважится
продавать  на  сильном  бычьем  рынке,  если  для  подобных   действий   нет
достаточных оснований.  Но  после  сильного  движения  страх  продажи  будет
сказываться еще несколько дней, постепенно ослабляя свою хватку.
   В реальном мире часто бывает, что сильное движение пятницы продолжается в
понедельник, иногда захватывая первую половину вторника.  Сильные  изменения
цен во вторник/среду ослабевают  к  четвергу/пятнице.  Зная  это  и  понимая
причины такого поведения рынка, можно избежать поспешных действий и  вовремя
остановиться от продолжения работы по тренду.
   Человеческая память имеет замечательное свойство - забывать.
   Инерционность рынка позволяет сделать  один  важный  вывод  -  вы  будете
гораздо лучше понимать рынок, если научитесь смотреть на него с точки зрения
среднего трейдера. А свои  действия  средний  трейдер  в  значительной  мере
основывает на предыдущих действиях рынка.
   Кстати,  один  из   основополагающих   принципов   технического   анализа
основывается именно на факте инерции рынка - принцип трендовости рынка.
   Самоусиливающийся  процесс  движения  цен  является   также   порождением
инерционности рынка.

 Некоторые законы рынка
   Закон вероятности.
   Состоит в том, что рано или поздно  цена  пойдет  вниз  (или  вверх).  На
основании этого предположения работают все осцилляторы.
   Закон случая.
   Вы никогда не знаете, что может произойти  в  следующий  момент,  поэтому
всегда будьте готовы ко всему - как к неожиданно большим деньгам,  так  и  к
убыткам. Поэтому все  ваши  расчеты  по  рынку  корректируйте  на  возможные
случайности.
   Закон подлости.
   Вы могли все прекрасно рассчитать и получить, казалось бы,  стопроцентные
подтверждения, но именно тогда, когда вы совершили  сделку,  кто-то  изменил
правила игры. Никогда не забывайте о такой возможности.
   Будьте готовы к изменению правил игры. Закон оптимизма
   Состоит в том, что человек склонен  к  преувеличиванию  своих  шансов  на
выигрыш.
   Это преувеличение будет толкать совершать вас  сделки  по  самым,  порой,
немыслимым, и наверняка первым вам предложенным ценам.
   Бойтесь себя, самый большой ваш враг - это вы сами. Закон времени
   Сформулировать его можно следующим образом:
   "Количество   времени,   которое   вы   находитесь   вне   рынка,   прямо
пропорционально силе вашего желания совершить сделку."
   Выглядит это так - чем дольше вы остаетесь "квадратными", тем  больше  вы
склонны к совершению операции и тем менее вы разборчивы  в  ценах  открытия.
Большая  доля  убытков  происходит  именно  по  этой  причине.  Единственное
лекарство от этого - терпение.
   Умейте ждать. Закон причин и следствий
   Если вы наблюдаете какое-либо движение, то постарайтесь найти и  причину,
его вызвавшую. Без понимания причин, двигающих курс в ту или  иную  сторону,
крайне не рекомендуется совершать любые сделки.
   Без причины нет движения. Рекомендации опытных трейдеров (свод  некоторых
правил)
   Не работайте против тренда.
   Если хотите что-то сделать - помойте окна (имеется ввиду - одного желания
мало).
   Работайте только в хорошем настроении.
   Перед заключением сделки - семь раз подумайте.
   Умейте ждать.
   Бойтесь  в  себе  человека  (больного,  слабого,  нетерпеливого  жадного,
пугливого и т.п.).
   Не жадничайте, лучше синица в руках, чем журавль в небе.
   Не жалейте о незаработанном.
   Будьте готовы к  убыткам.  Даже  если  вы  гений  -  вы  обречены  иногда
проигрывать.
   Не позволяйте небольшим  убыткам  превращаться  в  разорительные.  Будьте
бдительны, когда все идет хорошо. Если вы несколько раз подряд  проиграли  -
некоторое время  отдохните.  Радуйтесь  убыткам  и  огорчайтесь  прибыли  (в
разумных пределах).

   Для трейдера важно хорошо разбираться в ситуациях на валютных рынках.
   Необходимо хорошо изучить принципы и закономерности рынка Форекс (FOREX).
   Глава IV
   Пять составляющих успешной торговли
   1. 1.Раритет Земли
   Этот раритет можно смело называть основным или начальным. Вспомните,  как
с молоком матери вы получали определенные начальные знания о жизни,  о  том,
как правильно говорить, читать, писать, ходить, как себя  вести  в  том  или
ином случае. Проведем параллель: раритет Земли введет вас в удивительный мир
трейдеров; можно уверенно сказать,  что  он  научит  вас  читать  и  писать,
говорить и ходить по нелегкому пути рыночной торговли.
   Как поступить в том или ином случае при торговле валютой?  Самое  трудное
вначале - поверить в себя, поверить, что ты можешь сделать это.  Перед  вами
прямая дорога в сложном и порой очень непонятном рынке Форекс, ясно и  четко
прочерченная на твердой почве бизнеса.
   Начало...
   Торговля  -  это  искусство  трейдера.  На  рынке  есть  масса  различных
технических средств, посредством которых многие и торгуют, неважно, как,  но
они пытаются этим заниматься изо дня в  день.  Торгующие  порой  проигрывают
огромные состояния на том, что какой-то из индикаторов (или же целая  группа
индикаторов) подал неправильный сигнал  на  покупку  или  продажу.  Причиной
неудачи трейдера может быть и то, что  он  не  разобрался  в  новостях,  или
просто его брокер не в настроении и дал повышенный спрэд или долго  не  брал
трубку, решая в первую очередь свои проблемы.
   Не верьте тем, кто говорит, что брокер заботится о вас. Ему  по  большому
счету наплевать на вас, его интересуют только его комиссионные,  которые  он
получит, независимо от того, получите вы прибыль или нет. Вас окружает и без
того жестокий мир и, если вы не научитесь защищать себя сами,  то  поверьте:
никто вас этому не научит. Я тоже не буду настаивать на том, что я  во  всем
прав, я лишь просто рассказываю вам, о том, с  чем  сталкивался  на  широком
поле бизнеса, делюсь с вами своим опытом. И я знаю, сколько я  заработал  на
этом...  Знаю  также,  сколько  заработали  мои  ученики,  сколько  потеряли
скептики.
   Мой  совет  начинающим:  прежде  чем  громко  сказать:  я  -  трейдер,  -
сосредоточься  на  заповедях,   изложенных   ниже;   тогда   убыток   станет
невозможным.
   Основные заповеди трейдера
   Не опоздай стать трейдером.
   Стремись быть полезным клиентам и другим трейдерам.
   Уважай других трейдеров.
   Будь выше личных проблем - торговля прежде всего.
   Не допускай бесчестных мыслей.
   Совершенствуйся в тренировке.
   Познакомься с каждой теорией торговли.
   Познай пути всех трейдеров.
   Различай выигрыш и потерю в делах земных.
   Развивай интуитивное понимание окружающего.
   Сумей увидеть невидимое.
   Обращай внимание даже на заурядное.
   Не делай ничего бесполезного.
   Трейдер не профессия, это состояние души.

   Основанная мною школа "Теории виртуальной торговли"  начинается  с  того,
что предупреждает от ошибок тех, кто стал на путь торговли.
   Начинающему трейдеру основное правило моей школы гласит:
   Помни,  что  не  только  профессиональные  трейдеры,  но  и  люди  других
профессий могут легко как заработать, так и проиграть на рынке Форекс. Помни
также то, что люди иных профессий - это  одно,  а  трейдеры-профессионалы  -
совсем другое. Трейдер отличается от других тем, что он должен  каждый  день
получать прибыль, отдавая этой цели самого себя до конца. И иногда  не  ради
того, чтоб заработать себе, а и ради того,  что  ему  доверили  свои  деньги
клиенты. Школа "ТВТ"  учит  честности  и  принципиальности  в  отношениях  с
клиентами. В этом ее добродетельность.

   Основы школы В мире трейдеры-профессионалы называются Мастерами.  Сейчас,
в наше бурное время появилось  очень  много  людей,  которые  называют  себя
трейдерами, но по сути таковыми не являются. Изучив пару-тройку  индикаторов
технического анализа, они пытаются  навязать  вам  свои  взгляды.  В  начале
выхода на рынок Форекс я  тоже  шел  по  ложному  пути  и  потерял  на  этом
значительную сумму денег. Не повторяйте моих ошибок. Не бейтесь  головой  об
стену. Помните: по-настоящему умный  человек  учится  на  чужих  ошибках,  а
глупый - на своих. Я передаю вам свое учение  и  умение  заработать  и  этим
избавляю вас от ненужных синяков и ссадин.
   Взглянем на окружающий мир. Что мы увидим? Творчество зачастую становится предметом торговли. Каждый десятый пытается стать вторым Пикассо,  каждый  пятый - вторым Генри Фордом, каждый третий - удачливым трейдером. И что получается в итоге?  Да ровным счетом ничего. Они все стремятся продать только что приобретенные навыки, получить скорую выгоду, тем самым исказив суть постижения той или иной профессии. Все они пытаются превознести достоинства цветка, забывая о плоде. Порой люди становятся на путь трейдера для того, чтоб поражать окружающих знаниями о тех или иных индикаторах, об умении анализировать те или иные новости. Они ищут одного -  как получить скорую выгоду. И забывают, что основная цель трейдера - это получение прибыли для себя и своих клиентов, а не  блеснуть в разговоре знанием о том, что при таком-то положении  индикатора можно получить такую-то прибыль...
   Сравнения Исходя из опыта школы "Теории виртуальной торговли", могу  дать
следующий  дельный  совет.  Ты  должен  хорошо  понимать,   сколько   хочешь
заработать сегодня, в неделю, месяц, год. У тебя должен  быть  четкий  план.
Например, ты поставил цель заработать сегодня 100 долларов. Так  вот,  после
того, как ты получил прибыль за сегодня, остановись. В  большинстве  случаев
после получения прибыли не надо продолжать торговать. Надо передохнуть  хотя
бы час-другой или вообще продолжить торговлю на  следующий  день.  Выработай
себе свой график. Если хочешь хорошо изучить искусство трейдера,  вчитывайся
в эту книгу. Ты должен практиковаться непрерывно. Каждый  человек  время  от
времени строит разнообразные планы на тот или иной случай. Так и ты:  прежде
чем сделать ставки на рынке, должен четко представить, чего ты  хочешь.  Для
более "спокойного" и "ровного"  рынка  используй  одно,  для  непонятного  -
другое, для обвального -  третье.  Ты  должен  принимать  во  внимание  свои
индивидуальные особенности характера, распорядка дня, привычки, недостатки и
многие другие нюансы. Ты должен принимать во внимание даже  свое  настроение
перед тем, как сядешь торговать. Флегматик не сделает, возможно, ставки там,
где это сделает холерик. И таких различий множество. Однако каждому  из  вас
гарантировано получение определенной прибыли лишь при соблюдении  того,  что
здесь написано. При неправильной подготовке нельзя заработать  и  пятидесяти
долларов.  Трейдер  должен  постоянно  корректировать  себя,  стремиться   к
гармонии, и все это для того, чтоб получить прибыль.
   Поплавок
   Большинство трейдеров используют технический анализ и  делают  лишь  одну
ставку, в зависимости от того, что им показывают индикаторы.  Трейдеры  моей
школы делают минимум две ставки на одной валюте в разные стороны, тем  самым
хеджируя себя от  возможных  резких  колебаний  рынка.  В  дальнейшем  можно
применять различное количество поплавков с различной "тяжестью", но  вначале
не стоит торопиться. Школа "ТВТ"  демонстрирует  преимущество  использования
"поплавка". Дух школы "ТВТ" -  дух  получения  прибыли.  Лучше  использовать
поплавок, когда ты торгуешь, и особенно - когда хочешь заработать.  Как  его
использовать, ты прочтешь далее. Помни, что  торгуя  без  него,  ты  обречен
потерпеть убытки - если не сейчас, так потом.

   2  .  Раритет  Воды  Рынок  Форекс  уподобляется  изменчивой  воде.  Вода
принимает формы любого сосуда. Иногда она - ручеек, иногда - бурное море. Ты
освоил принципы торговли. Ты свободно можешь зарабатывать от 10 до  50  %  в
месяц. Значит, ты сможешь безбедно прожить всю жизнь. Дух трейдера,  который
хочет (и может) заработать от 1000 до 5000 долларов (а иногда и  значительно
больше) каждый месяц с начальной суммы в 10000 долларов, подобен  духу  того
трейдера,   который   стремится   заработать   в   миллион    раз    больше.
Профессиональный трейдер через маленькую вещь постигает большую. Я  не  буду
здесь останавливаться  на  подробном  объяснении,  как  это  происходит,  но
практика показывает, что это действительно так.
   Состояние духа
   Когда  ты  торгуешь,  состояние  твоего  духа  не  должно  отличаться  от
повседневного. И в торговле, и в обычной жизни ты должен стремиться получить
максимальную прибыль, но в то же время быть очень спокойным. Встречай  любую
ситуацию на рынке без напряжения, но  не  беспечно.  Твой  дух  должен  быть
уравновешенным.  Но  даже  когда  твой  дух  спокоен,   не   позволяй   телу
расслабиться, а когда расслаблено тело, не позволяй  духу  распускаться.  Не
допускай, чтобы тело влияло на дух, а дух влиял на тело. Не  позволяй  рынку
запугать себя; помни, что все повторяется: за приливом  будет  отлив,  а  за
восходом - закат. Не позволяй себе испугаться  временных  убытков,  если  ты
уверен в своей правоте. Ты должен воспитывать в себе мудрость и  силу  духа.
Оттачивай свой ум: понимай меру того, когда  надо  снять  прибыль,  а  когда
закрыть убыток. Различай взлеты и падения курсов,  какими  бы  большими  или
малыми они ни были. Сравнивай их во временном масштабе. Следи  за  динамикой
курсов, постарайся выучить их один за другим. Тогда случайные  колебания  на
рынке не смогут обмануть тебя, ты осознаешь в себе  мудрость.  Эта  мудрость
(как вести себя на рынке) будет отличаться от многих вещей и знаний, которые
у тебя есть. Торгуя, ты должен всегда четко следовать ей.
   Пять положений поплавка
   Существует Пять положений поплавка: Верхнее, С горки, Среднее, На  горку,
Нижнее. Несмотря на различие, единственное предназначение этих  положений  -
получить прибыль. Кроме этих - других положений поплавка  нет.  В  каком  бы
положении ни находился  поплавок,  думай  лишь  о  прибыли.  Суть  положений
поплавка  в  том,  что  именно  среднее  положение  является  сердцем   всех
положений.

   .

   Пять положений прибыли
   Нужно помнить, что получение прибыли  на  рынке  может  начаться  гораздо
раньше, чем это может показаться на первый  взгляд.  Говорят,  что  трейдер,
понесший убытки, обладает повышенным пониманием рынка.
   1. Первое положение - начинается со среднего положения поплавка. Определи
сначала, в какой стадии волны  он  находится,  затем  дождись  верхнего  или
нижнего положения и открой еще одну позицию в другую сторону. Если  поплавок
в верхней позиции, значит вниз (и наоборот - также  верно).  При  достижении
поплавком противоположного положения закрой ту позицию, что открыл, и получи
свою прибыль. Это - первый совет.
   2. При втором положение поплавка (когда он достиг  верхней  точки  волны)
открой позицию вниз, дождись, когда поплавок окажется  в  нижнем  положении,
закрой позицию и получи прибыль. Повтори открытие позиции в другую сторону с
нижнего положения, закрой ее в верхнем положении и также получи прибыль. Тут
существуют  различные  варианты,  зависящие  от  ритма  колебания  рынка   и
настроения других участников торговли. Ты сможешь понять это, тренируясь  на
тестовом  счете,  и  будешь  постоянно  получать  прибыль  при  помощи  пяти
положений прибыли. Тренируйся и наблюдай снова и снова.
   3. В третьем положении поплавка, когда он займет нижнее положение  волны,
открой позицию наверх; при достижении верхнего  положения  закрой  и  получи
прибыль. Ты  будешь  часто  использовать  эти  положения  и  как  начинающий
трейдер, и в более поздней стадии. Ты должен постоянно тренироваться,  чтобы
применять эти положения для получения прибыли.
   4. Четвертое положение. Поплавок находится в точке "На  горку"  -  открой
позицию вверх. При достижении поплавком позиции "С горки" закрой её и получи
прибыль. Этим способом ты получаешь прибыль, избегая верхних и нижних точек,
где положение более опасное и требует некоторого  опыта.  Внимательно  изучи
это.
   5. В пятом положении поплавок  находится  в  точке  "С  горки"  -  открой
позицию вниз. При достижении поплавком точки  "На  горку"  закрой  и  получи
прибыль. Этот метод осуществлен для полного понимания.
   Объем книги и ее  задачи  не  позволяют  подробно  описать  все  варианты
применения пяти положений поплавка и прибыли. Ты должен сам  хорошо  изучить
это  и  на  тестовом  счете  все   попробовать,   получив   широкомасштабное
представление, понять ритм рынка и настроение других участников торговли.  И
с самого начала привыкнуть к пяти положениям поплавка для получения прибыли.
Ты всегда сможешь заработать на рынке, варьируя эти положения в  зависимости
от настроения рынка. Ты должен тщательно проработать сказанное.


   Преимущества школы "Теории виртуальной торговли"

    О многом было сказано выше.  Кое-что подразумевается, как само собой понятное читателю,  ведь не всегда нужны доказательства.  В частности, ты должен искренне поверить, что школа "ТВТ" всегда поможет тебе получить прибыль. Ведь не все может быть описано на бумаге. Ты должен постоянно тренироваться на тестовом счете, оттачивая свое мастерство трейдера.
   Описанное здесь есть всего лишь очерк о школе "ТВТ". .Чтобы научиться получать постоянную прибыль, сначала изучи пять положений поплавка и пять положений прибыли. Научись чувствовать ритм рынка и настроение его участников, быть в гармонии с ними душой и телом. Изучай написанное и, тренируясь на тестовом счете, ты постепенно поймешь принципы школы "Теории виртуальной торговли".
       Осознанно, терпеливо впитывай достоинства этой школы ,  время от времени делай реальные ставки на торговом счету. Сохраняй дух школы, где бы ты и в каких условиях  ни торговал. Шаг за шагом иди к полному пониманию школы. Изучай все в течение долгого времени. Воспитай и закали в себе дух трейдера. Дальше, чтоб получать большую прибыль, тренируйся согласно тому, что ты прочитал. Помни: если ты получишь прибыль не так, как  учит школа "ТВТ",  это отрицательно скажется в будущем. Если ты постигнешь нашу школу, то будешь способен получать свою прибыль всегда и никогда в жизни  не будешь задумываться, как  добыть кусок  хлеба. Ты спросишь, что делать?  Тренироваться и шлифовать умение торговать, этого ты достигнешь в торговле, как на тестовом счете, так и на реальном.

   Раритет Огня
   Дух огня - ярость, независимо от того, велик огонь или мал. То  же  самое
на рынке Форекс. Дух трейдера одинаков как для управления  счетом  в  десять
тысяч долларов и получения прибыли в размере тысячи долларов, так и во много
раз больше. Количество денег, которыми ты управляешь, не  должно  влиять  на
твой внутренний дух. Легко заметить нечто большое и тяжело  заметить  малое.
Иначе говоря, проще предсказать  движение  больших  сумм  денег,  чем  очень
малых. Принимать быстрые и правильные торговые решения  в  любой  обстановке
это часть твоей жизни.
   Огонь
   В этом раритете  я  уподобляю  торговлю  огню.  Допускаю,  что  некоторые
трейдеры  могут  мыслить  узко  относительно   возможности   школы   "Теории
виртуальной торговли". Используя технический анализ, эти трейдеры знают лишь
о малой возможности получать прибыль  на  рынке  Форекс.  Они  ставят  исход
получения  прибыли  в  зависимость  от  своих  компьютеров  и   технического
обеспечения  (здесь  я  имею  ввиду  количество   новостей   и   индикаторов
технического  анализа).  Они  специализируются  в  знаниях  тех   или   иных
индикаторов,  новостей  и  прочего.  В  этом  раритете   обучение   трейдера
происходит в торговле, в сражении за собственную прибыль, за свои деньги,  в
поисках понимания  школы  "ТВТ".  Технический  анализ  не  приносит  большой
пользы, когда надо за короткий период времени получить максимально возможную
прибыль. При помощи школы  "ТВТ"  это  возможно.  Когда  торгуешь,  когда  в
буквальном смысле дерешься  за  свою  прибыль,  верно  одно:  если  ты  смог
заработать тысячу, управляя десятью тысячами, значит, сможешь  заработать  и
во много раз больше. И также легко ты  сможешь  управлять  гораздо  большими
суммами и соответственно получать гораздо большую прибыль. Любой, кто  хочет
овладеть сущностью  моей  школы  "ТВТ",  должен  торговать  каждый  день  на
тестовом счете. Так и только так он сможет  отточить  свое  умение  получать
прибыль,  стать  свободным  от  своего  эго  и  полностью  реализовать  свои
экстраординарные способности. Это приведет  к  обладанию  чудесной  силой  -
силой  получения  прибыли  при  торговле  на  рынке  Форекс.  Это  и   будет
практическим результатом обучения в школе "ТВТ" .

   Зависимость от рынка
   Приступая  к  торговле,  внимательно  изучи  рынок.  Понаблюдай  за   ним
некоторое время, прежде чем  принимать  торговое  решение.  Выбери  ту  пару
валют,  на  которых  ты  будешь  зарабатывать  сегодня  (лучше  на   будущее
специализироваться на какой то одной-двух парах). Посмотри, как ведут другие
пары валют. Поставь поплавок на ту пару, что выбрал. Если рынок  ведет  себя
не так, как ты предполагал, не делай ставки, но и не закрывай поплавок. Если
рынок  "вял"  или  слишком  "резок",  не  спеши  торговать.  Подожди,   пока
привыкнешь к этому ритму и начнешь понимать настроение участников.  Это  как
огонь, который только начинает разгораться, но как только ты понял  -  делай
ставки смело.

   Три способа "снять" поплавок
   Мастер-трейдер развивает в себе способность опережать  или  предсказывать
рынок. Это не означает, что он быстрей работает;  он  просто  подсознательно
может чувствовать, в какую сторону пойдет рынок в ближайшее время,  и  умело
использует эти знания. Это вам понадобится, если вы решите  полностью  выйти
из рынка на некоторое время. Существует второй метод - перенос позиций. Но о
нем мы поговорим позднее. Хотя надо заметить, малый поплавок,  состоящий  из
двух противоположно открытых позиций по одному лоту, может стоять бесконечно
долго. Надо помнить, что максимальный убыток по нему составит разницу  между
котировками открытых позиций, умноженную на стоимость  одного  "пипса",  той
или иной валюты.

   Первый способ
   Во время колебания рынка,  при  достижении  высшей  или  нижней  точки  -
закройте ту позицию, где  прибыль.  Будьте  очень  внимательны  и  дождитесь
отката на 50 процентов в обратную сторону. Это  может  произойти  в  течение
десяти минут,  а  иногда  этот  момент  наступит  через  неделю.  Когда  это
произойдет, то есть сумма прибыли, с которой вы  закрыли  позицию  поплавка,
станет больше убытков, которые есть по оставшейся позиции, смело  закрывайте
оставшиеся позиции. Разница между убытком, который  вы  понесли  сейчас  при
закрытии поплавка, будет положительной. И это тоже ваша прибыль. Суть в том,
чтоб не пропустить эти моменты. Ни первый, ни второй.

   Второй способ
   отличается от первого тем, что для  своего  закрытия  требует  небольшого
количества времени. То  есть  при  закрытии  прибыльной  позиции  надо  лишь
дождаться, когда сумма закрытой прибыли сравняется с текущим убытком.  Тогда
смело закрывайте оставшуюся позицию. В  этом  случае  можно  позволить  себе
немного расслабиться. Однако слишком затягивать тоже нельзя, так  как  рынок
может резко пойти в сторону увеличения убытков.  В  этом  случае  закрывайте
немедленно. Открытая позиция с большими убытками может надолго выбить вас из
нормального ритма работы.


   Третий способ
   Небольшие убытки просто неизбежны на этом рынке. Поэтому запомните  одно:
если у вас есть прибыль, заработанная ранее, то можно не  бояться  закрывать
поплавок (то есть обе позиции) одновременно. Злоупотреблять  этим  не  надо.
Применяйте только в случае крайней необходимости, так как это может ослабить
бдительность и притупить разум, что в конечном итоге приведет к еще  большим
убыткам.

   Многое  здесь  нецелеобразно  объяснять  подробно.   Изучай   написанное.
Пользуясь методами предсказания рынка, торгуй и получай прибыль. Ты получишь
свою прибыль тогда, когда будешь уверен в том, что знаешь, куда пойдет рынок
в ближайшие пять-десять  минут.  Для  начала  этого  более  чем  достаточно.
Тренируйся и развивай в себе эту способность.

   Раритет Ветра
   То, что Вы узнаете в этом раритете, не имеет ничего общего с моей  школой
"Теории виртуальной торговли". Она о других школах и методиках торговли. Под
"ветром" я понимаю традиции  торговли  прошлых  лет,  новые  веяния.  Трудно
понять "ТВТ", если не имеешь ни малейшего представления о других школах.
     В природе все тесно взаимосвязано.   У всех деревьев есть ветки. Каждый день, изучая какое-либо направление в торговле на рынке Форекс, ты, возможно,  будешь считать, что стоишь на правильном пути, что нашел эликсир вечной  прибыли. Но объективно все не так. Устраняй даже малейшие погрешности сейчас, ибо в будущем они могут превратиться в серьезные проблемы.  Запомни  это.
 В этом раритете я постараюсь объяснить, как торгуют другие.
     Без знаний о том, как торгуют другие,  трудно понять сущность  школы "ТВТ". Общаясь с  другими трейдерами, нередко встречаем таких, которые специализируются на техническом анализе, отдавая предпочтение индикаторам и новостям. Редкостью являются трейдеры, которые пользуются теорией рефлективности. И те, и другие не идут истинным путем. Я это покажу в книге. Постараюсь, чтобы вы увидели  их плюсы и минусы, покажу, что у них правильно, что неправильно.
 Принципы "Школы теории виртуальной торговли" существенно отличаются от принципов  других школ.   Посмотрите на некоторых трейдеров. Они получают свою прибыль на том, что дают ценные советы другим, не неся при этом никакой ответственности перед клиентом. Другие трейдеры живут за счет комиссии, которую они получают с клиентов в любом случае - получил ли клиент прибыль   или закрыл очередной убыток. Третьи  - за счет того, что дают управлять на условиях, которые примет только сумасшедший. Все они по большому счету забыли, как надо выходить на рынок и получать прибыль на разнице курсов.
   Технический анализ
   Некоторые торговцы пользуются техническим анализом. С точки  зрения  моей
школы - это слабые торговцы. Они  не  понимают  принципа  "получить  прибыль
любыми средствами". Они  предпочитают  пользоваться  индикаторами  и  читать
новости. В мире говорят: "Технический анализ  дает  солидное  преимущество".
Это - глупые слова торговцев, которые не понимают школы "ТВТ". Они  отражают
примитивность мышления этих трейдеров. Трейдер не должен зависеть от  машин,
которые он сам и  придумал.  Конечно,  технический  анализ  имеет  право  на
существование, однако заработать много при его помощи не удастся.  Трейдерам
очень трудно получить прибыль, если новости идут каждую минуту  и  показания
индикаторов, выбранных ими для торговли, тоже. Никакой человеческий мозг  не
успеет проанализировать это с большой скоростью, а  компьютеры  думать  сами
еще не умеют.  Они  работают  строго  по  тем  программам,  которые  заложил
человек. И что бы вам ни рассказывали о так  называемых  программах  "черный
ящик", не верьте этому, их тоже придумал человек.  Так  что  не  испытывайте
беспричинной ненависти к техническому анализу. Мне  не  нравится  абсолютная
приверженность к этому виду торговли. В своем рассуждении я  отрицаю  узость
тех трейдеров, которые при торговле используют лишь технический анализ.
   Твоя задача заключается не в том, чтобы анализировать  сильные  и  слабые
стороны школы "ТВТ". Главное для тебя - торговать согласно  ее  принципам  и
получать свою прибыль каждый день. За  исключением,  когда  торгов  нет.  Не
пытайся делать что-либо сверхъестественное, просто заработай  свою  прибыль.
Дух моей школы "ТВТ" - получать прибыль  посредством  мудрости,  не  обращая
внимания на мелочи. Есть множество способов применения технического анализа,
в частности, сочетания тех или иных групп индикаторов.  Обсуждать  различные
способы, как получить прибыль, вместо того чтобы делать это, -  ошибочно.  В
торговле нельзя зацикливаться  на  чем-то  одном  -  индикаторах,  новостях,
советах брокера. Существует множество индикаторов, которые тем не  менее  не
отражают действительную стоимость той или иной валюты  в  данный  промежуток
времени. Настроение торговцев в тот или иной момент не  соответствует  цене,
по которой покупается  или  продается  валюта.  Мысли  трейдеров  постепенно
начинают менять курс; это происходит, когда  определенная  мысль  овладевает
умами большинства. В данном случае большинство всегда будет проигрывать тем,
кто сумел это почувствовать немного  раньше  и  сделать  правильные  ставки,
согласно  положениям  поплавка  и  прибыли.  Всегда  надо  настраиваться  на
состояние рынка, чувствовать его. Даже когда на рынке идут большие колебания
за короткий промежуток времени, надо  сохранять  спокойствие.  Индикаторы  и
новости не успевают должным образом отреагировать на эти скачки.  Они  потом
высчитывают средние значения и  дают  приблизительный  прогноз  того,  какой
будет курс той или иной валюты. Я много раз наблюдал, когда трейдеры  делали
ставки, которые им подсказывали индикаторы технического анализа,  и  терпели
убытки, поскольку взгляды трейдеров расходятся на одно  и  то  же  положение
индикатора или на вышедшую новость.  Нельзя  слепо  доверять  показаниям.  Я
рассказал об основных тенденциях при торговле по школе технического анализа.
Посмотрев объективно, непредвзято,  мы  увидим,  что  трейдерам  свойственно
отдавать предпочтения большинству, то есть торговать, как все, и  увлекаться
техническим анализом. Надеюсь, вы понимаете , почему мне не интересен  такой
способ.
   Теория рефлективности Сороса.
   Мало трейдеров торгует согласно школе великого мастера. Не  вижу  особого
смысла переписывать его принципы торговли.  Подробно  об  этой  школе  можно
прочитать в книгах  Сороса  и  о  нем.  В  моей  школе  "Теории  виртуальной
торговли" нет ничего похожего на технический  анализ;  возможно,  она  более
конкретна, чем  теория  Сороса.  Если  глубоко  разобраться,  он  использует
некоторые из раритетов, сам того не замечая или умышленно об этом умалчивая.
Когда он покупает  одну  валюту,  то  тут  же  продает  какие-нибудь  акции,
облигации, опционы, фьючерсы или другие  инструменты  фондового  рынка.  Или
наоборот: покупая акции - продает  валюту.  Все  это  можно  заметить,  если
проанализировать его "эксперимент в реальном режиме  времени",  описанный  в
"Алхимии финансов".
   Я же учу вас использовать все пять раритетов на одном рынке  -  валютном.
Это гораздо проще и эффективней. Запомните эти преимущества.  Ведь  конечная
цель школы "ТВТ" это научить вас получать  прибыль  при  минимальных  на  то
затратах, постичь  секреты  торговли  на  рынке  Форекс.  А  при  достижении
определенных успехов -  стать  мастерами  этой  сложной  профессии  ТРЕЙДЕР.
Тренируйтесь на тестовом счете, пока не почувствуете уверенность в  себе,  в
том, что вы сможете, несмотря ни на что, не только заработать себе на жизнь,
но и постичь этот удивительный мир торговли валютой.

   Раритет Пустоты.
   Под "пустотой" я понимаю то, что не имеет ни начала, ни конца. Постижение
этого означает постичь непостижимое, постичь  вечность  и  хаос.  Попробуйте
понять природу, которая вас окружает во  всем  ее  многообразии.  Попробуйте
понять все те миллионы факторов, которые влияют на курс той или иной валюты.
Когда вы почувствуете силу природы, постигнете  хаос,  ощутите  ритм  каждой
ситуации, вы будете способны управлять любыми  суммами  и  получать  прибыль
одинаково легко. Трейдеры в нашем мире ошибочно смотрят на  рынок,  полагая,
что все, чего они не  понимают,  должно  быть  пустотой.  Это  не  так,  это
заблуждение. Чтобы обрести знания этого  раритета  в  качестве  рейдера,  ты
должен  изучать  методику  школы  "ТВТ"  и  тренироваться,  ни  на  йоту  не
отклоняясь от истины. С закаленным прибылью духом, накапливай опыт  день  за
днем, час за часом. Когда ты полностью станешь верить методике школы  "ТВТ",
тебе откроется этот раритет. Пока ты не осознаешь истинный путь трейдера, ты
можешь думать, что все на рынке правильно, и  находиться  в  хаосе.  Однако,
если ты посмотришь на рынок объективно, с точки зрения  законов  мироздания,
ты увидишь различные течения, которые есть на рынке. Ты поймешь, что двигает
рынком. Постарайся запомнить и научиться видеть ЭТО. В  раритете  пустоты  -
достоинство, и никакого  зла.  Мудрость  существует,  принцип  имеет  место,
методика школы "ТВТ" правильна - так говорят мои ученики, получающие прибыль
долгое время и систематически. Итак, постигая шаг за шагом тот хаос, который
стоит, на первый взгляд, на рынке Форекс, вы сможете разбогатеть.  Запомните
это и сохраните в своем сердце  все  то,  чему  вас  научила  школа  "Теории
виртуальной торговли". Успешной торговли вам!
    В заключение этой главы хочу дать этический кодекс трейдера,  которым  руководствуюсь в своей работе,  и предлагаю вам.  Запомните его и применяйте в своей практической деятельности.

   ЭТИЧЕСКИй КОДЕКС ТРЕйДЕРА

   *Я - профессинал в торговле валютой.
   *Я всегда буду делать все возможное , чтобы получить прибыль.
   *Я всегда буду избегать рискованных действий, которые  могут  привести  к
убыткам.
   *Я всегда буду помогать другим трейдерам.
   *Я не буду отвлекаться во время торговых сессий.
   *Я не буду торговать сразу по нескольким парам валют.
   *Я всегда буду отчислять в свой страховой фонд 20  -  50%  от  полученной
прибыли.
   *Я буду  избегать  каких-либо  конфликтов  на  протяжении  всего  времени
торговли.
   *Я всегда буду стараться получить прибыль как можно больше.
   *Я никогда не обману моего клиента и не нарушу данного кодекса.
   *Я никогда не буду небрежным.
   *Я всегда буду помнить о рисках получить убытки.
   *Вопрос гонорара всегда будет решаться честно; следовательно - мой клиент
всегда будет знать, за что он платит деньги.
   *Я буду хранить полнейшую конфиденциальность по отношению к бизнесу моего
клиента.
   *Я  всегда  буду  работать  так  хорошо,  как  только  позволят  мне  мои
возможности, для того, чтобы гарантировать быстрое получение прибыли.
   *Я никогда не приму гонорар или  комиссионные  от  других  за  то,  чтобы
рекомендовать моему клиенту  поступить  таким  образом,  когда  он  потерпит
убытки и т.п.
   Глава V
   50 советов начинающему трейдеру

   Менее 25 процентов всех трейдеров получают стабильную прибыль  в  течение
продолжительного времени. И все-таки некоторые трейдеры  зарабатывают  более
миллиона долларов прибыли в год. Что такого особенного делают эти  удачливые
трейдеры? Они соблюдают некоторые правила "игры".  Причем  соблюдают  не  от
случая к  случаю,  а  каждый  день,  каждую  минуту,  находясь  за  торговым
столом-монитором. Приводим  некоторые  из  них.  Со  временем  у  вас  самих
появятся  собственные  правила.  Но  это  будет  еще  нескоро,  пока  просто
постарайтесь соблюдать эти.


   1. Используйте те деньги,
   которые вы можете себе позволить потерять

   Если вам все равно, чем спекулировать - валютой или товаром  с  деньгами,
которые вам необходимы  для  какого-либо  семейного  проекта,  например  для
покупки нового автомобиля, шубы для жены, оплаты обучения в колледже детей ,
- то вы обречены  на  неудачу,  так  как  не  сможете  насладиться  истинной
свободой и принять трезвые торговые решения.

   Ваши средства на торговлю должны рассматриваться как деньги,  которые  вы
желаете потерять. Ваше положение будет внимательно проанализировано, поэтому
вы не рискуете потерять другие  средства  или  активы.  Одним  из  ключей  к
успешной торговле является внутренняя независимость. Вы должны  торговать  с
минимумом факторов внешнего влияния; это  означает,  что  на  вашу  торговую
свободу не должна влиять боязнь потерять деньги, которые вы уже отложили  на
определенную потребность. Рынок не является ареной для "испуганных" денег.

   2. Знай себя

   Вы должны быть объективны, способны контролировать эмоции и  осуществлять
сделки, не теряя при этом сна. Торговую дисциплину можно развить,  воспитать
в  себе.  Успешный  торговец  всегда  в  отношении  своих  позиций   кажется
неэмоциональным. Тем, кто не умеет контролировать эмоции,  советую  поискать
прибыль  в  других  местах.  Существует  много  волнующих   вещей,   которые
происходят  на  рынке  каждый  день,  поэтому  необходим  "твердолобый"  тип
отношений и способность стоять выше быстротекущих обстоятельств, иначе  ваше
положение будет меняться каждые несколько минут.

   3. Начни с малого

   Проверьте свои торговые способности, торгуя на  бумаге  или  на  тестовом
счете. Затем начните торговать малыми лотами (по 1 - 3  лота  по  валюте  за
один раз). Начинающие торговцы должны научиться механике торговли прежде чем
начать торговать на реальные деньги.

   4. Не переусердствуй

   Одно из "правил большого пальца" состоит в  следующем:  надо  держать  на
счету денег в три раза больше,  чем  необходимо  для  определенной  позиции.
Уменьшите свои позиции, если  необходимо,  чтобы  подтвердить  это  правило.
Последнее поможет вам избежать торговых решений, основанных на  сумме  денег
на вашем счету. Если вы возьмете позицию больше, чем  на  вашем  счету,  вас
могут вынудить ликвидировать позицию рано, и  вы  понесете  большие  убытки,
которых можно было избежать.


   5. Изолируйте свою торговлю от желания получить прибыль

   Не надейтесь  на  продвижение,  если  ваша  торговля  зиждется  на  одной
надежде. Успешный спекулянт может  отделить  свою  торговлю  от  собственных
эмоций. И хотя надежда - большая добродетель в других  областях  жизни,  она
может быть существенным препятствием для трейдера".

   Надеясь, что рынок повернется в их  сторону,  начинающие  трейдеры  часто
нарушают основные торговые правила.

   6. Не формируйте новые мнения во время торговых часов

 Вначале  определите ход  основных  действий,  затем не позволяйте взлетам и падениям в течение  дня расстроить ваш план игры. Решения, принятые во время торгового дня, основанные на движении цены или новостях, обычно пагубны. Удачливые торговцы предпочитают формулировать основное мнение до открытия рынка, затем ищут подходящее время для исполнения решения, которое было принято без лишних эмоций на текущем рынке. Когда спекулянт полностью меняет свое направление во время торгового дня, это может помешать  ему  и вылиться в убытки в комиссии с низкой прибыли.

   7. Возьмите торговый перерыв

   Торговля каждый день притупляет ваши  суждения.  Один  успешный  торговец
прокомментировал: "Когда я падаю до 90% ментальной эффективности, я  начинаю
сводить  результат  один  к  одному.  Любая  цифра  ниже  -  и   я   начинаю
проигрывать". Этот торговец берет неделю для отдыха каждые  пять  или  шесть
недель. Если он был удачлив, он едет во Флориду. Если  нет,  то  остается  в
Чикаго.

   Торговый перерыв помогает вам взглянуть на рынок отвлеченно и дает свежий
взгляд на самого себя, на то, как вы торгуете  следующие  несколько  недель.
Иногда вы подходите так  близко  к  лесу,что  не  видите  деревьев.  Перерыв
помогает видеть рыночные факторы с лучшего угла зрения.

   8. Не делайте так, как поступает большинство

   Успешные торговцы любят открытое пространство. Когда  всем  кажется,  что
они открылись  надолго,  они  ищут  причину  открыться  на  короткое  время.
Исторически публика в основном ошибалась. Успешные торговцы  чувствуют  себя
неудобно, когда их позиция популярна у  скупающей  публики,  особенно  малых
торговцев. Периодически правительство делает доклады по  позициям  торговцев
различных размеров и дает ключи "переполненности".

   Еще один ключ - это "противоположное мнение". Когда  большинство  советов
по услугам предлагают занять  долгую  позицию,  опытный  торговец  готовится
двинуться боком, чтобы принять короткую позицию.

   Некоторые услуги дают материал по положению  рынка  на  основании  мнения
многих консультационных услуг. Если 85% аналитиков - быки, то это  указывает
на ситуацию с излишними покупками. Если менее чем 25% быки, то это указывает
на состояние с излишней продажей.

   9. Блокируйте другие мнения

   В вашей торговле не поддавайтесь влиянию того, что говорят другие,  иначе
вы  будете  постоянно  менять  свое  мнение.  Сформировав  свое   мнение   в
направлении рынка, не позволяйте себе идти на поводу  у  других.  Вы  можете
всегда найти кого-либо, кто дает то, что кажется логическим мышлением, чтобы
поменять ваше положение. Если вы прислушаетесь к чужому  мнению,  то  можете
быть искушены изменить свое мнение только для того, чтобы обнаружить  позже,
что если бы вы придержались  своего  собственного  мнения,  то  получили  бы
большую прибыль.

   10. Если не уверены, отойдите в сторону

   Не считайте, что вы должны торговать каждый день или даже держать позицию
каждый день.

   Начинающий торговец искушен торговать или удерживать позицию каждый день,
а это - дорогостоящая  тенденция.  Опытные  торговцы  развивают  терпение  и
дисциплину, чтобы дождаться  своего  шанса.  После  того,  как  они  открыли
позицию и начали чувствовать себя удобно, опытные  торговцы  либо  уменьшают
размер позиции, либо ликвидируют ее.

   11. Пытайтесь избежать рыночных ордеров

   Ставка ордера на покупку или продажу на рынке может  проявить  недостаток
дисциплины, - отмечает  опытный  спекулянт.  Во  избежание  нарушения  этого
правила, он помещает специфические ценовые ордера. Например он  говорит:  "Я
хочу купить 5000 булов кукурузы в декабре за 2.20 долларов".

   Однако бывает такое: когда он  хочет  ликвидировать  позицию  немедленно,
тогда  рыночный  ордер  помогает.  Вашей  целью  должно   стать   уменьшение
использования рыночных ордеров.

   12. Торгуйте в наиболее активные опционные месяцы

   В отношении соевых бобов ноябрь, март и июль являются обычно опционами  с
наивысшим объемом и открытым процентом, в зависимости  от  сезона.  Торговля
этими активными опционами сделает для вас вход и выход из позиции легкими.

   То же предупреждение следует  сделать  в  отношении  неактивных  товаров.
Низкообъемные товары - не для  начинающих  трейдероа,  так  как  может  быть
трудным ликвидировать позицию, когда вы захотите выйти.  Ваш  брокер  сможет
оказать вам помощь в этих областях.

   13. Игра на торговой разнице

   Наблюдайте за  "семьями":  зерновые,  мясо,  металлы.  Когда  вы  увидите
большую разницу в группе, это  может  быть  сигналом  торговой  возможности.
Например, если все зерновые, за исключением соевых бобов,  двигались  вверх,
опытные трейдеры искали бы возможность продавать  соевые  бобы,  как  только
зерновые, в общем, начнут ослабевать. Также справедливо и обратное. Торговцы
скупают сильнейший товар в группе на протяжении периода слабости.

   14. Не торгуйте слишком многими товарами одновременно

   Вы себе  повредите,  если  попытаетесь  найти  необходимую  информацию  и
"ощущение" на нескольких рынках. Учитесь знать  свои  лимиты  и  торгуйте  в
пределах этих лимитов. Мало кто из торговцев успешно торгует как  металлами,
так и зерновыми одновременно, ведь эти групплы товаров приводятся в движение
факторами, не зависящими один от другого.

   15. Торгуйте на разнице открытия

   Это хороший ключ направления  цены,  особенно  после  основного  доклада.
Раскладка при открытии может подсказать вам направление торговли на день или
несколько дней. Если рынок открывается в большую сторону,  играйте  надолго.
Если открывается в нижнюю сторону, играйте коротко.

   16. Торгуйте на разнице предыдущего дня

   Многие успешные торговцы используют  это  правило  для  решения  вопроса,
когда установить или поднять позицию. Это  означает,  что  нельзя  покупать,
пока цена не торгует выше закрытия предыдущего  дня,  или  нельзя  продавать
ниже цены  закрытия  предыдущего  дня.  Последователи  "философии  рыночного
момента" используют это правило, полагая, что вес на рынке определяется в их
пользу, когда они ожидают торговли, чтобы оторваться от торговли предыдущего
дня, добавив свою позицию.

   17. Торгуйте на разнице еженедельных торгов

   Это правило подобно ежедневному правилу, за исключением использования при
еженедельных цифрах. Когда рынок пробивается через  высшую  позицию  недели,
это сигнал для покупки. Когда он опускается ниже показателя предыдущего дня,
это сигнал продажи.

   18. Торгуйте на разнице ежемесячных торгов

   Чем дольше длится период, пока вы наблюдаете, тем больше рыночный  момент
за вашим решением. Поэтому раскладки ежемесячных цен  являются  еще  большим
ключом к ценовым тенденциям и важны для позиционного торговца или  торговца,
который следит за границами цен. Когда цены изменяются в сторону  увеличения
по сравнению с высшим ежемесячным показателем, это сигнал для покупки. Когда
изменения происходят в сторону понижения по сравнению с  низшим  ежемесячным
показателем, это сигнал для продажи.

   19. Постройте торговую "Пирамиду"

   Когда вы добавляете позицию, не добавляйте за один раз контрактов больше,
чем предполагали первоначально. Допустим, что ваша  начальная  позиция  была
20000 булов соевых бобов. Идеальной ситуацией была бы пирамида с добавлением
15000 булов, а не 10000 булов,  или  5000  булов,  при  условии,  что  рынок
движется в вашем направлении.

   Тип торговли, которого вы желаете избежать - это  перевернутая  пирамида,
когда на каждое дополнение вы  добавляете  более,  чем  ваша  первоначальная
позиция. Это опасная торговая техника, так как мельчайший поворот  на  рынке
может смести вашу прибыль  по  всей  позиции.  Ваша  средняя  цена  ближе  к
рыночной цене в ситуации с перевернутой пирамидой, что делает  вас  ранимым.
Другой опасностью в пирамиде является то, что вы слишком отдаетесь  цели,  и
вам не хватает денег на маржу.

   20. Никогда не ставьте всю позицию на одну цену

   Если вы хотите пойти долгими на 50000 булов кукурузы, вы можете  захотеть
сделать это пятью частями по 10000 булов, чтобы увидеть, двигается ли  рынок
в вашем направлении, прежде чем вы полностью поставите на кукурузу. Успешные
торговцы  используют  фундаментальную  информацию  и  различные  технические
сигналы для руководства своей торговлей. Но наиболее важным ключом  является
деятельность рынка. Опытные  трейдеры  ждут  рынок,  чтобы  определить,  что
первоначальная позиция - хорошая, прежде чем пополнить эту позицию.

   21. Никогда не добавляйте к проигрышной позиции

   Как бы уверенно вы себя  не  чувствовали,  если  вы  установите  позицию,
которая показывает убыток, никогда не пополняйте ее. Это может означать, что
вы не шагаете в ногу с рынком.

   Некоторые торговцы не согласны с  этим  правилом,  они  верят  в  технику
средней цены.  Опрошенные  трейдеры  верят,  что  это  может  быть  рисковой
техникой, и склонны оправдывать  себя  за  пополнение  позиции,  чем  только
усугубляют ошибку.
   Это иногда соотносится с методом надежды, упомянутым в 5-м совете.


   22. Урежьте свои убытки

   Когда рынок движется против вас, признайте  свою  ошибку  и  ликвидируйте
свою позицию. Вы можете действовать успешно, если вы правы менее чем по 50 %
вашей торговли, если  урезаете  потери  и  увеличиваете  прибыли.  Некоторые
опытные торговцы могут иметь только три  или  четыре  прибыльных  трейда  из
десяти, так как посредством  дисциплины  или  ордеров  со  стоп-лоссами  они
быстро исправляют свои ошибки.

   Одной из наиболее частых неудач новых торговцев является их неспособность
признать, что они  не  правы.  Необходима  сильная  воля,  чтобы  перебороть
соблазн остаться на проигрышной позиции, надеясь,  что  рынок  повернется  в
вашу пользу.


   23. Позвольте прибыли идти

   Урезание ваших  прибылей  может  быть  причиной  неудачных  спекуляций  с
товарами. Девиз "никогда не обанкротитесь, получая прибыль" не применяется к
торговцам товаром. Причина:ваши потери будут перевешивать ваши прибыли, пока
вы не позволите своим прибылям идти дальше. Откуда вы  будете  знать,  когда
снимать прибыль? Могут помочь некоторые технические правила  по  возврату  и
другим формациям графиков. Опытные торговцы  говорят,  что  вам  не  следует
брать прибыль только из-за прибыли - нужна причина для  закрытия  прибыльной
позиции.

   24. Будьте терпеливы при потере ваших позиций

   Никогда не держите теряющую позицию более двух или трех дней и никогда не
оставляйте ее на выходные. Это правило используется опытными трейдерами  как
способ самодисциплины. И хотя звучит довольно просто: "урежьте свои потери",
сделать это тяжело даже для опытных торговцев. Вот почему у меня есть прямое
правило в отношении убытков. За последние два или  три  года,  следуя  этому
правилу, я сэкономил очень много на убытках.

   25. Учитесь любить убытки

   Это правило гласит обратное тому, что думают  многие  торговцы:  "Учитесь
любить  убытки,  потому  что  они  являются  частью   бизнеса".   Когда   вы
приобретаете эмоциональную стабильность, принимая убыток без ущемления своей
гордости, вы на пути, чтобы стать преуспевающим товарным спекулянтом.  Страх
понести убытки необходимо подавить прежде, чем вы станете хорошим торговцем.

   26. Осторожно используйте стоп-ордера

   Ордера на стоп-лоссы хорошо дисциплинируют. Они могут помочь вам  урезать
убытки автоматически. Важным фактором является то, что необходимо разместить
свой стоп при размещении ордера. Если вы  этого  не  делаете,  то  получаете
соблазн дать рынку "несколько центов", увеличивая потенциальный  убыток.  Но
помните: ордера на стоп-лосс следует  использовать  осмотрительно,  так  как
стопы, которые размещены слишком близко, могут очень быстро вывести  вас  из
рынка с убытком. Вы  можете  стать  "отрезанным"  из-за  бедного  размещения
стопов.

   27. Выходите до завершения контракта

   Цена товара во время месяца доставки может быть более изменчивой, поэтому
начинающие  торговцы  должны  двигаться  в  другие  контрактные  позиции  во
избежание дополнительного риска. Потенциал прибыли в осуществлении и  приеме
доставки опытный торговец определяет на рынке денег.

   28. Игнорируйте сезонные тенденции

   Хотя цена  кукурузы  исторически  опускается  во  время  урожая,  опытный
трейдер не позволяет сезонной тенденции  влиять  на  его  торговлю.  Слишком
много людей пытаются торговать на  сезонных  тенденциях,  поэтому  они  ищут
место, чтобы сделать обратное.

   29. Торгуйте разницей от нормального

   Это правило является одним  из  важных  ключей,  которые  трейдеры  часто
используют. Они торгуют на разнице, отличной от нормальной или от того,  что
ожидается. Если торговцы в общем полагают, что рынок направлен выше, а этого
не  происходит,  то  это  верных  знак  к   продаже,   особенно   вслед   за
правительственными докладами.  Трейдер  ждет,  чтобы  рыночные  торговцы,  в
общем, склонились в одну сторону, затем вычисляет торговлю в противоположном
направлении.

   30. Избегайте выбирать подъемы и понижения

   Когда вы идете против тенденции, полагая, что  рынок  пошел  либо  вверх,
либо вниз, вы становитесь очень уязвимым. Это может дорого  стоить.  Опытные
трейдеры предпочитают подождать, пока рыночные цены сформируются либо  верх,
либо вниз.

   31. Покупайте новости на повышение, продавайте факт

   Если рыночные слухи идут о повышении,  тогда  вы  должны  покупать  сразу
после новости. Но когда  новости  оборачиваются  в  действительность,  тогда
пришло время продавать факт.

   Примером может служить новость о потенциальном сбыте зерна. Так как рынок
имеет склонность воплощать новости в рыночную цену,  это  правило  подскажет
вам покупать сразу после первой новости,  затем,  когда  сбыт  действительно
пошел, продавать.

   32. Рыночные быки умирают от избыточного веса.

   Существует старое торговое правило, которое гласит: рынки,  идущие  вверх
могут "обанкротиться" из-за своего  собственного  веса,  когда  цены  пойдут
сильно вверх. Поэтому будьте особенно  внимательны  к  понижающим  новостям,
если вы открыты надолго.

   33. Ищите хорошие соотношения

   Ищите возможности, когда потенциал убытка мал в  отношении  к  потенциалу
прибыли. Например, если товар торгуется по цене, близкой  к  недавним  самым
низким показателям, это может означать, что долгая  позиция  имеет  огромный
потенциал к росту в отношении к возможным убыткам. Если  он  торгуется  выше
уровня  правительственной  ценовой  поддержки,  существует  возможность  для
торговли с низкими рисками. Наблюдение за торговым ранжиром  товара  за  год
или  несколько  лет  помогает  вам  иметь  перспективы,   чтобы   определить
соотношение. Фундаментальная информация рынка также помогает  в  обнаружении
ситуации с высоким соотношением.

   34. Всегда берите огромную прибыль

   Иногда вы занимаете позицию, и в течение 48 часов у вас  больше  прибыли,
чем вы когда-либо ожидали. Советуем: вместо того, чтобы наблюдать за  рынком
несколько дней, определять, почему прибыль пришла так быстро, берите быструю
прибыль - и убегайте!"




   35. Учитесь продавать коротко

   Большинство начинающих спекулянтов пытаются  быть  быками,  то  есть  они
покупают рынки, которые, по их мнению, пойдут вверх.  Так  как  рынки  часто
падают быстрее,  чем  растут,  вы  можете  часто  заработать  более  быструю
прибыль,  продавая  коротко,  поэтому  хорошо  было  бы  учиться   торговать
короткими сроками.

   36. Действуйте быстро

   Рынок фьючерсов не для  тех,  кто  действуют  очень  медленно  .  Поэтому
применяйте "правило большого пальца", которое гласит: действуй очень быстро.
Это не означает что вы должны быть импульсивны, а  значит:  если  вы  должны
ликвидировать позицию, сделайте это немедленно.

   37. Не меняйте круто свою позицию

   Когда ваша позиция является проигрышной, и вы решаете выйти  из  нее,  не
делайте разворота на 180  градусов.  Например,  если  вы  играли  долгими  и
решили, что рынок работает против вас, выбирайтесь и становитесь  в  стороне
на некоторое время, прежде чем пойти короткими. Если вы измените позицию, то
будете в проигрыше - понесете убытки,  когда  рынок  пойдет  вниз,  а  затем
выиграете, когда рынок двинется вверх.

   38. Не будьте скрягой

   Если вы хотите играть долгими, не ставьте ценовой ордер на 2  цента  ниже
рынка в надежде найти хорошую сделку. Люди, которые пытаются  выжать  лишнее
пенни из рынка, часто находят, что рынок движется почти к их цели,  а  затем
подскальзываются и падают. Поэтому в  надежде  на  лишнее  пенни  они  могут
отдать фунт. Когда вы думаете, что пришло время сделать  что-либо,  сделайте
это.

   39. Знайте ценовую тенденцию

   Вы можете определить основные ценовые тенденции с использованием линейных
графиков,  одного  из  фундаментальных  инструментов   успешного   товарного
торговца. Ошибка, которую делают спекулянты, состоит в том, что они пытаются
купить или пойти долгими, в то время как рынок все еще испытывает  тенденцию
вниз, или  продают  коротко,  когда  рынок  движется  вверх.  Если  вы  сами
составите графики товаров или подпишетесь на службу  графиков,  это  поможет
вам избежать дорогостоящих  ошибок  продажи  при  ясной  тенденции  вверх  и
покупки при тенденции вниз.

   40. Ищите основные разрывы в линиях тенденций

   Некоторые  успешные  трейдеры  работают  почти  исключительно  по   этому
правилу. Они делают графики.  Когда  цены  прорываются  через  тенденционную
линию и торгуют вне тенденционной линии в течение двух или  трех  дней,  это
обычно хороший торговый сигнал.  Нарушение  линии  тенденции  вниз  является
сигналом покупки, обратное также  справедливо  для  сигнала  продажи,  когда
ломается линия тенденции вверх. Линии тенденции  затем  дают  вам  некоторые
руководства для определения стопов.

   41. Ожидайте отката на 50% для основного хода

   Вы  часто  слышите,  что  рынок  испытывает  "техническую  реакцию";  это
означает, что после основного  движения  в  любом  направлении  рынок  имеет
тенденцию откатиться до 50%  от  этого  движения.  Например,  если  кукуруза
двинулась от 2 до 3 долларов в  основном  движении  вверх,  а  затем  начала
соскальзывать вниз, надо искать другой шанс покупки,  когда  цена  упала  до
2.50 доллара.




   42. Используйте правило половины пути
   при выборе спотов купить-продать

   Это означает: найти, в каком ранжире торговали товаром; затем скупить  на
нижней половине этого ранжира или продать на верхней половине.  Это  правило
особенно полезно в торговом рынке или ситуации, когда рынок работает  внутри
канала графиков.

   43. Наблюдай за амплитудой изменения рынка

   Когда рынок движется вниз,  но  медленно  каждый  день,  это  может  быть
сигналом для тенденции вверх. Когда рынок движется  вверх  каждый  день,  но
более мелкими шагами, это является ранним сигналом, что тенденция  вниз  уже
где-то рядом.

   44. Районы сгущения могут означать поддержку или сопротивление

   Эти районы действуют как барьеры, которые замедляют действие цены.  Когда
вы слышите, как рыночный комментатор говорит, что есть  хорошая  техническая
поддержка на уровне определенной  цены,  существует  хороший  шанс,  что  он
смотрит на линейных график, который показывает старый  район  сгущения,  где
торговля происходила по узкому  ранжиру  на  протяжении  нескольких  недель.
Основные движения цены могут развиться  тогда,  когда  рынок  вырывается  из
торговой области. Обычно чем дольше рынок находился в торговой области,  тем
дольше цены движутся после своего выхода из него.

   45. Основные движения часто завершаются ключевым поворотом

   Ключевой поворот тенденции вверх обычно указывается, когда цены достигают
новых верхних тарифов по высокому  объему,  затем  ценовая  эрозия  вызывает
более низкое  закрытие,  чем  закрытие  предыдущего  дня.  Ключевой  поворот
тенденции вниз является движением в нижние показатели,  затем  идет  сильное
восстановление за день с закрытием выше, чем закрытие предыдущего дня.

   Ключевой поворот может прийти в  форме  двухдневного  поворота,  когда  в
первый день движение идет вверх и  заканчивается  уверенно  к  закрытию.  На
второй день рынок может открыться около верхнего закрытия  предыдущего  дня,
затем резко закрыться на более низких позициях.

   Поворотный остров  формируется,  когда  цены  прыгают  на  новые  высокие
показатели в один день, а затем на низкие на следующий день.

   46. Ищите формации голова-плечи

   Когда вы наблюдаете за строением графика, который  напоминает  "голову  и
плечи", это обычно  является  знаком,  что  рынок  переворачивает.  Строение
"голова и плечи" не является явным признаком, пока не появится второе плечо.

   47. Наблюдайте за повышением "М" и понижением "W"

   Когда действие рынка на ценовом графике  указывает  большую  "М",  сигнал
означает - продавать. Когда сформирована "W", это является сигналом движения
вверх.

   48. Тройные торговые повышения и понижения

   После того как рынок имел пик второй и третий раз, это является  сигналом
к понижению. Обратное является правильным также при  нижних  пиках.  Молодые
миллионеры наблюдают за этими сигналами и  используют  их  как  часть  общей
торговой стратегии.


   49. Наблюдайте за объемом, чтобы найти ключи к ценам

   Когда объем и цена поднимаются вместе, это является сигналом  к  покупке.
Когда объем повышается, а цены понижаются, это является сигналом к  продаже.
Но когда торговый объем понижается без учета направления цены, это  является
сигналом, что надо отойти в сторону или ожидать обратного движения рынка.

   50. Открытый процент может быть хорошим намеком

   Если открытый процент повышается при повышении цены, это сигнал покупки -
особенно если объем повышается в то же самое время.  Обратное  также  верно.
Если открытый процент повышается с более низкими ценами и  хорошим  объемом,
это сигнал продажи.


   Заключение

   Заканчивая первую книгу, мы постараемся подвести итог сказанному.
   Жизнь не стоит на месте.  Бег  времени  стремителен  и  неумолим.В  свете
событий сегодняшнего дня существует много вопросов,  требующих  немедленного
ответа.
   Возникают новые  проблемы  и  в  области  экономики,  а  также  у  людей,
занимающихся экономическими вопросами.  У  моих  учеников  сейчас  возникают
наболевшие вопросы на злобу дня: обвал рубля в  России  в  июле  1998  года,
причины, побудившие этот обвал; появление новой евровалюты, каковы  прогнозы
на рынке Форекс в связи с ее появлением; как скажется ее  влияние  на  лиру,
марку,  франк;  европейская  интеграция  и  дезинтеграция,   как   протекают
подспудно процессы, уже оказывающие свое действие  на  рыночные  процессы  и
т.д.
   Аналитикам пока нечего сказать по этому поводу. Они предпочитают выждать,
помолчать. Предсказывать - дело неблагодарное.  Да,  прав  Сорос,  бесспорно
прав: прогнозировать события куда труднее, чем их объяснять.
   С уверенностью можно сегодня сказать только  одно:  мир  ищет  выхода  из
тупика, в который загнал сам себя; остановить этот процесс уже  нельзя.  Как
говорится, процесс пошел. Что последует далее, покажет время.
   На  сегодня  одиннадцать  из  пятнадцати  европейских   стран   вошли   в
экономическую зону евровалюты. Последняя уверенно вступила в жизнь на равных
с долларом. И даже в некотором смысле подставила ему подножку.
   На начало  1999  года  уже  был  зафиксирован  первый  солидный  штраф  в
евровалюте, и он уплачен виновным безоговорочно.
   Центральный банк  Украины  поначалу  считал,  что  для  Украины  введение
евровалюты не окажет никакого влияния, но это мнение  очень  быстро  изменил
ход событий. Стоимость 1 евро возросла в январе 1999 года в  течение  первой
недели ее официального вступления в жизнь с 3,9 грн. до 4,4 грн.
   Естественно, наболевшие вопросы  экономики  сегодняшнего  дня  интересуют
моих  учеников.  На  занятиях  школы  "Теории   виртуальной   торговли"   мы
прогнозируем различные ситуации, моделируем  варианты  дальнейшего  развития
событий в экономической жизни общества, в целом,  и  в  своей  экономической
практике, в частности.
   Пока  это  наши  внутренние  предположения  и  размышления,   они   очень
субъективны и касаются только нашего узкого круга в стенах нашей  школы;  мы
считаем, что выносить их на суд широкого круга читателей  еще  рано.  Лучший
судья - время. Оно расставит точки над "и", внесет свои коррективы  -  тогда
можно будет обобщать, прогнозировать, делать выводы, анализировать и т.д.
   Вернемся на минутку к тому, о чем мы говорили в этой книге: к  психологии
толпы, теории виртуальной торговли. Их влияние обязательно внесет коррективы
в развитие  экономических  событий,  дадут  толчок  для  формирования  новых
психологических  характеристик  данного  явления.  Вероятно,  на  дальнейшем
развитии экономических отношений скажется и  фатальная  для  человека  мания
великих реформ. Но сложность социальных  факторов  такова,  что  человек  не
может предвидеть действие взаимовлияния этих факторов. Как утверждает Густав
Ля Бон, мы должны ограничиться  рассмотрением  таких  явлений,  которые  нам
доступны,  и  не  должны  блуждать  во  владениях  смутных  предположений  и
бесполезных гипотез.
   В данном конкретном случае не  будем  торопиться  делать  преждевременные
предположения о явлениях, которые мы не видим ясно, а видим неотчетливо и за
которыми, возможно, находятся еще иные явления, которые мы не видим вообще.
   Не  зря  говорят  в  народе:  "Жизнь  -  удивительная  штука,  она  полна
неожиданностями". Так оно и есть.
   Давайте поразмышляем, что такое эти неожиданности. Если хорошо вдуматься,
то, возможно, между ними (жизненными неожиданностями) и теорией  виртуальной
торговли таится глубокая, скрытая взаимосвязь, но эта взаимосвязь  настолько
завуалирована, что не поддается примитивным умозаключениям  и  поверхностным
логическим выкладкам грубого анализа. Под  грубым  анализом  подразумевается
именно такой анализ, от  которого  предостерегает  нас  в  своей  монографии
"Толпа" Густав Ля Бон.
   Ранее, в четвертом разделе нашей книги, мы уже останавливались  подробнее
на этом постулате и сейчас глубоко уверены, что  рассуждать  на  абстрактном
уровне,  в  данном  случае  -  о  евровалюте,  -  неблагодарное  дело.   Эти
рассуждения могут вылиться в пустые фразы.
   Наиболее смелой из всех  альтернатив  в  торговом  мире,  по  мнению  Дж.
Сороса, было бы введение международной валюты. Он давно пытался найти ответы
на злободневные вопросы и осветил свои поиски в книге "Алхимия финансов". Он
нашел  соответствующие  термины:  антиравновесие,  алхимия  финансов   -   и
попытался объяснить, почему же равновесия никогда не удается достичь.
   На эти вопросы не удавалось найти ответа и величайшим умам человечества.
   В силу своих  скромных  возможностей  мы  также  ищем  выход  из  сложных
обстоятельств,  стараемся   найти   философское   объяснение   экономическим
противоречиям, высказываем различные предположения.
   Может быть, вся экономика - это бег по замкнутому кругу? Как на арене: по
острым иглам яркого  огня...  И  выхода  за  пределы  круга  не  существует?
Возможно, есть только один способ разнообразить события - менять  декорации?
Возможно, существует иная закономерность - например,  дрейфовать  в  опасном
направлении?
   Все эти  вопросы  не  могут  не  интересовать  трейдера.  Мы  обязательно
включаем их в программу занятий школы "ТВТ", но главное - поиски  шансов  на
успех.
   СЛОВАРЬ
   Активы
   всё, чем владеет корпорация. Денежные средства, инвестиции, сырьё, здания
и др.

   Активы нематериальные
   представляют  собой  ценности,  которые  трудно   выразить   в   денежном
измерении. Репутация фирмы, научно-исследовательский потенциал и т.д.

   Активы-нетто
   стоимость капитала по рыночной цене минус долговые обязательства. Это  то
же самое, что и "книжная стоимость".

   Активы скрытые
   несоответствие   между   стоимостью   по   бухгалтерской   отчётности   и
действительной рыночной стоимостью.

   Активы текущие
   средства,  которые  компания  предполагает  получить  в  течение   одного
финансового года.

   Акции мелкие
   высоко спекулятивные акции по цене менее, чем $5 за штуку.

   Акции несписочные
   акции, не включённые в биржевой список.

   Акции обыкновенные
   удостоверяют владение части корпорации. Владельцы акций  имеют  право  на
дивиденд  и  выборы  совета  директоров,  т.е.  осуществляют  контроль   над
корпорацией.

   Акции "разводнённые"
   акции, выпущенные по завышенной стоимости.

   Акции растущие
   акции быстро развивающихся компаний, которые не  выплачивают  дивиденд  и
вкладывают прибыль в развитие производства.

   Акционерный капитал
   сумма обыкновенных и  привилегированных  акций,  обеспечивающих  владение
компанией.

   Акционерный сертификат
   документ, подтверждающий право собственности на  определённое  количество
акций.

   Амортизация
   финансовый  учёт  издержек  -  оплаченных  и  будущих.  Производится  для
снижения стоимости основного капитала с  целью  снижения  налоговых  выплат;
бухгалтерский учёт издержек, снижения  стоимости  капитала.  Производится  с
целью уменьшения налогов на прирост капитала.

   Андерайтер
   инвестиционный банкир

   Андерайтинг
   покупка   новых   выпусков   ценных   бумаг   инвестиционными   банкирами
(синдикатами) для последующей продажи на рынке.

   Арбитраж
   способ получения прибыли, играя на разнице цен. Например, одни  и  те  же
акции могут быть куплены и проданы одновременно на разных биржевых рынках  с
выгодой, т.к. в определённый момент может создаться ситуация, когда  разница
покупных и продажных цен на рынках (spred) позволит гарантировать прибыль.

   Базисная  процентная  ставка  наименьший  процент,  под  который  крупные
коммерческие банки одалживают деньги своим лучшим клиентам.

   Базисный пункт
   используется для  измерения  процентного  дохода  по  облигациям.  Обычно
базисный пункт является 1/100% (одна сотая процента).

   Балансовый отчёт
   финансовый документ, отражающий состав и стоимость  активов,  пассивов  и
акционерного капитала.

   Банк- депозиторий
   централизованное хранилище ценных бумаг. Компьютерная  система  позволяет
значительно сократить физическое перемещение сертификатов.

   Банкротство
   невозможность выплат по долговым обязательствам. При обращении кредиторов
в суд возможно принудительное  банкротство.  Добровольное  банкротство  даёт
возможность судебной защиты  от  кредиторов.  Т.н.  "chapter  11"  закона  о
банкротстве США позволяет корпорации вести  дела  с  целью  реорганизации  и
вести переговоры об изменении структуры долговых обязательств.

   Бенефициар
   получатель денег по аккредитиву,  страховке  или  доходов  от  имущества,
находяшегося в управлении по доверенности.

   Блок
   купля или продажа крупной партии ценных бумаг (обычно не меньше 10,000).

   "Бык"
   инвестор, считающий, что цены на  рынке  будут  расти,  и  соответственно
строящий свою стратегию. (Покупка опционов на покупку, продажа  опционов  на
продажу и т.д.).

   Ваучер
   денежный оправдательный документ.

   "Верхняя отметка"
   или т.н. "плюсовая" отметка; когда транзакция совершена по более  высокой
цене, чем предыдущая.

   Внебиржевой рынок
   (OTC) состоящий из дилеров и агентов, которые  могут  быть  или  не  быть
членами фондовой биржи. Сделки  заключаются  по  телефону  или  компьютерной
сети.

   Вторичное размещение
   перераспределение  пакетов  акций   после   их   первичного   размещения.
Производится вне биржи.

   Выкупная цена
   цена, по которой облигация может быть выкуплена выпустившей её  компанией
до срока погашения. Т.н. call provision. Обычно цена составляет номинал плюс
надбавка за выкуп.

   Выпуск
   размещение ценных бумаг или ценные бумаги определённого типа.

   Годовой отчёт
   официальный  финансовый   документ,   отражающий   финансовое   состояние
корпорации. В денежном выражении  балансовый  отчёт  отражает,  чем  владеет
компания, её долги и степень владения компанией её акционерами.

   "Голубые корешки"
   акции  крупных,  хорошо  известных  компаний,   стабильно   выплачивающих
дивиденды.

   Государственные облигации
   гарантируются  правительством  и  считаются  самыми   надёжными   ценными
бумагами США.  Кредитоспособность  правительства  опирается  на  возможность
увеличения налогов и веру в  стабильность  правительства  и  государственной
системы.

   Движение ликвидности
   чистая прибыль плюс амортизационные отчисления, которые  удерживаются  по
бухгалтерским книгам, но не выплачиваются в деньгах.

   Двойной опцион
   позиция,  при  которой  одновременно  покупаются  опционы  на  покупку  и
продажу. При сильных колебаниях цены такая позиция может оказаться выгодной.

   День регистрации
   день, в который владелец акции должен  быть  зарегистрирован  в  качестве
владельца акции, чтобы иметь возможность получить объявленный дивиденд.  См.
экс-дивиденд.

   Депозитный сертификат
   выпускается  банками.  Имеет  установленную  процентную  ставку  и   срок
погашения.

   Диверсификация
   распределение капиталовложений в различные типы ценных бумаг.

   Дивиденд
   выплата  на  акции  и   облигации.   Дивиденд   может   быть   постоянный
(фиксированный), как у облигаций; и меняющийся, в зависимости от финансового
состояния компании.

   Дивиденд,
   который выплачивается  акциями,  а  не  деньгами.  Такой  дивиденд  может
выплачиваться и акциями другой компании.

   Дивиденд накопленный.
   причитающийся с момента последней  выплаты  Дивиденд  на  Облигацию.  При
приобретении такой облигации покупатель выплачивает  её  рыночную  стоимость
плюс накопленный дивиденд.

   Дилер
   финансовая  компания  или  частное  лицо,  которые  занимаются  куплей  и
продажей ценных бумаг, а не  в  качестве  агента.  Вознаграждение  дилера  -
разница между ценой покупки и продажи, агента (брокера) - комиссионные.

   Дисконт скидка
   Снижение номинальной стоимости привилегированной акции или облигации  при
её продаже.

   Доверенность
   нотариально заверенный  документ,  подтверждающий  передачу  определённых
прав  третьему  лицу.  Особенно  распространены  proxy  на  голосование   по
обыкновенным акциям.

   Долговое обязательство
   общего характера, часто не обеспеченное  закладной.  Доля  в  акционерном
капитале предприятия.

   Доход
   выраженное в процентах отношение дивиденда к цене акции.

   Доход на капитал
   доход, получаемый в результате продажи основного капитала.

   Доход, получаемый до погашения облигации
   тот доход, который получит покупатель, если купит облигацию  в  настоящий
момент и будет держать её до погашения. Этот процент совсем  не  обязательно
должен совпадать с номинальным.

   Дробление (сплит)
   деление находящихся в обращении акций на большее количество.
   Заказ
   на приобретение или продажу ценных бумаг по определённой или лучшей цене.

   Заказ дневной
   на покупку или продажу, который теряет свою силу в конце дня.

   GTC заказ
   является действительным до его отмены клиентом.

   Идентура
   соглашение о выпуске облигаций, в котором устанавливается срок погашения,
годовой процент и иные условия.

   Инвестирование
   использование денег с целью получения больших денег для увеличения дохода
или прироста капитала.

   Инвестиционная компания
   открытого типа  использует  свой  капитал  для  инвестирования  в  другие
компании. См. mutual funds. Капитализация  таких  компаний  не  фиксирована.
Акции не регистрируются на бирже.

   Инвестиционный банкир
   (андерайтер) посредник между  выпускающей  ценные  бумаги  корпорацией  и
публикой. Группа банкиров часто образует синдикат по продаже ценных бумаг.

   Инвестиционный траст в
   недвижимость чаще бывает  закрытого  типа.  Акции  таких  трастов  обычно
выплачивают довольно высокий дивиденд.

   Индекс
   статистический показатель. Индекс не является курсом ценных бумаг.

   Индексы курсов
   способы определения изменений цен на определённые группы ценных бумаг или
иных финансовых продуктов. Наиболее известные Dow  Jones,  S&P  500,  Russel
2000 и т.д.

   Индекс тридцати
   крупнейших  корпораций  США,  являющийся  самым  популярным   показателем
состояния фондового рынка.

   Индивидуальный пенсионный счёт,
   позволяющий инвестору вкладывать ежегодно лимитированную сумму  ($2.000).
Выплата налогов на дивиденды и прирост капитала на таком счету откладываются
до наступления пенсионного возраста -  пятьдесят  девять  с  половиной  лет.
Поскольку  налоговая  ставка  для  пенсионеров  значительно  ниже,  доход  с
капиталовложений на таких счетах  значительно  превышает  доход,  облагаемый
регулярным налогом.

   Инсайдер
   лицо, в силу своего положения имеющее доступ к финансовой  и  др.  важной
информации, недоступной широкой публике. Покупки  и  продажи  ценных  бумаг,
производимые   инсайдерами,   строго   контролируются,   регистрируются    и
публикуются.

   Институциональный инвестор
   организация,  деятельность  которой  сосредоточена   на   инвестировании.
Примером ИИ могут служить пенсионные фонды, страховые компании, банки.

   Использование
   требование держателя опциона к продавцу выполнить  условия  контракта  по
продаже или покупке.

   Interest проценты
   выплаты,  произведённые  должниками  своим  кредиторам   за   пользование
кредитом.

   Книжная стоимость
   определяется  путём  сложения  всех  активов  и  последующего   вычитания
пассивов, налогов, облигаций и др. долговых обязательств. Результат  делится
на количество обыкновенных акций.

   Комиссионные
   вознаграждение  брокеру  за   посредничество   в   качестве   агента   по
приобретению или продажи.

   Конвертируемые ценные бумаги
   облигации, привилегированные акции, которые  по  условиям  выпуска  могут
быть обменены на обыкновенные акции.

   Конец опциона
   дата прекращения действия контракта.

   Котировка
   цена покупателя (bid) и цена продавца (asked).

   Купонная норма
   норма процента на облигации, зависящая от кредитоспособности  компании  и
её потенциальной прибыли.

   Купонная облигация
   выпускается с процентными купонами, которые отрезаются и  предоставляются
к выплате процентов в соответствующий срок.

   Ликвидация
   перевод ценных  бумаг  в  наличные  путём  продажи.  Так  же  ликвидацией
называется расформирование и продажа  активов  корпорации  с  целью  выплаты
задолжностей по облигациям и акциям. Ликвидность -  категория,  определяющая
возможность продать определённое количество ценных бумаг на рынке.

   Лот полный
   обычно пакет в 100 акций. Иногда за лот принимается 10 или 1000 акций.

   Leverage
   распространённый   приём   инвестирования,    когда    больший    капитал
контролируется меньшим. Эти методы часто связаны с повышенным риском.

   Маклер
   член фондовой биржи, поддерживающий организованный  рынок  ценных  бумаг.
Покупает и продаёт ценные бумаги за свой счёт. Выполняет  роль  брокера  для
брокеров-комиссионеров.  Маклер  обязан  ставить  интересы   клиентов   выше
собственных.

   Манипуляция
   нелегальный метод приобретения и продажи ценных бумаг  с  целью  создания
ложной активности и манипулирования ценами.

   Маржа
   сумма  наличных  или  ценные  бумаги,  переданные  в  качестве  закладных
брокерской компании с целью получения кредита.

   Margin call
   требование о внесении дополнительного обеспечения предъявляется  брокером
клиенту, когда доля клиента на его счёте с маржой опускается ниже минимально
допустимого уровня.

   "Медведь"
   инвестор, строящий свою стратегию и тактику на предположении, что рынок в
целом или отдельно взятые акции упадут в цене. Такими  стратегиями  являются
short sale (продажа  без  покрытия),  покупка  опционов  на  продажу  (put),
продажа обеспеченных опционов (covered call) и др.

   "Медвежий рынок"
   ситуация  на  рынке,  при  которой  наблюдается  устойчивая  тенденция  к
понижению цен в течение длительного периода времени.

   Maturity
   дата погашения займа.

   Merger
   слияние нескольких корпораций в одну.

   Муниципальные облигации
   выпускаются штатами, городами, районами с целью финансирования  различных
проектов. Доход от таких облигаций освобождён, как от государственного,  так
и местного налога.

   Нагрузка (load)
   часть цены, которую инвестиционные компании  открытого  типа  запрашивают
сверх чистой стоимости (NAV) своих фондов.

   Неполный лот
   пакет акций меньше 100 штук.

   Новый выпуск
   предложение корпорацией или государством новых ценных бумаг.

   Номинал
   цена, указанная на лицевой стороне облигации или сертификата.

   Облигация
   долговое    обязательство,    выпускаемое    государством,     компанией,
муниципальным округом и т.д.,  по  которому  выпускающая  облигацию  сторона
обязуется  выплатить  владельцу  установленный   годовой   процент,   а   по
наступлении срока выплаты погасить свой долг и выкупить  её  по  номинальной
стоимости. Владелец облигации является кредитором.

   Облигация доходная
   номинальная стоимость такой облигации  выплачивается  при  погашении,  но
проценты платятся только при наличии прибыли  у  компании.  Иногда  проценты
могут аккумулироваться и должны быть выплачены при погашении.

   Облигация на предъявителя
   разновидность облигаций, при которой имя владельца не  регистрируется,  а
проценты и/или деньги при погашении выплачиваются предъявителю. В  настояшее
время в США такие облигации практически не выпускаются.

   Обеспечение займа
   передача ценных бумаг в залог в качестве обеспечения.

   Обеспечение (залог)
   передача ценных бумаг в  залог  в  качестве  обеспечения.  Залогом  могут
служить недвижимость, активы компании и т.д.

   Объём купли-продажи
   количество акций, перешедших  из  рук  в  руки  в  течение  определённого
времени (обычно в течение рабочего дня биржи).

   Облигация, обеспеченная доходами от объекта
   обычно  муниципальные  облигации,   выпускаемые   под   строительство   и
эксплуатацию дорог, мостов, энергетических объектов и т.д. Часть доходов  от
этих объектов идёт на покрытие долговых обязательств по облигациям.

   Облигация, обеспеченная закладной под недвижимость
   распространённый тип облигаций. Стоимость самой недвижимости  может  быть
больше или меньше стоимости выпущенных под неё акций.

   Облигация , обеспеченная совместной закладной на собственность
   приоритет такой закладной может быть оспорен другими закладными.
   Облигация с нулевым купоном
   это такая облигация, по которой не  выплачиваются  проценты,  но  которая
изначально продаётся по цене, существенно ниже номинальной.

   Опцион
   контракт на покупку или продажу определённого количества акций  или  иных
продуктов по определённой цене на установленное время.

   Опцион на приобретение (call)
   даёт  право   на   приобретение   определённого   количества   акций   по
установленной цене в течение определённого отрезка времени.

   Опцион на продажу (put)
   контракт на  продажу  определённого  количества  ценных  бумаг  или  иных
финансовых продуктов по определённой цене на определённый срок.

   Опцион открытый (необеспеченный)
   опцион, продаваемый инвестором без действительного владения  акциями  или
продуктами. Такая стратегия считается очень рискованной,  т.к.  теоретически
может привести к неограниченным финансовым потерям.

   Опцион покрытый (covered)
   продажа опциона на покупку при наличии соответствующих  ценных  бумаг.  В
случае отзыва ценных бумаг - они  уже  есть  в  наличии.  Т.  н.  продажа  с
обеспечением.

   Ордер (варрант)
   сертификат, дающий право  владельцу  приобрести  определённое  количество
ценных бумаг по установленной цене. Бывает бессрочный  или  на  ограниченное
время.

   Основной капитал
   сумма, вложенная в инвестиции. Прибыли и потери измеряются по отношению к
основному капиталу.

   Отделение
   отход дочернего предприятия от материнской компании  посредством  выпуска
новых акций.

   Открытое участие
   количество контрактов (опционов), находящихся в обращении.

   Отчёт аудиторский
   отчёт ревизорской фирмы  о  работе  и  финансовом  состоянии  корпорации.
Проверка соответствия бухгалтерского отчёта общепринятой практике.

   Отчёт о прибылях
   отражает доходы и убытки компании в подотчётный период.

   Пассивы материальные
   обязательства корпорации, к которым относятся различные выплаты (проценты
по облигациям, зарплата, выплата налогов и т.д.)

   Пассивы текущие
   задолженности компании, которые должны быть выплачены в течение года.

   Переводной вексель
   вексель, плательщиком по которому является  не  векселедатель,  а  третье
лицо, принимающее на себя обязательство платежа.

   Первичное размещение
   продажа нового выпуска ценных бумаг корпорации.

   Поглощение
   получение контроля одной корпорации над другой.

   Подписчик
   лиент, продающий опционы (обеспеченные или без  покрытия)  и  берущий  на
себя обязательства купить или продать акции по цене выполнения.

   Покрытие необеспеченной позиции (short covering)
   покупка ценных бумаг, которые первоначально были проданы без покрытия.  В
случае падения цены инвестор реализует прибыль, в случае  повышения  цены  -
потери.

   Портфель ценных бумаг
   пакет различных ценных бумаг. Может состоять  из  многих  типов  и  видов
финансовых продуктов.

   Постоянные (фиксированные) издержки
   выплата процентов по облигациям. Эти  выплаты  должны  производиться  вне
зависимости от прибыли.

   Потенциальная потеря
   потеря, которая существует в результате падения цен на ценные бумаги,  но
нереализованная. Реализованные потери могут быть вычтены  (до  определённого
предела) из реализованных доходов с целью определения величины налога.

   Потенциальная прибыль (на бумаге)
   прибыль нереализованная. На такую прибыль налог не платится.

   Права
   часто  при  вторичном  выпуске  акций  компании  предлагают  существующим
владельцам акций возможность приобрести определённое количество акций нового
выпуска по льготной цене. Сами права обладают рыночной стоимостью и их можно
реализовать на рынке.

   Право на голосование
   право на голосование владельцами обыкновенных  акций  при  выборе  совета
директоров. Часто осуществляется через доверенность proxy.

   Премия (надбавка)
   разница   между   номинальной   и   рыночной   ценой   облигаций    и/или
привилегированных акций.

   Привилегированные кумулятивные акции
   гарантируют  дивиденды  даже  в  случае  пропуска  их  выплат.  Дивиденды
аккумулируются  и  должны  быть  выплачены  перед  выплатой  дивидендов   по
обыкновенным акциям.

   Привилегированные акции
   отдельный класс акций, выплаты дивидендов по которым  производятся  после
выплат на облигации и до выплат  по  обыкновенным  акциям.  Обычно  дивиденд
фиксирован. Бывают кумулятивные, некумулятивные и с участием.

   Продажа без обеспечения (short sale)
   продажа акций или других ценных бумаг, которых нет в наличии у инвестора.
Акции одалживаются в брокерской фирме и продаются  на  рынке.  Такую  сделку
необходимо покрыть купить и  вернуть  ценные  бумаги.  Разница  между  ценой
продажи и покупки может быть как прибылью, так и убытком.

   Продажа за наличные
   биржевая сделка, при которой доставка ценных  бумаг  совершается  в  день
сделки.

   Проспект
   официальный документ (часто в виде брошюры) о продаже новых ценных бумаг,
которые допущены к продаже на бирже.

   Процент накопленный
   то же, что и дивиденд накопленный.

   Публичное предложение
   первоначальное предложение на продажу ценных бумаг на бирже.

   Пункт
   по отношению к акциям 1 пункт = $1, для  облигаций  1  пункт  =  $10,  по
отношению к индексам пункт не является долларовым выражением.

   Разрешённые акции
   максимальное количество  обыкновенных  акций,  которые  корпорация  имеет
право выпустить.

   Ралли
   оживление спроса, часто  сопровождаемое  повышением  цены  и  увеличением
объёма купли-продажи.

   Регистрация
   процедура, через которую проходят компании перед первичным размещением.

   Рефинансирование
   инвестиционная схема, при которой капитал,  полученный  за  новый  выпуск
ценных бумаг, используется для покрытия предыдущих долговых обязательств.

   Рынок,
   на котором цены определяются спросом и предложением.

   Рынок аукционный
   схема продажи ценных бумаг через брокеров или агентов на фондовой  бирже.
Покупатели и продавцы конкурируют за возможность купить или  продать  ценные
бумаги по наиболее выгодной цене.

   Рынок "быков"
   ситуация, при которой цены на рынке растут в течение длительного времени.

   Рыночный заказ
   заказ на покупку или продажу по  рыночной  стоимости  на  данный  момент.
Такие заказы выполняются в первую очередь.  Покупка  производится  по  asked
цене, продажа по bid.

   Сберегательные облигации
   не  продаются  на  рынке.  Они  покупаются  у  государства  и   продаются
государству. Продаются в  банках  без  комиссионных.  В  США  распространены
облигации серий E и H.

   Сбор прибыли
   продажа ценных бумаг, цена которых возросла с  целью  получения  прибыли.
Часто этот термин употребляется для описания ситуации, когда после  сильного
взлёта цены на акцию следует небольшое снижение в результате "сбора прибыли"
краткосрочными инвесторами.

   Сверхкупля
   ситуация  на  рынке,  когда  в  результате  повышенного  спроса  цены  на
определённые ценные бумаги достигают "сверхвысокого" уровня.

   Сверхпродажа
   ситуация на рынке, когда в результате падения спроса и увеличения продажи
цена на ценные бумаги падает ниже "разумного" уровня.

   Сделки предэмиссионные
   сделки с ценными бумагами, которые ещё  не  выпущены,  но  разрешение  на
эмиссию которых уже есть.

   Сертификат о депонировании иностранных ценных бумаг
   свободно продающийся на  рынке  сертификат,  представляющий  определённое
количество акций иностранной компании. Депонируется в иностранном  отделении
банка или в его зарубежном филиале.

   Символы тикера
   определённый код, включающий  в  себя  сокращённое  название  корпорации.
Например, F для Ford, Т для ATT.

   Синдикат
   группа инвестиционных банкиров, размещающих и гарантирующих новый  выпуск
ценных бумаг.

   Скидка с объёма
   уменьшение размера комиссионных в зависимости от размера заказа.

   Соотношение цена/доход
   (p/e) отношение цены акции к её годовому доходу.

   Списочные aкции
   с которыми совершаются сделки на фондовых биржах и которые  соответствуют
биржевым требованиям. Они включают список акций, допущенных к обращению.

   Стоимость внутренняя
   разница между стоимостью опциона и  текущей  наличной  стоимостью  данных
ценных бумаг.

   Стоимость нарицательная (номинал)
   представляет  собой  сумму,   которую   выпустившая   облигацию   сторона
обязывается  за  неё  уплатить  при  погашении  выпуска.  Эта  сумма  обычно
напечатана на лицевой стороне облигации.

   Стоимость актива чистая - NAV
   чистая стоимость актива на акцию.

   Стоп-заказ
   заказ на покупку по цене выше рыночной  (для  покрытия  short  sale)  или
продажу по цене ниже рыночной .

   Стоп-заказ, ограниченный условиями
   заказ на покупку или продажу по установленной или лучшей цене.

   Теория Доу
   анализ рынка, основанный на использовании индексов. По теории  Доу  рынок
находится на подъёме, если индексы начинают превышать ранее  зафиксированную
максимальную точку подъёма. Обратное верно при понижении.

   Тикер
   электронная система, дающая информацию о последних ценах сделок по ценным
бумагам. Изображается в виде бегущей строки.

   Трейдер
   покупающий или продающий  ценные  бумаги  на  собственный  счёт  с  целью
получения краткосрочной прибыли.

   Трейдеры однодневные
   торговцы ценными бумагами, которые заключают краткосрочные сделки.

   Третий рынок
   внебиржевой рынок, на  котором  брокеры,  не  являющиеся  членами  биржи,
проводят финансовые транзакции со списочными акциями.

   Уведомление
   уведомление продавшему опцион, что  держатель  опциона  требует  доставки
ценных бумаг в соответствии с контрактом.

   Увеличение цены
   увеличение рыночной цены на основной капитал.

   "Уличное имя"
   термин, которым определяется ситуация,  когда  ценные  бумаги  клиента  в
брокерской фирме хранятся на имя брокерской фирмы. Это  необходимое  условие
при сделках с маржой  или  когда  клиент  желает  хранить  ценные  бумаги  у
брокера.

   Урегулирование
   заключение сделки по приобретению или продаже ценных  бумаг,  по  которой
клиент оплачивает и/или доставляет для покупки-продажи ценные бумаги.

   Усреднение
   Покупка ценных бумаг на одну и ту же сумму через равные интервалы времени
независимо от колебаний цен. В  результате  со  временем  цена,  по  которой
продаются акции, начинает превышать их усреднённую стоимость.

   Усреднение стоимости
   схема инвестирования, когда одна и та же сумма вкладывается в  одинаковые
ценные бумаги через равные промежутки времени вне зависимости от цены. Через
некоторое время цена бумаг станет превышать усреднённую стоимость.

   Фиктивная продажа
   одновременная покупка и продажа крупных пакетов акций.

   Финансовые фьючерсные сделки
   контракты, основанные на долгосрочных финансовых обязательствах.

   Финансовый год
   отчётный год деятельности компании. Отчётный период  может  начинаться  в
любой день и месяц. Большинство компаний действует  на  основе  календарного
года.

   Фонд взаимный (совместный)
   финансовая компания, которая  использует  капитал  для  инвестирования  в
другие компании. Такие  фонды  бывают  открытого  и  закрытого  типа.  Могут
специализироваться  по  видам   ценных   бумаг,   географическим   регионам,
индустриям и т.д.
   Фонд денежного рынка
   фонд, вкладывающий деньги в  государственные  ценные  бумаги,  депозитные
сертификаты,  краткосрочные  коммерческие  вексели.   Большинство   клиентов
брокерских фирм держат наличные средства на своих счетах в таких фондах. Они
высоколиквидны  и  имеют  более  высокий  годовой  процент  по  сравнению  с
банковским.

   Фондовая биржа
   централизованное место торговли ценными бумагами.

   Фронтальный фонд
   продаётся   на   контрактной   основе.   Клиент   обязуется   приобретать
определённое количество акций в течении установленного периода времени.

   Фундаментальные исследования
   финансово-экономический  анализ,  основанный  на  объективных  критериях,
как-то: прибыль, товарооборот, уровень  накопления,  соотношение  активов  и
пассивов и т.д.

   Фьючерсы
   контракты, в которых определена  дата  доставки  и  количества  различных
продуктов (материальных или финансовых). На рынке  фьючерсов  США  популярны
контракты на сельскохозяйственные продукты - пшеница, кукуруза, мясо, кофе и
др.

   Хеджирование
   совокупность  стратегий,  позволяющих  сводить  к  минимуму   возможность
финансовых  потерь.  Включает  в  себя   покупку   контрактов   на   продажу
обеспеченных опционов и т.д.

   Холдинг - компания
   корпорация, владеющая контрольным пакетом акций других компаний.

   Цена использования
   цена покупки или продажи, оговоренная в контракте.

   Цена покупателя и цена продавца
   часто называется котировкой. Цена покупателя (bid) самая высокая цена, по
которой он согласен купить в данный момент. Цена продавца  (asked)  -  самая
низкая, по которой продавец согласен продать.

   Цена предложения (offer)
   цена покупателя. Bid.

   Чистое изменение цены
   разница между ценой при закрытии биржи в текущий день и ценой закрытия  в
предыдущий день.

   Экс-дивиденд
   значит "без дивиденда". Покупатель  акции,  продающейся  экс-дивиденд  не
получает последнего объявленного по ней  дивиденда.  Дивиденд  выплачивается
всем зарегистрированным держателям на определённый день. Купившие  акции  на
следующий день дивиденда не получают.

   Экс-права
   значит "без  прав".  Иногда  корпорации,  чтобы  получить  дополнительный
капитал, предоставляют своим  акционерам  право  подписаться  на  новый  или
дополнительный выпуск акций по льготной цене. Покупатель акций,  продающейся
с экс-правами, этих прав не имеет. Сами права имеют свою рыночную стоимость.
   Содержание
   Введение
   Глава I
   Что собой представляет FOREX
   Продаются деньги
   Фунт стерлингов и говядина
   Дилинг в банке
   История роста
   Пожелания пользователя
   Электронные платежи
   Определение цен на валюту
   Защита от потерь
   Жизнь взаймы

   Глава II
   Свободные и регулируемые рынки
   Теория "хаоса"
   Психология рыночной толпы

   Глава III
   Основные моменты биржевой игры
   Психология биржевой игры
   Определите свой психотип
   Толпа и трейдер
   Интуиция
   Психология восприятия (жесты и мимика)
   Память рынка
   Некоторые законы рынка
   Рекомендации опытных трейдеров
   (свод некоторых правил)

   Глава IV
   Пять составляющих успешной торговли
   1. Раритет Земли
   2. Раритет Воды
   3. Раритет Огня
   4. Раритет Ветра
   5. Раритет Пустоты

   Глава V
   50 советов начинающему трейдеру

   Заключение
   Словарь
   Содержание

   Заказное издание Серия "Школа теории виртуальной торговли"
                                              Книга I
                                      Пять раритетов
                           Юрий Викторович Жваколюк





                                Литературная запись
                         Шабаловой Аллы Петровны



                            Компьютерная верстка
                     Федоровых Олега Михайловича



                        Отпечатано с оригинал-макета
                            в ПАК  "Бланк-Экспресс"
           333015, г.Симферополь, ул. Бахчисарайская, 15
                              Заказ №                    Тираж